¿Alguien recuerda a la Fed? La guerra y el petróleo son el verdadero giro de la trama

Hace un par de semanas, la decisión de la Reserva Federal del 16 de marzo era lo único que importaba para los mercados. Ahora, los inversores apenas la recuerdan. La guerra en Irán ha cambiado todo lo que los actores del mercado pensaban sobre los caminos de la política monetaria, y no solo para la Fed.

Recapitulando: La Fed adoptó un camino cauteloso en 2025, ya que la inflación se mantuvo por encima de su objetivo del 2%, mientras que la política arancelaria del presidente estadounidense Donald Trump generó preocupaciones sobre el aumento de las presiones sobre los precios. Eso alimentó la ira del presidente, quien habría preferido tasas de interés mucho más bajas. El presidente Jerome Powell se negó a seguir nada más que datos y mantuvo las tasas en espera, a pesar de múltiples maniobras de la Casa Blanca para torcer su mano.

El tira y afloja generó incertidumbre y llevó a pérdidas agudas en el Dólar estadounidense. Las cosas mejoraron un poco en términos de incertidumbre cuando el presidente Trump nominó a Kevin Warsh como el próximo presidente de la Fed, ya que el mandato de Powell termina el próximo mayo.

Los mercados financieros comenzaron a apostar por tres recortes moderados de tasas de interés a lo largo de 2026, a medida que el sector del empleo se recuperaba de su reciente contratiempo, mientras que los aranceles no mostraban un impacto claro en la inflación. Sin embargo, vale la pena señalar que la inflación nunca alcanzó el objetivo del 2%.

La guerra inesperada

La decisión conjunta de EE.UU. e Israel de lanzar ataques masivos sobre Irán lo cambió todo. Los precios del petróleo crudo se dispararon en medio de interrupciones en el suministro a través del Estrecho de Ormuz. El USD se disparó mientras los inversores buscaban refugio. Y las preocupaciones relacionadas con la inflación regresaron a la mesa.

No solo se han desestimado los recortes de tasas, sino que el interés especulativo ha comenzado a sumar apuestas sobre aumentos de tasas de interés a nivel mundial.

Mientras tanto, la inflación en EE.UU. se mantuvo por encima del 2%, con el último Índice de Precios PCE en 2.8% (aunque la lectura anual subyacente alcanzó el 3.1% en enero), mientras que el IPC anual se situó en 2.4% en febrero.

Según la herramienta FedWatch de CME, las probabilidades se inclinan hacia que la Fed mantenga las tasas en espera al menos hasta la reunión de septiembre, cuando las probabilidades de una decisión de mantener se sitúan aproximadamente en el 49%. Ese es un gran cambio en comparación con los tres recortes que se valoraban hace solo tres semanas.

Las probabilidades de tres recortes de tasas de interés a lo largo de 2025, de hecho, se desvanecieron. Hasta ahora, los actores del mercado se abstienen de acumular aumentos de tasas de interés, considerando el deseo del presidente estadounidense Trump y el próximo liderazgo de Kevin Warsh. Pero si la guerra continúa, los datos de inflación de marzo serán lo suficientemente preocupantes como para torcer la mano de la Fed.

El próximo anuncio de política monetaria de la Reserva Federal será algo a seguir. Powell, quien siempre prefiere centrarse en los desarrollos macroeconómicos, probablemente enfrentará innumerables preguntas sobre su futuro, el futuro de la Fed y sus pensamientos sobre el impacto de la guerra en Irán en la economía estadounidense.

Powell probablemente dejará de lado su habitual cautela al hablar y, a pesar de mantener las tasas de interés en espera, añadirá algo de ruido al mercado a través de fuertes opiniones personales, ya que, en este punto, no tiene nada más que perder. Con la guerra y el resurgimiento de la inflación colisionando, los inversores pronto pueden descubrir que el camino para las tasas de interés en EE.UU. es mucho menos predecible de lo que parecía hace solo unas semanas.