¿Cómo afectarán los mayores impuestos a las importaciones a los mercados indios de Oro y Plata?

A principios de este mes, el gobierno indio aumentó el arancel de importación sobre los metales preciosos del 6% al 15% en un intento por moderar el déficit comercial del país y apoyar la rupia.

¿Cómo impactará probablemente este aumento de impuestos en el mercado del Oro en India?

No tanto como se podría esperar.

Históricamente, los aranceles de importación más altos han tenido una influencia limitada en los volúmenes oficiales de importación, pero han incrementado significativamente las entradas de "oro no oficial".

No es de extrañar que los precios domésticos del Oro aumentaran inmediatamente con la implementación del nuevo arancel de importación, pero no tanto como el aumento del 9 por ciento. Los precios al contado subieron entre un 4 y un 6 por ciento.

Como explicó el Consejo Mundial del Oro, los aumentos de impuestos tienden a impactar el mercado con cierto retraso.

"Además, el aumento se produjo en un momento de demanda estacionalmente débil: las compras de bodas de verano en gran medida han terminado, y el período de mediados de mayo a mediados de junio se considera poco propicio para comprar oro, limitando así la transmisión completa del aumento del arancel. La retroalimentación del mercado indica que hay un suministro amplio por el intercambio de joyas de oro antiguas por nuevas, y la probable anticipación de las importaciones, limitando aún más el aumento del precio."

El aumento del arancel también incentivó la toma de beneficios por parte de los inversores. La venta aumentó la oferta mientras que la compra física se debilitó. Mientras tanto, los comerciantes liquidaron inventarios importados con aranceles más bajos. Esto llevó a algunos descuentos significativos en los precios en los mercados locales.

Impacto a largo plazo del impuesto a la importación de Oro en India

Según un análisis del Consejo Mundial del Oro, los cambios en los aranceles de importación han tenido históricamente una "influencia limitada" en los volúmenes oficiales de importación durante los últimos 13 años.

"A lo largo de regímenes arancelarios que van del 6 por ciento al 15 por ciento, las importaciones oficiales se mantuvieron relativamente resistentes, entre 175 toneladas y 236 toneladas por trimestre en la mayoría de los períodos, excluyendo el período de COVID en 2020."

La correlación general entre las tasas arancelarias y las importaciones oficiales es de -0.17, lo que indica una relación débil entre ambas. Según el Consejo Mundial del Oro, "Esto sugiere que los cambios en los aranceles no son un factor clave en las importaciones; más bien, las condiciones generales de la demanda juegan un papel mayor."

Y la demanda india de oro y plata ha permanecido históricamente resistente en un entorno de impuestos más altos.

Esto refleja el hecho de que los indios tienen una profunda conexión cultural con los metales preciosos y los valoran mucho como reserva de riqueza. A medida que la rupia se deprecia, el oro se vuelve cada vez más atractivo.

El analista Ross Norman señaló que en realidad hay un aspecto alcista en el aumento del impuesto a la importación.

"El movimiento señala que las condiciones son tan severas que el Primer Ministro se sintió obligado a pedir a la gente que no compre oro un día e imponer impuestos punitivos al siguiente, y al hacerlo refuerza la razón fundamental para poseer oro."

Mientras tanto, aunque los aranceles de importación parecen tener un impacto limitado en las importaciones, sí incentivan el contrabando. Según los analistas del Consejo Mundial del Oro, "Entre 2013 y 2026, los aumentos en el arancel de importación fueron seguidos en su mayoría por niveles más altos de oro no oficial o contrabandeado, mientras que las reducciones de arancel coincidieron con fuertes caídas en tales entradas."

Por ejemplo, cuando el gobierno aumentó el arancel en un 4% en 2013, las "importaciones no oficiales" aumentaron de 10 toneladas en el primer trimestre a 70 toneladas en el primer trimestre del año siguiente.

Incluso con un arancel estable, el contrabando se mantuvo elevado, promediando 34 toneladas por trimestre hasta 2019.

"Esto sugiere que una vez que las redes de contrabando están establecidas, son difíciles de desmantelar."

Mirando el panorama general, si el mercado indio sigue las tendencias históricas, el impuesto más alto probablemente se convertirá en ruido de fondo después de un período de ajuste a corto plazo.