Vista previa del PIB del cuarto trimestre de EE.UU.: La variedad es la salsa de los mercados

• Se espera que el PIB anualizado en el cuarto trimestre sea del 3.9%, según la encuesta de Reuters.
• La encuesta de Dow Jones predice un 4.5%, mientras el pronóstico del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta es del 7.5%.
• Las ventas minoristas cayeron en el cuarto trimestre, el gasto empresarial aumentó.
• El cuarto trimestre indica la fortaleza de la economía entrando en el Año Nuevo.
• El dólar estadounidense podría ver un impulso debido a sólidas cifras del PIB.

La posibilidad de que la economía de EE.UU. termine 2020 en números negros, lo que hubiera parecido absurdo hace varios meses, es una perspectiva distinta cuando se publiquen las cifras del PIB del cuarto trimestre a las 13:30 GMT del jueves.

Las predicciones para las cifras avanzadas del Departamento de Comercio para el PIB anualizado oscilan entre el 3.9% de la encuesta de Reuters a economistas y el 7.5% del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta.

PIB anualizado de EE.UU.

Fuente: FXStreet

Si utilizamos estos pronósticos como guías y los promediamos con los tres trimestres publicados hasta ahora, con un -5% en el primer trimestre, un -31.4% en el segundo y un 33.4% en el tercero, las estimaciones aproximadas para el PIB del año pasado oscilan entre el 0.225% y el 1.125%. En un año de superlativos, esto podría ser uno más.

La cifra final del PIB para 2020, calculada y revisada por la Oficina de Análisis Económico, no es solo el promedio de los cuatro trimestres y diferirá de ese simple cálculo anterior. Pero si el cuarto trimestre está dentro de dicho rango, las posibilidades son al menos razonables de que el año del COVID-19 vuelva a sorprender. Se espera que la economía se contraiga un -3.5% interanual en una encuesta de economistas de CNBC / Moody Analytics.

De mayor importancia para los mercados es lo que dice el cuarto trimestre sobre la economía en 2021. ¿La promesa de las vacunas ha dado suficiente estímulo al gasto empresarial para sostener el crecimiento mientras el consumidor se recupera de las pérdidas de empleo y despidos en noviembre y diciembre inducidos por los bloqueos?

Ventas minoristas y bienes duraderos

El gasto de los consumidores y las empresas tomó distintas direcciones en el cuarto trimestre. El consumo reflejó la caída del mercado laboral.

Las ventas minoristas cayeron un promedio del 0.73% en los últimos tres meses del año, el peor desempeño del cuarto trimestre desde la crisis financiera, después de subir un 1.03% por mes en el tercer trimestre.

Las ventas del Grupo de Control, que imitan el componente de consumo del cálculo del PIB del gobierno, disminuyeron un 1.03% por mes en el cuarto trimestre después de una ganancia del 0.5% en julio, agosto y septiembre.

Grupo de Control

Fuente: FXStreet

Por el contrario, las empresas se están preparando para la recuperación.

Los bienes de capital excluyendo el gasto en defensa y aviación, una categoría de bienes duraderos utilizada como proxy del gasto de inversión empresarial, aumentó un 1.07% por mes en el cuarto trimestre, menos de la mitad del promedio del 2.17% en los tres meses anteriores, pero sigue siendo una importante adición al PIB. Después de caer un total del 8.5% en febrero, marzo y abril, el gasto empresarial casi se duplicó hasta el 15.5% en los siguientes ocho meses.

Bienes de capital excluyendo el gasto en defensa y aviación

Fuente: FXStreet

Mercado laboral de Estados Unidos

El mercado laboral comenzó a deteriorarse en los últimos dos meses del año bajo el impacto de un estricto bloqueo en California, la economía estatal más grande, y un cierre parcial en Nueva York, ambos han terminado ahora.

Las solicitudes iniciales de desempleo en la primera y última semana de noviembre fueron 711.000 y 716.000, las más bajas de la pandemia. Pero las dos semanas intermedias promediaron 767.500, lo que le dio al mes un promedio de 740.500. Incluso con los totales semanales durante la mitad del mes aumentando drásticamente, noviembre fue todavía el séptimo mes consecutivo de mejora y el promedio fue 58.000 más bajo que en octubre en las solicitudes de desempleo.

Las solicitudes de desempleo vieron aumentos breves similares en julio y agosto que no presagiaron un aumento en los despidos ni una caída en la contratación. A finales de noviembre, la salud del mercado laboral era positiva.

Eso cambió en la primera semana de diciembre cuando las solicitudes iniciales de desempleo aumentaron a 862.000. A eso le siguieron 892.000, la mayor cantidad en dos meses y medio. El promedio de diciembre saltó a 837.500, el más alto en 12 semanas.

Las nóminas no agrícolas NFP reflejaron este deterioro en el mercado laboral. El NFP cayó a 336.000 nuevos empleos en noviembre, desde un promedio de 660.500 en septiembre y octubre.

En diciembre, el mercado perdió 140.000 empleos, el primer mes negativo desde abril y llegando muy por debajo de la previsión de +71.000.

Las solicitudes de desempleo han continuado a un ritmo mucho más alto en enero, con un promedio de 870.000 durante las tres semanas hasta el 15 de enero, y se proyecta que sean 878.000 el 22 de enero cuando se publiquen el jueves.

Dado que los despidos continúan a un nivel más alto en enero que en diciembre, la estimación actual de 68.000 nuevos empleos para el informe de nóminas no agrícolas NFP de este mes, que se publicará el 5 de febrero, es optimista.

Conclusión

Los mercados miran hacia el futuro y si el cuarto trimestre presagia un buen comienzo de año, el trastorno de 2020 desaparecerá rápidamente. El fuerte gasto empresarial indica una fe continua en la recuperación. Las recientes ganancias del dólar estadounidense se están posicionando para mejores noticias de la economía estadounidense.

Pero como observó repetidamente el miércoles el presidente de la Fed, Jerome Powell, después de la decisión de dejar la política monetaria sin cambios, lo principal de la economía es controlar la pandemia. Esa es la mejor política de crecimiento.