Tormenta perfecta en septiembre: 5 razones para ser pesimista sobre los mercados y alcista sobre el USD

• Las nubes oscuras se están agrupando sobre los mercados globales.
• Una combinación de factores económicos, políticos y estacionales pesan.
• La tormenta perfecta podría ser beneficiosa para el dólar estadounidense a expensas del resto.

Mientras que muchos inversores estuvieron de vacaciones durante el verano, los mercados no se sintieron cómodos con algunos problemas floreciendo, hasta ahora solo afectando a los mercados emergentes. Septiembre puede ver la culminación de estos acontecimientos adversos, en lo que podría convertirse en una tormenta perfecta. El problema puede afectar a los mercados bursátiles bastante duro, lo que beneficiaría al dólar estadounidense, que también goza de otras ventajas.

Aquí hay cinco razones para ser pesimista:

1) Subidas de la tasa de la Fed

La Reserva Federal inicialmente subió las tasas de interés en diciembre de 2015, pero estas subidas empezaron a afectar a la economía mundial solo recientemente. El despegue, a partir de las tasas cero, llevó algún tiempo para llegar a otros países, que se convirtieron en dependientes de la financiación barata en el confiable dólar estadounidense.

Además, el ritmo de las subidas de las tasas se ha acelerado últimamente. Hubo una sola subida en 2015, una en 2016, tres en 2017 y cuatro previstas para este año. Además, el cambio al frente de la Fed dio como resultado un tono más optimista. Jerome Powell y los miembros votantes actuales del FOMC están más decididos a combatir la inflación que el comité de Janet Yellen.

El aumento en las tasas de los Estados Unidos hace que el dólar estadounidense sea más atractivo, lo que hace que los pagos de la deuda denominada en dólares sean más caros. La subida de las tasas hace que los préstamos en dólares también sean más caros. También hace que una inversión en los mercados bursátiles sea menos atractiva.

A pesar de ejecutar un ciclo de ajuste gradual, predecible y bien telegrafiado, los movimientos de la Fed son la causa principal de los problemas en los mercados emergentes, que también tienen un impacto en las economías desarrolladas que dependen de los mercados emergentes como fuente de crecimiento.

Una subida de las tasas de la Reserva Federal en septiembre ya está hecha. Y señalar otra subida en diciembre, también es muy probable. Más problemas en los mercados emergentes y hacer que las inversiones más seguras sean más atractivas podrían pesar sobre los mercados bursátiles y empujar al dólar estadounidense al alza.

2) Las guerras comerciales dan un paso hacia adelante

El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, no se apresuró en cumplir sus promesas electorales sobre comercio desde el principio. Las cosas cambiaron en 2018, con los aranceles sobre el acero y el aluminio, que se expandieron rápidamente a golpear a China con aranceles por valor de 50 mil millones de dólares sobre productos chinos. Hasta ahora, China y otros países han tomado represalias. Pero el próximo movimiento será demasiado.

Estados Unidos tiene la intención de golpear a la segunda economía más grande del mundo con gravámenes de 200 mil millones dólares sobre bienes importados. China simplemente no importa mucho de los Estados Unidos. Sin embargo, podría responder con otras medidas que puedan dañar los intereses de Estados Unidos en China.

Unos aranceles más altos empeoran las condiciones comerciales mundiales. El comercio generalmente ha superado el crecimiento mundial y lo ha impulsado. Sin este motor, las economías del mundo podrían sufrir. No es solo una pelea entre las dos economías más grandes del mundo. Las cadenas de suministro están distribuidas en muchos países. Menos pedidos estadounidenses de una fábrica china pueden dar como resultado menos pedidos de fábricas en Vietnam o Indonesia. Lo mismo vale para todo el mundo.

Y para el comercio que continúa bajo los aranceles, el resultado son productos más caros para los importadores y, finalmente, para los clientes. Menos dólares en los bolsillos de los consumidores significa que comprarán menos de otros productos.

Por lo tanto, un salto significativo en las guerras comerciales ralentizará el mundo, perjudicará a los mercados bursátiles estadounidenses, que hasta ahora han sido optimistas, y enviará dinero a la economía más robusta, Estados Unidos, en forma de efectivo y en bonos, pero no en acciones.

3) Los precios del petróleo pueden asfixiar a los consumidores

Una caída en el crecimiento global significa una menor demanda de petróleo, precios más bajos de la gasolina, lo que daría a los consumidores algo de efectivo extra para gastar, ese efectivo que puede faltar debido a los aranceles.

Sin embargo, hay otros factores en juego.

La retirada de los EE.UU. del acuerdo con Irán, oficialmente conocido como el JCPOA, pronto dará como resultado que Estados Unidos imponga sanciones a la nación del Oriente Medio. Irán es un importante productor de petróleo. Estados Unidos no solo se abstendrá de comprar petróleo iraní sino que también impondrá su voluntad a sus aliados. Irán está luchando por encontrar compradores alternativos en Asia y también necesita inversiones para desarrollar su infraestructura petrolífera obsoleta.

Sin nuevas inversiones, a Irán le resultará difícil producir petróleo para satisfacer su menguante lista de clientes. La producción de petróleo iraní ya está bajando, y otros productores de petróleo no tienen prisa por aumentar la producción. Países como Arabia Saudita y Rusia necesitan precios más altos.

Si esta tendencia continúa, podría ser otro impedimento para el crecimiento global.

4) Incluso la economía más fuerte está viendo debilidad

El Reino Unido tiene el Brexit, Europa tiene problemas políticos y estructurales, y los signos de una desaceleración en China pueden estar relacionados con la guerra comercial. Sin embargo, la economía más grande del mundo ha estado yendo fuerte.

La economía de los EE.UU. disfrutó de una tasa de crecimiento anual del 4.2% en el segundo trimestre, el más rápido en cuatro años. Los índices bursátiles de EE.UU. han alcanzado máximos históricos, a diferencia de los mercados de Asia y Europa. El desempleo es bajo y la confianza del consumidor es alta.

Sin embargo, no todo es perfecto en América. Los índices adelantados de gerentes de compras de ISM han estado cayendo últimamente. Esto está relacionado, en parte, con las guerras comerciales.

Las cifras más preocupantes provienen del sector de la vivienda, que está un poco más aislado de las tendencias mundiales. Las ventas de viviendas existentes registraron su cuarta caída consecutiva en julio, un fenómeno que se vio por última vez en 2013. Las ventas de viviendas nuevas, las ventas de viviendas pendientes y los precios de la vivienda decepcionaron en los datos de julio.

Estos pueden ser los primeros días, pero todos recordamos dónde empezó la crisis financiera de 2008. Algunas cifras más decepcionantes sobre la vivienda en septiembre y los mercados ya tendrían que tomar nota.

5) Estacionalidad

Septiembre suele ser un mes difícil para los mercados bursátiles. Este es un viejo fenómeno que data de la década de 1920. Desde 1950 en adelante, el Dow Jones Industrial Average cae un 0.8% en promedio. Otros índices han seguido su ejemplo. Una explicación es que los inversores vuelven de las vacaciones de verano y comienzan a obtener ganancias, ejecutando sus planes.

Un fenómeno que no siempre ocurre en septiembre, o en cualquier mes, es la correlación inversa entre las acciones y el dólar estadounidense. Una caída más significativa en los precios de las acciones, esta vez también en los EE.UU., podría, por lo tanto, dar como resultado un salto en el dólar.

Conclusión

La tormenta perfecta se está gestando con otra subida de las tasas, una escalada significativa en las guerras comerciales, el aumento de los precios del petróleo, los primeros signos de debilidad en la economía más fuerte, y también el factor estacional. Además de la caída regular en los mercados bursátiles, septiembre de 2018 podría ver un aumento en el dólar estadounidense.