China: Resistiendo la guerra arancelaria – Standard Chartered

El miedo máximo en torno a la guerra arancelaria entre EE.UU. y China probablemente ha quedado atrás; esperamos que los aranceles se mantengan en los niveles actuales en 2026. La diversificación, la actualización y la innovación ayudarán a China a mantener la competitividad en las exportaciones, informan los economistas de Standard Chartered.

Navegando la tormenta

"El último acuerdo comercial entre EE.UU. y China marca una desescalada significativa de las tensiones; el acuerdo incluye concesiones mutuas sobre aranceles, controles de exportación y otras restricciones, y está destinado a durar un año. Los controles de tierras raras de China han demostrado ser una herramienta de negociación efectiva y probablemente seguirán siéndolo durante al menos unos años más. Esperamos que los aranceles se mantengan en los niveles actuales hasta 2026 en nuestra proyección base; las futuras negociaciones probablemente continuarán enfocándose en arreglos pragmáticos de quid pro quo."

"Las exportaciones de China se han mantenido bien este año a pesar de los aranceles más altos de EE.UU., mientras que las importaciones han permanecido débiles en comparación con otros países asiáticos (Figura 1). Como resultado, las exportaciones netas fueron el principal contribuyente al crecimiento hasta el tercer trimestre, compensando la débil demanda interna, y el superávit de la cuenta corriente (C/A) ha registrado un máximo histórico desde 2011. Creemos que la resiliencia de las exportaciones de China se basa en más que solo en la reexpedición y la anticipación: la diversificación, la actualización y la innovación también están impulsando la competitividad. Además, la debilidad en las importaciones proviene no solo de la débil demanda, sino también de la reducción de la intensidad de las importaciones debido al reequilibrio interno y al aumento de la autosuficiencia en insumos clave."

"El crecimiento de la productividad total de los factores (PTF) de China finalmente ha reanudado su tendencia ascendente en los últimos años tras la prolongada desaceleración en la década de 2010. Las ganancias de eficiencia, que probablemente se benefician de la automatización y la digitalización, han sido desinflacionistas, alimentando la fortaleza de las exportaciones de China, especialmente en el sector manufacturero. Con el 15.º Plan Quinquenal (PQ) priorizando la tecnología y promoviendo las exportaciones de servicios, esperamos que el superávit de la cuenta corriente de China siga siendo considerable. Revisamos al alza nuestras proyecciones de C/A para 2025-27 a 3.3%, 2.5% y 2% del PIB, desde 2.8%, 1.7% y 1.4%, respectivamente."