Previsión del Banco de Japón: Kuroda podría alentar la caída del Yen en el quinto aniversario del QQE

• El Banco de Japón toma su decisión sobre las tasas cuando el gobernador Kuroda cumple cinco años del masivo programa QQE.
• Se espera que el BOJ mantenga su política monetaria ultra flexible y proporcione más detalles en su informe trimestral.
• La reciente caída en el valor del yen japonés es alentadora para el Banco.

¿Por qué esta reunión es importante?

El Banco de Japón se reúne para tomar su decisión sobre las tasas el viernes 27 de abril. El evento incluye la publicación del informe trimestral del BOJ, lo que permite al Banco ofrecer más luz sobre el estado de la economía japonesa y las perspectivas de alcanzar su meta de inflación. Esta reunión de abril también marca el quinto aniversario desde que el Gobernador del BOJ, Haruhiko Kuroda, comenzó su mandato al frente del Banco.

En abril de 2013, el Banco anunció un programa masivo de compra de bonos llamado Expansión cuantitativa y cualitativa (QQE por sus siglas en inglés). La política ultraflexible hizo que el yen japonés cayera, ayudando a los exportadores y empujando la inflación a la baja. Desde esos días, la moneda cayó y fluyó, y el BOJ agregó estímulos adicionales. Sin embargo, la inflación subyacente anual ha sido capaz de moverse por encima de la zona del 1% hasta el siempre difícil objetivo del 2%.

¿Qué esperar?

Actualmente, el BOJ se compromete a mantener los rendimientos de los bonos a 10 años en torno al 0% y compra bonos en consecuencia. Además, la tasa de interés es del -0.10%. La tasa de interés negativa a corto plazo y el intento para mantener los préstamos a largo plazo en niveles bajos probablemente continúen en este momento.

Las preguntas que los mercados se preguntarán son: ¿cuándo empezará el BOJ a retirar el estímulo? La Reserva Federal está subiendo las tasas, y el BCE ha reducido el QE mientras el BOJ lo está manteniendo. En una aparición pública a principios de este año, Kuroda mencionó una posible salida del QE a partir del año fiscal 2019, que comienza en abril del próximo año. Más tarde aclaró sus comentarios, enfatizando la condición de que la inflación debe alcanzar su objetivo.

Cualquier mención de endurecimiento de la política monetaria puede fortalecer el yen. Además, la condición para la cual el BOJ empezará a reducir el QE es una pregunta abierta: ¿esperan que la inflación alcance el objetivo o empezarán a salir anticipadamente? Como la inflación está tan lejos de la realidad, el BOJ no abordó esta cuestión. Este también puede ser el caso en esta decisión.

Otra cosa para ver es cómo los dos nuevos miembros, Masazumi Wakatabe y Masayoshi Amamiya, se unen como diputados y tienen influencia. Esta es la primera decisión en la que votarán. No se espera que influyan en el Banco en ninguna dirección.

El papel del yen más débil en la decisión del BOJ

La reciente caída del yen es, sin duda, bien recibida por el BOJ, ya que ayuda a alcanzar el objetivo de inflación. La caída se debe a los mayores rendimientos de EE.UU. y también a las esperanzas de paz en la península de Corea. El líder de Corea del Norte, Kim Jong-un, y el presidente de Corea del Sur, Moon Jae-in, celebran una histórica reunión el día de la decisión del BOJ.

Las condiciones más favorables pueden permitir que el BOJ y Kuroda hablen más libremente sobre la eliminación del estímulo. ¿Pero lo hará? La respuesta es probablemente no. Kuroda puede querer evitar confundir y mantener el mensaje de que el BOJ hará todo lo posible para alcanzar el objetivo del 2%.

¿Harán referencia Kuroda y compañía a la mejor tasa de cambio? Las autoridades japonesas generalmente se quejan de un yen más fuerte, pero permanecen en silencio cuando se debilita. Sin embargo, se le puede preguntar a Kuroda sobre la divisa en la conferencia de prensa. Si Kuroda ve la tasa de cambio como demasiado alta, puede reaccionar con una caída. Sin embargo, esto tiene una baja probabilidad. Si Kuroda dice que está contento con la tasa actual, la moneda japonesa puede subir.

Sin embargo, lo más probable es que Kuroda sonría en su interior sobre la decisión, sin hacer ningún comentario. Esto permitirá que los otros conductores de la moneda sigan dando su opinión.

Conclusión

El BOJ tiene una decisión de tasas más importante ya que incluye el informe trimestral, el aniversario de los cinco años del QQE y las nuevas incorporaciones al BOJ. Sin embargo, no se esperan cambios en la política monetaria. Las pistas sobre una posible salida y cualquier comentario sobre el Yen serán fundamentales para la reacción del mercado.