Vista previa del RBNZ: ¿Preparando el escenario para la normalización de la política monetaria?

• Se espera que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda no realice cambios en la configuración de su política monetaria en julio.
• La mejora de la actividad económica puede llevar al RBNZ hacia la normalización de la política monetaria.
• Una sorpresa optimista podría levantar al NZD, pero los datos de inflación de EE.UU. Son la clave.

Se espera que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) no anuncie cambios en la configuración de su política monetaria, aunque puede ofrecer algunos indicios optimistas hacia la normalización de la política monetaria tan pronto como este año, dada la mejora en las perspectivas económicas.

Orientación futura del RBNZ en foco

El RBNZ probablemente mantendrá su tasa de efectivo oficial (OCR) en el mínimo histórico del 0.25% por octava reunión consecutiva este mes. Se espera que el banco central mantenga el programa LSAP sin cambios en 100 mil millones de dólares neozelandeses mientras mantiene el programa Funding-For-Lending (FLP).

La decisión sobre la tasa se dará a conocer el miércoles a las 02:00 GMT. No habrá publicación de nuevos pronósticos ni conferencia de prensa del gobernador Adrian Orr en esta ocasión.

En mayo, el banco central mantuvo las tasas de interés sin cambios, pero insinuó un alza de tasas en septiembre de 2022, ya que Nueva Zelanda sigue siendo la economía más exitosa en la lucha contra la pandemia inducida por el coronavirus.

En medio de las amplias expectativas de que el RBNZ se mantenga firme, la orientación futura centrará la atención de los inversores para cualquier inclinación hacia un lenguaje optimista. Se considera que el banco central de Nueva Zelanda eliminará su redacción sobre la necesidad de "tiempo y paciencia considerables" para cumplir sus objetivos, a fin de sentar las bases para la normalización de la política monetaria.

El Instituto de Investigación Económica de Nueva Zelanda (NZIER, por sus siglas en inglés) dijo a principios de esta semana: “Muchos en la Junta en la Sombra ahora ven un endurecimiento en la política monetaria en la próxima reunión de julio, según corresponda. Más allá de eso, una abrumadora mayoría cree que la política monetaria debería endurecerse durante el próximo año".

Las peticiones de un cambio radical en la política monetaria se intensificaron la semana pasada después de que la confianza empresarial de Nueva Zelanda mejorara drásticamente en el segundo trimestre, lo que generó expectativas de subidas de tasas por parte de muchos bancos. Una sólida expansión del 1.6% en la economía de Nueva Zelanda en el primer trimestre también apoyó las expectativas de subidas de tasas.

Sin embargo, con la campaña de vacunación en las primeras etapas, las preocupaciones de un resurgimiento del covid y el sector del turismo aún con dificultades, el RBNZ puede abstenerse de apuntar hacia un ajuste en el corto plazo. Los mercados aún pueden esperar que el banco central insinúe que anunciará la reducción gradual del QE o el fin de su programa LSAP en su reunión de agosto. El RBNZ generalmente cronometra sus cambios en la política para que coincidan con la publicación del MPS, que está programada para el próximo mes.

Mientras tanto, es probable que el RBNZ minimice las crecientes expectativas de inflación, ya que podría incluir las cifras del IPC del segundo trimestre en la orientación futura.

El destino del NZD/USD depende de cualquier indicio optimista del RBNZ y la inflación de EE.UU.

El destino del par NZD/USD depende de la acción del precio del dólar estadounidense, especialmente a la luz de los datos del IPC de EE.UU., que se dan a conocer antes del anuncio del RBNZ. Incluso si las cifras de inflación de EE.UU. decepcionan, es probable que el dólar estadounidense mantenga su ventaja como un activo de refugio seguro en medio de la variante Delta del Covid que se extiende rápidamente a ambos lados del Pacífico.

Solo una sorpresa optimista del RBNZ podría impulsar a los alcistas del NZD/USD a recuperar una base sólida por encima del promedio móvil bajista de 21 días en 0.7013. Hay que tener en cuenta que el par de divisas no ha logrado encontrar aceptación por encima de esta media móvil en varias ocasiones. Más arriba, el NZD/USD podría avanzar hacia la SMA 200 en 0.7075.

Sin embargo, si el banco central decepciona a los optimistas, el NZD/USD podría cambiar su curso y retroceder hacia el soporte crítico de la línea de tendencia horizontal en 0.6923. Sin embargo, la reacción del par al anuncio de la política monetaria podría verse afectada por el sentimiento imperante en el mercado y la dinámica del dólar estadounidense.