De mínimos a mínimos: La espiral descendente de la Rupia India parece no tener fin

La Rupia india se adentra cada vez más en territorio desconocido, alcanzando un nuevo mínimo histórico frente al dólar estadounidense y conservando el dudoso título de la moneda con peor rendimiento de Asia. Con la guerra en Irán en pleno apogeo y el aumento de los precios del petróleo, no se espera que la espiral bajista de la rupia se frene a corto plazo.

Una Rupia india débil actúa como un arma de doble filo. Provoca una importante presión inflacionista debido al encarecimiento de las importaciones —en particular, los precios del crudo— y solo ofrece ventajas limitadas a los exportadores. Esto supone un problema para la India, que se encuentra entre las economías más sensibles al aumento de los precios del petróleo.

Los temores de estancamiento comienzan a surgir

India es extremadamente sensible a los precios del petróleo, ya que importa más del 80% de sus necesidades de consumo energético. Los precios del petróleo crudo han estado aumentando debido a la escalada de la guerra en Oriente Medio. Como resultado, el costo de importar bienes se vuelve más caro, lo que lleva a una inflación importada en toda la economía. 

La inflación en India, actualmente alrededor del 3.2%, se encuentra bien dentro del rango del Banco de la Reserva de India de entre el 2% y el 6%. Pero el crecimiento de los precios ha estado acelerándose durante cuatro meses consecutivos, y es razonable esperar que continúe haciéndolo en los próximos meses, a menos que la situación en Oriente Medio cambie drásticamente – un escenario que parece poco probable por ahora.

Un aumento en los precios de la energía infla los costos de los insumos domésticos, lo que lleva a las empresas a aumentar los precios. Esto, a su vez, reduce la demanda agregada de los consumidores y podría llevar a una condición que la mayoría de los economistas teme: el estancamiento – una combinación de alta inflación y crecimiento más lento.

Un déficit de cuenta corriente en aumento y una mayor carga financiera para las empresas

Dada la fuerte dependencia de India de las importaciones de energía, la guerra en Asia Occidental está ampliando su déficit de cuenta corriente a medida que los precios elevados del petróleo aumentan la factura de importación del país. Los precios más altos del petróleo aumentan la demanda de dólares estadounidenses para pagar estas importaciones, lo que pesa aún más sobre el INR.

Además, la debilidad del INR aumenta significativamente la carga financiera sobre las empresas indias con deuda denominada en USD sin cobertura, lo que podría desalentar aún más la confianza de los inversores extranjeros. Esto podría provocar una salida de capital, que, a su vez, podría desencadenar un efecto dominó y seguir ejerciendo una intensa presión a la baja sobre el INR.

En este escenario, se espera que la Rupia india continúe debilitándose hasta 95.00 frente al Dólar estadounidense durante el próximo año, según Santanu Sengupta, economista jefe del Grupo Goldman Sachs para India. En una entrevista con Bloomberg, Sengupta dijo que si los precios más altos del petróleo y una Rupia más débil se trasladan a los precios al consumidor, el Banco de la Reserva de India necesitará endurecer. "Esa pregunta surgirá más adelante en lugar de ahora", dijo.

Tal movimiento por parte del banco central podría desacelerar el saludable ritmo de crecimiento económico de India. Por ahora, el RBI ya ha intervenido para frenar el ritmo de depreciación de la Rupia, amortiguando parcialmente la caída, pero sus movimientos no han podido revertir la tendencia bajista general.

¿Realmente un INR débil beneficia a los exportadores?

La caída del INR podría actuar como un viento de cola para los exportadores, ya que hace que los bienes indios sean más baratos a nivel global. Aún así, eso proporciona poca ayuda en medio de un contexto perjudicial: muchos exportadores indios dependen de materias primas importadas del extranjero, y una moneda débil solo beneficia a las naciones basadas en exportaciones.

Si la alta inflación finalmente obliga al Banco de la Reserva de India a aumentar las tasas de interés, esto aumentaría el costo del crédito para los exportadores, encareciendo la producción de bienes y reduciendo su competitividad.

A menos que los precios del petróleo retrocedan, las fuerzas que impulsan la caída de la Rupia son poco probables que se inviertan pronto. Con los desequilibrios externos ampliándose y los riesgos de inflación aumentando, la caída de la moneda corre el riesgo de alimentarse a sí misma, convirtiendo la debilidad en un ciclo descendente prolongado.

Análisis Técnico USD/INR: La debilidad está destinada a continuar

El fuerte movimiento al alza del par USD/INR desde el mínimo de julio de 2025 ha sido a lo largo de un canal ascendente, lo que apunta a una tendencia alcista bien establecida. 

La línea del Moving Average Convergence Divergence (MACD) se sitúa por encima de su señal y en territorio positivo, aunque el histograma ha comenzado a contraerse, lo que sugiere un impulso alcista moderado en lugar de una reversión. El Índice de Fuerza Relativa cerca de 70 permanece en territorio de sobrecompra, señalando condiciones estiradas a medida que el par se acerca al techo del canal, lo que podría desacelerar el avance.

Esto hace prudente esperar una ruptura sostenida a través del obstáculo del canal de tendencia antes de abrir nuevas posiciones alcistas alrededor del par USD/INR. Esto abriría el camino hacia nuevos máximos dentro de la estructura alcista. 

En la parte inferior, el soporte inicial se alinea con el límite inferior de la reciente consolidación y la banda inferior del canal cerca de 91.18, con un cierre diario por debajo de este nivel socavando el sesgo alcista actual y exponiendo una retracción más profunda hacia cierres anteriores más bajos. Mientras el precio se mantenga por encima de 91.18, las caídas probablemente se tratarán como correcciones dentro del canal ascendente prevaleciente.

(El análisis técnico de esta historia fue escrito con la ayuda de una herramienta de IA.)