Lo que motiva a los entusiastas del oro

Este artículo ha sido escrito por James Harte, Analísta fundamental del mercado de divisas

Factores que afectan al metal precioso

Bien sea por su estatus tradicional de valor refugio y cobertura contra la inflación o debido a su legendario atractivo como una de las divisas más antiguas del mundo, el oro sigue siendo uno de los instrumentos de trading más populares en todo el mundo. De hecho, CME Group ha informado que en julio de este año las transacciones sobre el oro han repuntado un 32% en tasa interanual, hasta un promedio diario de 503.000 contratos en comparación con 381.000 en julio de 2015.

» El trading sobre el oro, como en todos los mercados, viene influenciado por una diversa gama de factores técnicos y fundamentales. Las relaciones inter-mercados son quizá uno de los aspectos más fascinantes del trading: la manera en la que los movimientos en el dólar de EEUU pueden afectar al euro, la manera en que los movimientos en el Nikkei pueden afectar al USDJPY o incluso la manera en que los movimientos en los precios de las materias primas pueden afectar al dólar australiano.

Hay cierto número de factores diferentes que determinan los movimientos de las diversas clases de activos, muchos de ellos vinculados entre sí, y quizás esta sea la razón por la que el oro es un instrumento tan popular con el que operar, debido a la naturaleza de las diversas relaciones que juegan un papel al determinar el precio del metal precioso.

El oro y el dólar de EEUU

La primera y más fuerte relación que influye en los precios del oro es la del metal amarillo con el dólar de EEUU. Dado que el oro se cotiza mundialmente en dólares de EEUU, las fluctuaciones en la cotización del dólar pueden impactar significativamente en el precio del oro. Aunque para el trader principiante podría parecer que un dólar alcista equivaldría a un incremento en el valor del oro, en realidad las correlaciones históricas son negativas, por lo que una subida en el dólar significa que puede comprarse más oro con la misma cantidad de dólares, y por consiguiente el valor del oro baja.

Las oportunidades creadas por esta relación deberían ser bastante claras. Esencialmente, los operadores deberían procurar comprar oro cuando el dólar de EEUU esté cayendo, y vender oro cuando el dólar esté subiendo. Un escenario muy común que tiende a impulsar el precio del oro es una reacción del mercado a decisiones sobre los tipos de interés en EEUU o a las perspectivas sobre lo que vaya a hacer Fed.

Conforme a la relación que acabamos de comentar, si la Fed sube sus tipos en una reunión, o si usan una retórica de “halcones” monetarios, el dólar de EEUU subirá, y los precios del oro bajarán.

Apetito por el riesgo y oro

Otro factor extremadamente importante es la situación de la economía mundial y el apetito por el riesgo que tengan los inversores. Si se percibe que la economía mundial está débil, normalmente veremos flujos de salida de capitales desde los activos con más riesgo, tales como valores bursátiles y monedas con alta rentabilidad, y flujos de entrada de capitales hacia activos que se perciben como refugios, tales como el yen japonés y el oro.

El oro se ha considerado históricamente como un “almacén de valor”, y los bancos centrales generalmente custodian en sus reservas tanto dinero en efectivo como oro. 

Tradicionalmente el oro ha sido visto por los inversores como una cobertura contra la inflación, en la que se espera que el metal precioso mantenga o incremente su valor pese a una depreciación de la divisa, y por consiguiente es un destino popular como refugio para el capital preocupado durante épocas de incertidumbre.

Cuando el Banco Nacional Suizo eliminó inesperadamente en enero del pasado año la vinculación que su moneda había mantenido durante cuatro años, desencadenó una enorme oleada de pánico e incertidumbre financiera que alentó un gran flujo de entradas de capital en el oro, ilustrando la manera en la que los inversores tienden a negociar la divisa durante épocas de incertidumbre.

En cuanto a cómo deberían los inversores intentar identificar oportunidades en el oro vinculadas con el apetito global por el riesgo, está claro que durante épocas de incertidumbre y de pánico inversor el oro puede resultar útil como destino refugio, y comprar oro resulta razonable.

Oferta y demanda

El factor que puede aducirse, que es uno de los más importantes responsables de cara a determinar el precio del oro, es sencillamente la oferta y la demanda.
Como los bancos centrales tienden a custodiar oro en sus reservas, una gran transacción que implique al metal amarillo con frecuencia puede provocar movimientos en su precio. 

La demanda privada también juega un papel importante en cuanto a impulsar la acción del precio del oro, y países como India aportan una demanda considerable de oro durante la típica “temporada india de las bodas”. Otros países asiáticos y de Oriente Medio también tienen una demanda significativa de oro, así como China y Rusia.

De hecho, durante los últimos años y por primera vez desde 2009 los bancos centrales se convirtieron en compradores netos de oro, mientras que en años previos habían sido vendedores netos. Una de las conclusiones que pueden extraerse de que se haya desarrollado esta tendencia es que los bancos centrales de hecho se están cubriendo contra sus propias políticas, que en años recientes se han adentrado cada vez más en el terreno de la política monetaria no convencional, con tipos de interés bajos y negativos y enormes cantidades de flexibilización cuantitativa.

Los precios del oro iniciaron un fuerte descenso con las noticias de la semana pasada, según las cuales se dice que el BCE estaría cerca de alcanzar un consenso en relación a retirar la QE. La posibilidad de que el programa de compras del BCE comience a deshacerse y los indicios de que pueden pasar a mostrar de nuevo un sesgo monetario duro han hecho que los inversores cubran sus posiciones largas mientras las rentabilidades de los bonos comenzaban a repuntar al alza.

Opciones para operar sobre el oro

En lo tocante a cómo operar sobre el oro, afortunadamente la proliferación del trading por internet significa que la mayor parte de los operadores pueden acceder a las cotizaciones del oro a través de su bróker, en la misma terminal MT4 que usan para operar en Forex. En estas plataformas, el oro se mide en onzas troy contra una divisa de base, generalmente el dólar de EEUU. Alternativamente, los inversores pueden por supuesto comprar oro físico, pero obviamente estas transacciones consumen más tiempo que la típica transacción electrónica en el mercado.

Una última manera en que los operadores pueden buscar beneficiarse de los movimientos del oro es operar con ETF sobre oro. Proveedores tales como iShares y ETF Securities ofrecen fondos cotizados que siguen el oro. Los inversores pueden comprar acciones que están respaldadas por oro físico, a diferencia de las materias primas negociadas en el mercado, que generalmente siguen a los contratos de futuros.

El oro puede suponer una adición fantástica en cualquier cartera de inversiones, y específicamente a causa de los factores que acabamos de comentar: funciona realmente bien como cobertura para las transacciones con divisas. Además de esto, las estrategias técnicas que aplican los operadores a las divisas y a los valores bursátiles son igual de efectivas cuando se opera con el oro, y permiten a los traders disponer de otro mercado que vigilar en busca de oportunidades de trading. «