El Franco Suizo da la nota

• Este artículo escrito por Yuri Rabassa fue publicado originalmente en la revista de febrero de 2015 de ForexDuet.

El pasado 15 de enero a las 10:30 CET tuvo lugar un suceso excepcional, posiblemente nunca visto en los mercados financieros, y que durante unas horas puso en jaque a toda la industria del forex. En pocos minutos los pares relacionados con el Franco Suizo (CHF), y en especial el EURCHF se desplomaban miles de pips dejando boquiabiertos a miles de traders de todo el mundo, pero también a brokers, bancos centrales e instituciones financieras. 

La volatilidad alcanzaba niveles récord, mientras en vano se intentaban cerrar miles de operaciones en un reacción en cadena que dejó los pares del CHF suspendidos y sin cotización durante varias horas, atrapando con ello a muchos participantes que veían desesperados como sus cuentas se volatilizaban. 

Si lo comparáramos con la bolsa, sería como si la totalidad de la bolsa americana perdiese en pocos segundos el 50% de su valor y su liquidez se esfumase. 

Muchos traders incluso dejaron sus cuentas en negativo, algo teóricamente posible sobre el papel, pero raramente visto.

Algunos analistas calificaron el suceso como un cisne negro, y otros (entre los que me encuentro) simplemente como algo que se veía venir, y que tarde o temprano sucedería. Pero ¿cuáles fueron las causas y cómo evitar encontrarnos en una situación similar?¿Cómo evitar que un suceso así fulmine nuestra cuenta sin que podamos evitarlo? No cabe duda que el trading, especialmente en mercados apalancados, no está exento de riesgo financiero, pero correctamente practicado éste queda muy limitado.

El refugio suizo 

Por todos es conocido que Suiza es líder mundial en servicios bancarios y financieros sobretodo gracias a su secreto bancario y ausencia de fiscalidad. 

Pero el país helvético también es conocido por su rigurosidad y solvencia. Estos motivos, por sí mismos, son más que suficientes para convertirlo en un destino mundial al que se dirigen los grandes capitales de todo el planeta, en busca de refugio financiero. Pero este país de menos de 8 millones de habitantes, cuenta también con una de las economías más avanzadas, y uno de los PIB per capita más altos del mundo, gracias a una potente industria exportadora, basada en la industria química, farmacéutica, de precisión y pesada, además de los servicios financieros y el turismo. 

Como resultado el CHF es considerado una divisa refugio con una fuerte tendencia a apreciarse cuando las cosas vienen mal dadas en el resto de las economías. Además su principal cliente es la Unión Europea, donde se dirigen más del 50% de sus exportaciones, de ahí que la cotización del cruce EURCHF sea crucial para la economía suiza y poder mantener la competitividad de sus exportaciones.

Desde el nacimiento del euro como moneda de cuenta el 1 de enero de 1999, la divisa única comenzó a apreciarse y a robar protagonismo a las tradicionales divisas refugio, como el dólar y el franco suizo, permitiendo a los exportadores suizos ganar en competitividad en la zona euro en un momento del ciclo de gran crecimiento económico para sus principales clientes.

Sin embargo, con la llegada del la crisis financiera del 2007 los capitales comenzaron a refugiarse en Suiza y denominarse en CHF provocando una importante revalorización del franco (caída en la cotización del EURCHF) en un momento en el que, además, los precios del mercado inmobiliario suizo crecían a un ritmo desorbitado, y con un CHF en fuerte ascenso una subida de tipos de interés hubiera sido incluso peor ya que hubiera acelerado su apreciación. 

Varios años después, ya en la segunda parte del 2011, el Banco Nacional de Suiza (SNB) decide tomar aplicar medidas agresivas para parar la tremenda escalada del CHF, que lo había llevado en 4 años del 1,60 por cada euro a tan sólo 1 franco por cada euro cambiado, lo que suponía una apreciación de más de un 50%. Y ¿cómo lo hace?