Previsión de las Nóminas no Agrícolas de EE.UU.: Análisis de la reacción del oro a las sorpresas del NFP

• Se prevé que las Nóminas no Agrícolas en EE.UU. aumenten en 200.000 en noviembre.
• Es probable que el oro reaccione ligeramente más fuerte a un informe de empleo decepcionante que a uno optimista.
• El movimiento del oro no tiene relación aparente con la desviación de las NFP cuatro horas después de su publicación.

Históricamente, ¿qué impacto ha tenido el informe de empleo de EE.UU. en la valoración del oro? En este artículo, presentamos los resultados de un estudio en el que analizamos la reacción del par XAUUSD a las 28 cifras anteriores de las NFP*.

Presentamos nuestros resultados mientras la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) de EE.UU. se prepara para publicar el informe de empleo de noviembre el viernes 2 de diciembre. Las expectativas son de un aumento de 200.000 en las Nóminas no Agrícolas tras el aumento de 261.000 en octubre.

*Omitimos los datos NFP de marzo de 2021, que se publicaron el primer viernes de abril, debido a la falta de volatilidad en medio del Viernes Santo.

Metodología

Hemos trazado la reacción del precio del oro a la publicación de las NFP en intervalos de 15 minutos, una hora y cuatro horas después de la publicación. A continuación, comparamos la reacción del precio del oro con la desviación entre el resultado real de la publicación de las NFP y el resultado esperado.

Utilizamos el calendario económico de FXStreet para los datos sobre la desviación, ya que asigna un punto de desviación a cada publicación de datos macroeconómicos para mostrar la magnitud de la divergencia entre la impresión real y el consenso del mercado. Por ejemplo, los datos de las NFP de agosto (2021) no cumplieron las expectativas del mercado de 750.000 por un amplio margen y la desviación fue de -1,49. Por otro lado, el dato de febrero (2021) de 536.000 frente a la expectativa del mercado de 182.000 fue una sorpresa positiva con una desviación de 1,76 para esa publicación en particular. Un dato de las NFP mejor de lo esperado se considera positivo para el dólar y viceversa.

Por último, hemos calculado el coeficiente de correlación (r) para averiguar en qué marco temporal el oro tuvo la mayor correlación con una sorpresa de las NFP. Cuando r se acerca a -1, sugiere que existe una correlación negativa significativa, mientras que se identifica una correlación positiva significativa cuando r se acerca a 1. Dado que el oro se define como XAU/USD, una lectura optimista de las NFP debería hacer que bajara y apuntar a una correlación negativa.

Resultados

Hubo 12 sorpresas negativas y 16 positivas de las NFP en las 28 publicaciones anteriores, excluyendo los datos de marzo de 2021. En promedio, la desviación fue de -0.86 en las publicaciones decepcionantes y de 0.66 en las cifras fuertes. 15 minutos después de la publicación, el oro subió 3.97 dólares de media si la lectura de las NFP no alcanzaba el consenso del mercado. Por el contrario, el oro bajó una media de 2.65 dólares si las sorpresas eran positivas. Este resultado sugiere que la reacción inmediata de los inversores probablemente sea ligeramente más significativa ante una cifra decepcionante.

Sin embargo, los coeficientes de correlación que hemos calculado para los distintos plazos mencionados anteriormente ni siquiera se acercan a ser significativos. La mayor correlación negativa se observa 15 minutos después de la publicación, con una r de -0.54. Una hora después de la publicación, la correlación se debilita, con una r de -0.37, y prácticamente no hay correlación cuatro horas después de la publicación, con una r cercana a 0.

Son varios los factores que podrían estar influyendo en el debilitamiento de la correlación del oro con las sorpresas de las NFP. Unas horas después de la publicación de las NFP del viernes, los inversores podrían tratar de obtener beneficios en el mercado de Londres, lo que haría que el oro invirtiera su dirección tras la reacción inicial.