Comentarios sobre Corea
La imposición de la ley marcial por el presidente coreano Yoon Suk Yeol fue muy efímera: sólo duró unas horas. Sin embargo, seguirá un periodo de incertidumbre política, especialmente si se prolonga el proceso de destitución, aunque el presidente Yoon dimita rápidamente. Es posible que los inversores atribuyan ahora una prima de riesgo político más elevada a Corea del Sur a largo plazo.
La reacción del mercado ha sido moderada y los compradores nacionales se han sumado a la renta variable a medida que las valoraciones se hacían más atractivas, especialmente para los exportadores. En un momento dado, el won bajó un 2.6% y el Kospi un 2.2%, antes de recuperarse a medida que se desarrollaban los acontecimientos. Tanto el Banco de Corea como el Ministerio de Finanzas han contribuido a calmar los mercados prometiendo apoyo a la liquidez.
La situación sigue siendo algo inestable, pero parece improbable que las empresas coreanas sufran grandes trastornos operativos. Así pues, el impacto inmediato en los mercados financieros puede resultar efímero. Sin embargo, las ramificaciones a más largo plazo pueden persistir a través de primas de riesgo más altas, en parte porque pone a Corea en el centro de atención del mercado en un momento en que los inversores están preocupados de que Corea pueda caer en las acciones comerciales de Trump. Nuestros economistas también sugieren que Corea del Sur es una de las economías más vulnerables a las medidas comerciales punitivas de la administración estadounidense entrante.
Creemos que las empresas multinacionales han estado a la defensiva y podrían beneficiarse de algún modo de un Won más débil. Por el momento, las participaciones orientadas a la exportación han resistido algo mejor. Las empresas más afectadas por la evolución de la situación son las nacionales, pero también las que se han beneficiado de la agenda política de Yoon, que incluye el programa de aumento del valor.
Aunque creemos que el impacto en los beneficios será limitado, la situación política sigue siendo inestable.
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