Dólar estadounidense Pronóstico Semanal: ¿El Dólar o Groenlandia?

• El Dólar estadounidense cerró su segunda semana consecutiva de ganancias.
• Las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. estuvieron por debajo de las estimaciones en diciembre.
• La atención de los mercados ahora se desplaza hacia los próximos datos del IPC de EE.UU. y las declaraciones de la Fed.

La semana que fue

¡Y comenzamos!

Otra semana positiva para el Dólar estadounidense (USD) vio al Índice del Dólar estadounidense (DXY) extender un prometedor inicio del nuevo año de negociación, logrando al menos ahuyentar el espectro de ser una de las monedas de peor rendimiento durante el año pasado.

Además de la fuerte recuperación en curso, el índice logró superar su SMA de 200 días crítica alrededor de 98.85 el viernes, un presagio de posibles avances adicionales en el horizonte relativamente corto.

Sumando a los desafíos de la moneda, los funcionarios de la Reserva Federal (Fed) han mantenido una postura dividida sobre las perspectivas de política monetaria, particularmente en lo que respecta al ritmo y la extensión de los recortes de tasas, lo que ha dejado a los inversores cautelosos antes de la próxima publicación de las cifras de inflación de EE.UU. que serán rastreadas por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) el 13 de enero.

El movimiento semanal al alza en el Dólar fue acompañado solo por una recuperación igualmente firme en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años, mientras que la parte media y larga de la curva se movió a la baja en ese período.

El consenso en torno al FOMC sigue ausente

Los comentarios recientes de los funcionarios de la Reserva Federal reflejan un creciente enfoque en equilibrar la inflación en enfriamiento con los riesgos emergentes del mercado laboral, con opiniones divergentes sobre cuán restrictiva sigue siendo la política y cuán rápido deberían ajustarse las tasas.

Neel Kashkari (Minneapolis) dijo que la inflación está disminuyendo gradualmente, pero advirtió que las presiones relacionadas con los aranceles podrían resultar persistentes, incluso cuando la tasa de desempleo corre el riesgo de aumentar desde los niveles actuales, una señal de que la debilidad del mercado laboral podría surgir antes de que la inflación esté completamente controlada.

Tom Barkin (Richmond) enfatizó la necesidad de decisiones de política "finamente ajustadas", señalando que aunque la inflación ha caído, sigue por encima del objetivo, y el desempleo, aunque históricamente bajo, ha comenzado a aumentar. Agregó que las tasas de interés están ahora cerca de lo neutral.

Por el contrario, Stephen Miran (Gobernador del FOMC) argumentó que la política es claramente restrictiva y pidió recortes de tasas agresivos este año, sugiriendo que podrían ser necesarios más de 100 puntos básicos de alivio para apoyar el crecimiento.

Hasta ahora, las tasas implícitas apuntan a poco más de 53 puntos básicos de alivio para fin de año y alrededor de un 95% de probabilidad de una decisión de mantener las tasas en la reunión del 28 de enero.

El mercado laboral de EE.UU. sigue enfriándose… ¿o no?

El Dólar encontró en las últimas Nóminas no Agrícolas (NFP) de EE.UU. otra excusa para extender su robusta recuperación. De hecho, en diciembre, la economía de EE.UU. agregó solo 50.000 empleos, un poco por debajo del consenso, mientras que los Ingresos Promedio por Hora, un proxy para la inflación salarial, aumentaron a un 3.8% anualizado, y la Tasa de Desempleo desafió las opiniones de los analistas al retroceder al 4.4%.

En general, un enfriamiento constante del mercado laboral parece ser accidentado, por decir lo menos, eliminando combustible de aquellos que esperan que la creación de empleo se detenga un poco y que la tasa de desempleo baje (¿dramáticamente?) para reavivar la sed de tasas más bajas.

Ahora, sobre la inflación…

El ruido político es poco probable que pese sobre el dólar

Después de las noticias de Venezuela en la víspera de Año Nuevo, los mercados se han encontrado una vez más digiriendo titulares geopolíticos, esta vez provocados por los comentarios renovados de Donald Trump sobre la posibilidad de que EE.UU. "adquiera" Groenlandia. Las declaraciones han planteado nuevas preguntas sobre las intenciones estratégicas de EE.UU., las relaciones con Europa y si todo esto realmente importa para el Dólar.

Trump ha revivido la idea de traer Groenlandia bajo control estadounidense y, notablemente, se ha negado a descartar el uso de la fuerza militar. La respuesta de Europa fue rápida. La primera ministra de Dinamarca, Mette Frederiksen, y el líder de Groenlandia, Jens-Frederik Nielsen, ambos se opusieron firmemente, enfatizando que el futuro de Groenlandia es decisión de su pueblo. La isla sigue siendo un territorio autónomo dentro del Reino de Dinamarca.

Estratégicamente, el atractivo de Groenlandia no es difícil de ver. Su ubicación es crítica y se cree que es rica en minerales, petróleo y gas natural. Dicho esto, la historia económica está lejos de ser sencilla. La extracción de petróleo y gas está prohibida por razones medioambientales, mientras que los proyectos mineros se han ralentizado debido a la regulación y la oposición de las comunidades indígenas, lo que significa que cualquier beneficio probablemente sería distante e incierto, en el mejor de los casos.

En términos de opciones, el equipo de Trump ha planteado supuestamente todo, desde una compra directa hasta un Pacto de Libre Asociación, similar a los acuerdos que EE.UU. tiene con algunos estados insulares del Pacífico. Sin embargo, una incautación militar sería un orden de magnitud completamente diferente, un movimiento sin precedentes contra un aliado cercano que enviaría ondas de choque a través de la OTAN y tensaría aún más las ya frágiles relaciones entre EE.UU. y Europa.

Para el Dólar, el impacto en el mercado parece limitado por ahora. Es probable que los inversores traten la charla sobre Groenlandia como ruido político en lugar de un cambio genuino en la política. A menos que se convierta en una disputa diplomática o comercial más amplia con Europa o altere materialmente los planes de gasto fiscal o de defensa de EE.UU., la respuesta del dólar debería permanecer contenida, con las tasas, el crecimiento y el sentimiento general de riesgo aún haciendo el trabajo pesado.

Qué esperar del Dólar estadounidense

La próxima semana se perfila como particularmente interesante, tanto en el frente de datos como en términos de declaraciones de la Fed.

El enfoque principal será la publicación de la inflación del IPC de EE.UU., pero los inversores estarán igualmente atentos a lo que digan los responsables de políticas sobre cómo esos números podrían influir en el pensamiento de la Fed antes de su próxima reunión a finales de enero.

Panorama técnico

Desde que tocó fondo cerca de 97.70 el 24 de diciembre, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) ha emprendido una sólida recuperación que no solo ha reclamado la barrera de 99.00, sino que también ha dejado atrás su significativa SMA de 200 días alrededor de 98.80.

Este último desarrollo allana el camino para un posible regreso al pico de noviembre de 2025 en 100.39 (21 de noviembre). Una vez superado, el índice podría intentar un movimiento hacia el techo de mayo de 2025 en 101.97 (12 de mayo).

Por el contrario, hay una contención inmediata en el suelo de diciembre en 97.74 (24 de diciembre). Si los bajistas presionan más, el DXY podría retroceder al mínimo de 2025 en 96.21 (17 de septiembre). La pérdida de este nivel podría exponer el valle de febrero de 2022 en 95.13 (4 de febrero), secundado por la base de 2022 en 94.62 (14 de enero).

Las señales de momentum se han fortalecido decentemente: El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se acerca a la marca de 62, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) cerca de 21 sugiere una tendencia bastante firme.

Conclusión

El Dólar estadounidense ha encontrado un segundo aire en los últimos días, con el momentum claramente volviendo a su favor, al menos por ahora.

Parte de ese apoyo proviene de un puñado de funcionarios de la Fed que se mantienen en una línea de dureza, ayudando a estabilizar el Dólar en el corto plazo.

Los responsables de políticas parecen especialmente enfocados en el mercado laboral en este momento, observando de cerca cualquier signo de debilidad. Pero la inflación no ha desaparecido. Las presiones de precios siguen siendo más altas de lo que la Fed desearía, y si resultan obstinadas, los funcionarios pueden verse obligados a volver a luchar contra la inflación más pronto de lo que los mercados esperan.

Eso señalaría una Fed más cautelosa y un Dólar más firme, independientemente del trasfondo político.