Previsión de las elecciones en España: 5 escenarios, en su mayoría positivos para el EUR/USD, al menos en algún momento

• Los españoles acuden a las urnas el domingo y las encuestas muestran un país dividido.
• Los diversos escenarios políticos pueden tardar en materializarse.
• El EUR/USD puede disfrutar de los resultados, pero tomará tiempo.

Los ciudadanos de la cuarta economía más grande de la zona euro votan en las elecciones generales del domingo 28 de abril. La votación termina a las 18:00 GMT. Las encuestas de salida se publicarán en ese momento, con los resultados finales a más tardar a las 22:00 GMT, justo después de la apertura de los mercados del fin de semana.

España ha tenido su cuota de problemas en la crisis de la eurozona. El desempleo alcanzó el 27% y sus bancos recibieron un rescate. En el apogeo de la crisis en 2012, el presidente del BCE, Mario Draghi, estaba pensando en España e Italia cuando pronunció el famoso discurso "lo que sea necesario". El programa OMT, nunca utilizado, fue diseñado para estos países.

Desde entonces, el país ha experimentado varios años de crecimiento por encima del 3%, la tasa de desempleo se ha reducido al 14.1%, pero las consecuencias de la crisis económica, así como la crisis política en Cataluña que alcanzó su punto máximo a finales de 2017, aún se sienten.

España ha sido uno de los países más europeos de la zona euro, pero no es propenso al sentimiento contra el establecimiento. El partido de izquierdas de Podemos ha sido crítico con la política de la Unión Europea y ha estado presente desde 2014. El nuevo partido de ultraderecha Vox es absolutamente euroescéptico, en línea con el grupo Visegrád que incluye a Polonia, Hungría, la República Checa y Eslovaquia.

Escena política fragmentada

España solía ver el cambio de poder entre los socialistas del centro-izquierda del PSOE, liderados por el presidente Pedro Sánchez, y el PP de centro-derecha, liderado por el líder de la oposición Pablo Casado. La escena se fragmentó por la entrada de Podemos, liderada por Pablo Iglesias, y Ciudadanos, un nuevo partido de centro derecha liderado por Albert Rivera, que es económicamente liberal pero tiene una postura nacionalista dura sobre Cataluña.

Para complicar las cosas, aún más, el parlamento nacional de 350 miembros, conocido como Congreso, es sede de varios partidos regionales de Cataluña, el País Vasco y otros.

Los últimos sondeos de opinión muestran al PSOE fácilmente a la cabeza, pero lejos de la mayoría. También muestran un empate entre el bloque de derechas PP-Ciudadanos-Vox y el bloque de izquierdas PSOE-Podemos, con los partidos más pequeños manteniendo el equilibrio de poder. Sin embargo, las mismas encuestas varían bastante y muestran que muchos españoles están indecisos, faltando menos de una semana.

La fragmentación y la indecisión abren la puerta a bastantes posibilidades:

1) Gobierno centrista del PSOE-Ciudadanos

Rivera ha descartado una coalición centrista del PSOE-Ciudadanos, pero los partidos intentaron formar gobierno anteriormente. Tal opción es lo que las empresas quieren y pueden presionar. Sin embargo, ambos partidos necesitan tener una mayoría para que esta opción pueda materializarse. Además, llevará a Ciudadanos a dar marcha atrás de sus promesas preelectorales.

Con la suficiente presión de las grandes empresas, España puede encontrarse con un gobierno favorable a los negocios dentro de varios meses y este resultado es positivo para el par EUR/USD.

Probabilidad: Media-alta.

Efecto en el par EUR/USD: Positivo a largo plazo.

2) Coalición de izquierdas PSOE-Podemos

Tal coalición también tomaría tiempo para negociar, no solo entre los dos socios de la coalición sino también con los pequeños partidos regionales. No es la opción preferida de los mercados, pero una gran mayoría del PSOE en el gobierno y el reciente historial positivo del gobierno liderado por Sánchez pueden calmar los temores.

En general, podría pesar sobre la moneda común, pero solo por un corto tiempo.

Probabilidad: Media-alta.

Efecto en el par EUR/USD: Negativo a corto plazo, bueno después.

3) Gobierno de derechas PP-Ciudadanos-Vox

Un gobierno liderado por PP y Ciudadanos, amigable con el mercado, y quizás apoyado desde el exterior por Vox también se considerará amigable con el mercado y podría tener un efecto positivo inmediato en el euro.

Sin embargo, si los partidos más moderados no obtienen una mayoría, su dependencia de Vox podría llevar a un sentimiento anti-euro, limitando así las ganancias.

Con todo, este escenario podría tener efectos positivos inmediatos en la moneda común, con problemas en el futuro.

Probabilidad: Media.

Efecto en el par EUR/USD: Positivo a corto plazo, complicado más tarde.

4) Parlamento colgado

La composición actual del parlamento es el resultado de las elecciones del 26 de junio, que tuvieron lugar después de que las elecciones de diciembre de 2015 dejaron un parlamento colgado. El país no tuvo gobierno durante diez meses, pero la economía lo hizo muy bien durante este tiempo.

Si las negociaciones entre los partidos no llegan a ninguna parte, los españoles podrían regresar a las urnas a finales de este año, después de las elecciones municipales y del Parlamento Europeo de finales de mayo.

La mezcla de fatiga de los votantes e incertidumbre puede afectar a los mercados en el corto plazo, pero los datos económicos más adelante tendrán su opinión.

Probabilidad: Media-baja, los partidos eventualmente encontrarán un camino.

Efecto en el par EUR/USD: Negativo en el corto plazo.

5) Mayoría absoluta del PSOE

El presidente Sánchez puede ser visto como un signo de estabilidad para muchos españoles, que desconfían del impulso de la derecha hacia una derecha dura y del enfoque suave de Podemos sobre Cataluña. Los votantes pueden optar por la opción centrista y podrían otorgar una mayoría absoluta al PSOE.

La gran cantidad de indecisos y el sistema electoral que favorece a los partidos grandes podrían convertir al partido más grande en un partido con 176 escaños o más en el Congreso.

En este caso, la combinación de una política pro-europea y una estabilidad política sería una victoria inmediata y a largo plazo para la moneda común.

Probabilidad: Baja.

Efecto en el par EUR/USD: Decididamente positivo.

Conclusión

Las elecciones generales en España serán observadas de cerca en todo el Viejo Continente y afectarán al par EUR/USD al inicio de la sesión asiática. El sistema político fragmentado complica la reacción de la moneda común, tanto a corto como a largo plazo, pero es más probable un resultado positivo para el euro.