Vista Previa de la reunión de la Fed de enero: Tres posibles escenarios para el oro

• Se espera ampliamente que el FOMC deje su tasa de política monetaria sin cambios.
• Una perspectiva optimista de política monetaria de la Fed podría limitar el potencial alcista del oro.
• El XAU/USD podría apuntar a 1.870$ en caso de que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. giren a la baja tras una sorpresa pesimista de la Fed.

El oro cerró las dos semanas anteriores en territorio positivo, ganando casi un 2% durante el período. La ruptura de la SMA de 200 días atrajo a compradores técnicos y el retroceso de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. ofreció un impulso adicional al XAU/USD. Sin embargo, antes de probar los 1.850$, el precio del oro parece haber perdido su impulso alcista, y los inversores permanecen al margen antes de los anuncios de política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU. el miércoles 26 de enero.

Se espera ampliamente que el FOMC deje su tasa de política monetaria sin cambios cuando concluya su reunión de enero. Sin embargo, existen varias incertidumbres en torno a la perspectiva de la política monetaria de la Fed, y la reacción del oro depende de cómo de agresivos estén dispuestos a ser los responsables de la política monetaria cuando se trata de endurecimiento.

Escenario pesimista: El índice S&P 500 ya ha bajado más de un 7% desde principios de año y la Fed podría adoptar un tono cauteloso para asegurar a los mercados que mantendrán la paciencia después de subir la tasa de referencia en 25 puntos básicos en marzo. Para convencer a los participantes del mercado, es posible que la Fed también deba sugerir que la inflación puede estar cerca de alcanzar su punto máximo.

Además, los participantes del mercado buscarán nuevas pistas sobre el momento de la reducción del balance. Mientras hablaba en su audiencia de re-nominación, el presidente del FOMC, Jerome Powell, dijo que necesitarían de dos a cuatro reuniones para idear un plan para reducir el balance y señaló que tal acción se tomaría hacia el final del año. En caso de que Powell se aferre a la opinión de que es demasiado pronto para pensar en el balance general, esto podría evaluarse como un desarrollo pesimista.

Es probable que el oro extienda su recuperación ante un resultado pesimista de la Fed, lo que debería provocar que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. también se desplacen hacia abajo.

Escenario optimista: No debería sorprender que la Fed comunique que es inminente una subida de tasas de 25 puntos básicos en marzo. La herramienta FedWatch del CME Group muestra que los mercados valoran solo un 10% de probabilidad de que la Fed deje su tasa de política monetaria sin cambios en marzo.

La declaración de política monetaria del FOMC podría revelar una mayor preocupación por las perspectivas de inflación con la variante Ómicron del coronavirus polongando los problemas en la cadena de suministro. La Fed podría querer recordar a los mercados que priorizarán el control de la inflación sobre el empleo y señalar que endurecerán la política a un ritmo agresivo en el futuro.

Específicamente, un aumento en el ritmo de la reducción mensual de los activos, una mención de las discusiones en torno a una subida de tasas de 50 puntos básicos en marzo y la voluntad de los responsables políticos de empezar a reducir el balance poco después de la primera subida de tipos deberían verse como acontecimientos agresivos.

Aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. podrían ganar terreno con un resultado optimista de la Fed, es probable que los mercados bursátiles de EE.UU. se enfrenten a una fuerte presión de venta y la aversión al riesgo podría ayudar al XAU/USD a limitar sus pérdidas.

Escenario neutral: El presidente del FOMC, Jerome Powell, podría abstenerse de sugerir que tendrán que volverse más agresivos para combatir la inflación, a la vez que reitera que vigilarán de cerca los datos y permanecerán listos para actuar. En ese caso, el oro podría tener dificultades para encontrar una dirección y los inversores podrían optar por esperar los datos del PIB del cuarto trimestre del jueves y el informe de inflación PCE del viernes.

Niveles técnicos del XAU/USD a tener en cuenta

El metal amarillo enfrenta una resistencia estática en 1.850$. Una Fed pesimista debería elevar el XAU/USD por encima de ese nivel y abrir la puerta a una extensión del repunte hacia los 1.870$, donde terminó la tendencia alcista de octubre a diciembre.

Por otro lado, 1.830$ (23.6% de retroceso de Fibonacci) aparece como primer soporte técnico. Con un cierre diario por debajo de ese nivel tras una perspectiva de política monetaria optimista de la Fed, el oro podría deslizarse hacia 1.810$ (38.2% de retroceso de Fibonacci, SMA de 100 días) y 1.800$ (SMA de 200 días).