Previsión del Banco de Canadá: Cambio a neutral

• Se espera que el Banco de Canadá deje la tasa objetivo sin cambios en el 1.75%.
• El sesgo de un leve ajuste en la política monetaria cambiará a neutral.
• La desaceleración del crecimiento local y mundial perpetuará la pausa en las tasas.

El Banco de Canadá anunciará su última decisión de política de tasas a las 14:00 GMT del miércoles 24 de abril.

Pronóstico

El Banco de Canadá mantendrá su tasa objetivo en el 1.75% cuando concluya su reunión de política monetaria el miércoles, manteniendo la pausa que empezó en octubre pasado. Se espera que el banco modifique el anuncio de su política monetaria, reconociendo que la evolución de los datos económicos determinará las futuras tasas.

Fuente: Reuters

Canadá: Crecimiento e inflación

El crecimiento económico canadiense se desaceleró sustancialmente en 2018. Desde el 2.86% en el cuarto trimestre de 2017, la economía canadiense cerró el año pasado en el 1.57%. Fue el crecimiento más débil desde el segundo trimestre de 2016. La expansión trimestral se redujo al 0.1% en los últimos tres meses, desde el 0.5% en los tres meses anteriores y desde el 0.6% en el trimestre anterior a ese.

Mientras que la inflación anual saltó al 1.9% en marzo, desde el 1.5% de febrero, la inflación subyacente registró solo una ganancia del 0.1%, hasta el 1.6%.

Anuncio de las tasas de interés

El anuncio de las tasas de interés del 6 de marzo señaló a la desaceleración económica mundial. "Si bien las fuentes de moderación parecen ser múltiples, las tensiones comerciales y la incertidumbre están pesando mucho en la confianza". "Muchos bancos centrales han reconocido que las dificultades son el crecimiento..."

Después de haber subido las tasas tres veces en 2018 y una vez en 2017, con una subida inicial de 50 puntos básicos seguidos por tres subidas de 25 puntos básicos, con lo que el objetivo de la tasa pasó del 0.5% al ​​1.75%, hubo una tendencia natural en ver la política monetaria del BoC como más de ajuste, hasta que se informara de otra cosa.

Según la propia declaración de marzo del banco, ese momento puede estar cerca. "Con el incremento de la incertidumbre sobre el calendario de las futuras subidas de tasas, el Consejo de Gobierno observará de cerca la evolución del gasto de los hogares, los mercados petroleros y la política comercial mundial".

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, modificó su retórica sobre la tasa neutral, de que la tasa estaba muy lejos de ser neutral pasó a estar ya cerca, debido a que la desaceleración de las economías de EE.UU. y del mundo ha hecho que no se quieran más subidas de tasas, por lo que el Banco de Canadá concluirá que su objetivo actual es el adecuado a las condiciones económicas.

La ausencia de una subida en las tasas en los últimos siete meses ha sido oficialmente una pausa en una política monetaria más estricta. Eso cambiará y si la tasa actual no se declara "tasa neutral" (no se espera que lo sea), esta es la que será por defecto hasta nuevo aviso.

Informe de política monetaria

El Banco de Canadá emite este informe cuatro veces al año, en enero, abril, septiembre y diciembre. En enero proyectó un crecimiento del 1.7% en 2019, “un poco más lento de lo que pensábamos anteriormente. Esto se debe principalmente a los menores precios del petróleo. Los precios al consumidor crecerán más lentamente en 2019, antes de regresar a nuestro objetivo del 2% para fin de año".

Con un crecimiento económico del 1.57% registrado en el cuarto trimestre, una inflación general del 1.9% y una inflación subyacente del 1.6%, no existe el caso económico para una política monetaria más estricta.

Si las proyecciones del banco caen por debajo de los niveles actuales, las probabilidades de un recorte de las tasas más adelante en el año aumentarán.

USD/CAD

El dólar canadiense cayó fuertemente frente al dólar estadounidense en el cuarto trimestre. El USD/CAD cayó desde 1.2810 a principios de octubre hasta 1.3577 el 2 de enero. Un factor fue el aumento del escepticismo de que el Banco de Canadá podría mantener la dirección de sus tasas ante el impacto de la caída de los precios del crudo en la economía canadiense, otro factor fue la política de la Reserva Federal que llevó a una subida final de tasas en diciembre al 2.5%.

Fuente: Reuters

El precio del petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) cayó desde más de 75$ a principios de octubre a menos de 45$ a finales de diciembre.

La moderación creciente de la Reserva Federal de EE.UU., después de la subida de tasas de diciembre, y el posterior retorno del WTI a 65$ han producido solo una recuperación modesta en el USD/CAD hasta 1.3430 (el 23 de abril).

A pesar de la conservación oficial de un sesgo de ajuste en la política de tasas del Banco de Canadá, nunca ha sido una gran posibilidad de que el banco continuara subiendo las tasas una vez que la Fed se haya detenido.

La Fed y el Banco de Canadá han estado efectivamente en pausa desde el cambio en la retórica de la Reserva Federal en enero. El anuncio del miércoles lo hará en la política monetaria del Banco de Canadá.