Previsión del PIB de EE.UU.: Un retroceso menor no disuadirá a la Fed, las exportaciones son la clave

• Se espera que la segunda publicación del PIB de los Estados Unidos muestre una pequeña rebaja.
• Los cambios en la composición del crecimiento serán el centro de atención.
• Una caída por debajo del 4% anualizado causará algún daño político, pero es poco probable que haga cambiar de opinión a la Reserva Federal.

Estados Unidos publica la segunda versión del PIB del segundo trimestre el miércoles 29 de agosto a las 12:30 GMT. La primera lectura mostró una tasa de crecimiento del 4.1% anualizado, el nivel más alto en cuatro años. El presidente de EE.UU., Donald Trump, se mostró victorioso gracias a la sólida tasa de crecimiento.

Parte de la elevada tasa de crecimiento se debe a que los importadores chinos se apresuraron a comprar productos estadounidenses antes de que los contra-aranceles de China se pusieran en marcha. Otra parte de la aceleración se debe a otras razones. Se espera que la segunda versión muestre una bajada moderada al 4.0%. Un cambio menor mantendrá el foco de atención en los componentes del crecimiento.

Las exportaciones pueden ser demasiado buenas

Si las exportaciones fueron una parte sustancial en el crecimiento, los mercados pueden pensar que es un hecho aislado y reforzar la teoría de que la fortaleza del segundo trimestre se debió principalmente a los aranceles y que el tercer trimestre será un "trimestre de recuperación", en el que el crecimiento disminuirá por las exportaciones.

Sin embargo, si el componente del consumo personal juega un papel más importante en el crecimiento, será un signo alcista para la economía.

Otro componente a observar son los inventarios. Cualquier contribución considerable será mal vista, ya que los inventarios pueden agotarse en el tercer trimestre.

Si el crecimiento del PIB supera las expectativas y disfruta de una mejora superior al 4.1%, será una buena noticia para el dólar estadounidense. Por otro lado, una pequeña decepción sería una tasa de expansión del 3.9%. Eso estaría por debajo del 4%, un golpe político al presidente Trump que ya había celebrado la victoria.

La Fed no se mueve por ahora, pero el dólar temblará

Sin embargo, no cambiará el camino de la Reserva Federal.

La Fed está en camino de subir las tasas de interés en su reunión del 26 de septiembre. Solo un colapso altamente improbable al 3% anualizado podría causar que la Reserva Federal lo reconsiderara. Sin embargo, cualquier cambio en el crecimiento podría afectar al banco central.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, condicionó nuevas subidas de tasas al crecimiento continuo de la economía y del empleo. También dijo que no ve ningún sobrecalentamiento en la economía. Una mejora de los datos del PIB podría empujar al dólar estadounidense a un nivel más alto, ya que los mercados esperarán que la Fed vea el sobrecalentamiento de la economía. Y si la economía se sobrecalienta, la Fed lo compensará incrementando las tasas de interés más allá de lo que esperan los mercados.

Por otro lado, si las condiciones de Powell no se cumplen, el banco central puede detenerse más adelante. En tal escenario, el dólar perderá terreno, incluso si la subida de septiembre no está en peligro.

Conclusión

La segunda publicación del crecimiento del PIB puede no ser tan crítica como la primera, pero cualquier cambio podría cambiar el camino de la Fed más allá de septiembre. Además, los componentes del crecimiento marcarán la diferencia. Una mayor participación de las exportaciones causaría dudas, mientras que un consumo elevado sería bienvenido.