- Las minutas de la reunión del BCE pueden revelar el pensamiento del banco en medio de un empeoramiento de las condiciones.
- La división entre optimistas y pesimistas también puede quedar expuesta a medida que el BCE enfrenta nuevos desafíos.
- El EUR/USD está en un punto crítico y puede moverse en ambas direcciones.
¿Está listo el Banco Central Europeo para actuar y estimular la economía? Esa es la pregunta que se hacen los inversores del euro a medida que se acumulan nubes más oscuras sobre las economías globales y locales. Las minutas de la reunión de política monetaria del BCE pueden revelar más información sobre el pensamiento del banco central y abrir la puerta a una acción en marzo.
Las minutas ofrecen información sobre la reunión de la institución con sede en Frankfurt a finales de enero, un día antes de que las cifras de inflación llegara por debajo de las expectativas y que el brote de coronavirus comenzara a dominar las noticias. También se produjo antes de que Alemania informara de una caída en la producción industrial en diciembre y un estancamiento en el cuarto trimestre.
Sin embargo, es esencial recordar que el documento se edita antes de su publicación y que los encargados de formular políticas monetarias conocen las posibles reacciones del mercado y, por lo tanto, pueden optar por enfatizar puntos específicos de acuerdo con los desarrollos.
Y aunque las noticias han sido en su mayoría adversas desde entonces, el Consejo de Gobierno del BCE está formado por optimistas, alemanes y otros, que consideran que el papel del banco es limitado.
Aquí hay tres factores a tener en cuenta:
Inflación: ¿Le preocupa al BCE una nueva caída?
La estabilidad de precios es el "único objetico" del banco central, y su objetivo es mantener el índice de precios al consumidor IPC en el 2% o cerca del 2% anual. Las cifras preliminares de enero mostraron que el IPC aumentó al 1.4%, pero el IPC subyacente cayó al 1.1% interanual después de varios meses alentadores.
¿Expresará el BCE su preocupación por la falta de inflación subyacente? Si los formuladores de políticas monetarias se preocupan por la debilidad del IPC subyacente, revirtiendo su optimismo anterior, el EUR/USD tiene margen para caer.
Por el contrario, si los optimistas se centran en precios de inflación general totalmente saludables, que incluyen la energía, la moneda común tiene margen para subir.
Crecimiento débil y el coronavirus
Incluso antes de que se publicaran los últimos datos económicos, el crecimiento de la eurozona había sido mediocre como mínimo. Sin embargo, Christine Lagarde, presidenta del BCE, se mostró algo optimista en cuanto a que la recuperación puede mantenerse a un ritmo lento. El documento puede exponer preocupaciones más profundas, pesando sobre el euro, o, alternativamente, mostrar más confianza.
El banco central mencionó el brote de coronavirus como uno de los factores de riesgo. Las minutas pueden revelar si es solo una de las muchas consideraciones. En este caso, los mercados pueden ignorar las minutas como obsoletas. Por otro lado, si los formuladores de políticas temen que se produzca un daño económico severo, el euro puede perder terreno.
Revisión estratégica
El único anuncio oficial en enero fue el lanzamiento de la revisión estratégica del BCE, que probablemente redefinirá el objetivo de inflación y también tendrá en cuenta otros parámetros como el cambio climático. En enero, Lagarde dijo que espera que concluya a fin de año.
Más tarde, surgieron noticias de que la presidenta del BCE quería acelerar el cronograma y finalizar el ejercicio ya en julio, lo que refleja un sentido de urgencia. Las minutas podrían proporcionar información sobre el pensamiento en Frankfurt sobre el momento.
Si avanzar con la revisión estratégica se ha vuelto más urgente, el euro puede moverse a la baja, mientras que si la fecha de finalización de la revisión no se discutió, podría ser favorable para la moneda común.
Conclusión
Si bien se han producido varios acontecimientos desde la reunión del BCE, principalmente el empeoramiento del brote de coronavirus, las minutas pueden arrojar algo de luz sobre el pensamiento del banco central y mover al euro. Los comentarios sobre la inflación, la economía y el momento de la revisión estratégica son todos de interés.
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