Trading contra tendencia con ETF

Este artículo de Perry Kaufman fue publicado originalmente en la edición de febrero de 2016 de la revista TRADERS'

• Perry Kaufman es el autor de “Trading Systems and Methods” (Wiley, fi fth edition). Él es trader e ingeniero de finanzas.

Uso del volumen para detectar oportunidades a corto

¿Por qué no vemos sistemas algorítmicos que utilicen el volumen? Parece que todos ellos utilizan el precio, a veces como base para diferencias, a veces como estructura temporal de los futuros, a menudo como nivel de los eurodólares o el petróleo crudo; pero rara vez el volumen entra en la decisión, excepto cuando se seleccionan las acciones más líquidas o futuros. Sin embargo, ofrece una información muy valiosa sobre cómo los compradores y vendedores están actuando, el potencial de diversificación y es, al menos, otra pieza del rompecabezas.

El análisis clásico de los gráficos dice que el aumento del volumen confirma la tendencia, mientras que el aumento de precios con una disminución del volumen es una oportunidad para vender. Eso tiene sentido, pero el volumen del día a día es muy errático. Promediar ayuda, pero luego se introduce retraso, lo que lo hace menos oportuno. El volumen en la mayoría de los mercados disminuye en verano, cuando muchos inversores se van de vacaciones. También varía durante el día, siendo más alto en la apertura y cierre y más bajo alrededor del mediodía, cuando los traders se van a almorzar. Eso puede dar lugar a señales de trading poco fiables. Dese cuenta de que el volumen no es fácil de usar, pero hay casos en los que todos parecen estar de acuerdo en su importancia. Cuando se va muy por encima del nivel normal de la negociación, indica consistentemente un cambio de dirección y el agotamiento de los traders.

Normas básicas de trading

Para poner en práctica esta idea, tenemos lo siguiente:
1. Una medida de volumen extremo
2. Una manera de decidir la dirección actual del movimiento de los precios
3. Una regla de toma de ganancias porque no esperamos un cambio sostenible
4. El número máximo de días que mantendremos la operación
5. Un gran conjunto de los mercados para poner a prueba la estrategia

Discutamos cada punto brevemente.

Decidir cuando el volumen es extremo

Si usamos renta variable, promediaremos el volumen durante un período razonablemente largo, 60 días de negociación (unos 3 meses), y luego buscaremos la relación del volumen pico de hoy con el volumen promedio.
A veces a un pico de volumen le sigue otro más intenso. Si utilizamos desde ayer el promedio de 60 días, a continuación, una serie de picos en fila hará que el promedio aumente bruscamente y quizás no podamos obtener una segunda señal de volumen pico. Para evitar eso, retrasamos el volumen medio, por lo que la relación de hoy es el volumen actual dividido por el promedio de hace 30 días. También se puede tomar la media de más días, pero el retraso aún le ayudará.
¿Cuán grande debe ser el pico para generar una operación? Debido a que el mercado de renta variable está sesgado al alza, los umbrales para la compra y la venta no serán simétricos. Nosotros compramos cuando la dirección de los precios disminuye y la relación de pico es de 1,5, 50% más grande de lo normal. Vamos a ser más exigentes para la venta a corto, con una relación de pico de 2.0, el doble de grande. Hay que buscar un equilibrio entre las proporciones más bajas que producen señales menos fiables y los ratios más altos que no generan suficientes señales.

Tiempo máximo con una operación

No creemos que los retrocesos indicados por los picos de volumen tengan una larga memoria, así que arbitrariamente estableceremos el tiempo máximo manteniendo la operación en 5 días. Así, tenemos 1 día o 2 después de la entrada para que el precio se mueva por su camino, pero si no hay recuperación dentro de los 5 días, saldremos.
No va a ser un límite de pérdidas, porque es una operación de reversión a la media. Es decir, estamos negociando en contra de la dirección del movimiento de los precios, por lo que debemos esperar que se tenga una pérdida el primer día. Si esperamos a que haya una inversión antes de entrar, podemos perder la mayor parte de las ganancias. Usted debe saber que el perfil de este tipo de operación genera una gran cantidad de beneficios pequeños con una gran pérdida ocasional.

Toma de beneficios

Puede que no tengamos un límite de pérdidas, pero debemos capturar las ganancias y salir pronto. Una vez más, queremos que el proceso sea asimétrico. Es interesante ver que los movimientos de los precios de renta variable son muy diferentes para las ventas cortas y largas. Los precios se mueven más altos lentamente pero caen rápidamente. Así que nuestra toma de ganancias es de sólo 75 puntos básicos para las posiciones largas y 100 puntos básicos (1% por ciento) para las operaciones cortas.

Dirección del precio

No estamos buscando una tendencia a largo plazo o un giro. Si podemos identificar un pico basado en un movimiento reciente, podremos generar una gran cantidad de operaciones. Vamos a optar por utilizar una media móvil de 5 días para determinar la dirección de los precios. Si el valor medio actual es mayor que el del día anterior, la tendencia es alcista; si es menor la tendencia es bajista. Hay muchas maneras de determinar la tendencia; esta es una de las más sencillas.

Ejecución

Cada vez que tenemos una señal de trading entramos en la siguiente abierta. De alguna manera se reduce la pérdida si los precios continúan moviéndose en contra de nosotros. También es práctico porque usted no puede tener buenos números de volumen hasta después del cierre. Para salir, lo haremos por toma de ganancias o al quinto día. Como sabemos que va a ser al día 5, podemos salir en el cierre del último día.

Todo junto

No hay nada complicado en todo esto, tampoco usamos matemáticas sofisticadas. Usted probablemente pueda tener el volumen en la parte inferior de los gráficos. El único problema real es el seguimiento de una cantidad importante de mercados para conseguir la suficiente diversificación. En este ejemplo, vamos a probar un amplio conjunto formado por 63 ETFs muy líquidos:

• 4 de los más importantes ETFs de US
• 25 ETF del sector de Estados Unidos, incluyendo la mayoría de SPDR y muchos ETFs de Vanguard
• 17 ETFs de países específicos
• 10 ETFs surtidos incluyendo bonos, metales preciosos y mercados emergentes
• 7 ETFs inversos, con apalancamiento dobles y triples

Aquí está la parte más interesante. Acabamos de enumerar todas las operaciones en el orden en que se producen pero sin tener en cuenta cuánto dinero tenemos que invertir. Si ahora se asume con cada operación una exposición de $ 10.000, se obtienen los resultados de la Figura 1. Teniendo en cuenta que los 16 años de datos cubren algunas condiciones muy extremas, los resultados son bastante buenos.
Los resultados muestran la volatilidad del año 2008, pero es posible reducirla mediante el uso de un filtro basado en la volatilidad anualizada del precio, una forma estándar para controlar el riesgo. Con ello, la reducción no es tan grande como el que hemos tenido en el mercado de valores y la recuperación es mucho más rápida.

Elección de los ETFs para tener una cartera realista

No podemos operar todas las señales, por lo que alguna selección es necesaria. Resulta que el 66% de todos las operaciones son rentables, pero la selección de cuáles van a ser las ganadoras de antemano no es fácil. Normalmente, una cartera de renta variable se selecciona por la historia de éxito de una acción individual, pero aquí las señales de trading pueden ser pocas y distantes entre sí, por lo que el enfoque no es práctico.
Debido a la alta tasa de éxito, vamos a construir una cartera que tenga un máximo de 6 señales de trading a la vez. Una inversión de $ 10.000 en cada operación nos dará una cartera de $ 60.000. Si utilizamos menos de 6 señales, reducimos significativamente nuestra diversificación. Si queremos más de 6 señales encontraremos que nuestro capital está inactivo durante la mayor parte del tiempo. Por supuesto, usted podría encontrar que 5 o 7 se adaptan mejor a usted.
Si hay menos de 6 operaciones activas a la vez, las tomamos todas. Llevamos a cabo cada operación durante 5 días o hasta que alcance la toma de beneficios. Si hay más de 6 operaciones elegimos las que queremos al azar. No se trata de elegir los que comienzan con “A” un día, y siguen con la “B” el siguiente, sino que en realidad usa un generador de números aleatorios a escala para obtener el número de nuevas señales de trading de ese día, y selecciona una o varias operaciones para agregarla a la cartera. El resultado se muestra en la Figura 2.

En resumen

Tenemos que hacer hincapié en lo importante que es contar con las estrategias de trading que se basan en conceptos diferentes, lo cual nos proporciona una mayor diversificación que el trading de los diferentes mercados, que podrían todos moverse a la vez en una crisis.
También es necesario que la implemente y la pruebe por sí mismo. Aunque estemos seguros de que esto es correcto para lo que es, es posible que falten algunos controles de riesgo importantes, como el proceso de desapalancamiento en los mercados muy volátiles cuando se tengan muchas acciones y ETFs que podrían tener aumentos repentinos de volumen y tal que todos reaccionen de la misma manera. También tendrá que seleccionar su propio conjunto de ETFs y las acciones. Es mucho más fácil de seguir una estrategia si la ha verificado usted mismo. Y ésta merece la pena.