Previsión Banco de Inglaterra: Manteniendo las tasas sin cambios en mayo, la libra esterlina sufrirá

• Se espera ampliamente que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas de interés sin cambios en mayo, después de la serie de datos macroeconómicos decepcionantes y con la incertidumbre del Brexit todavía inquietando.
• Es probable que los responsables políticos señalen las incertidumbres del Brexit y el bajo crecimiento de la productividad como los principales riesgos para las perspectivas.
• La reciente depreciación de la libra refleja una divergencia cambiante en las perspectivas de las tasas de interés del Reino Unido.

Se espera que los nueve miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra (BdE) se mantengan firmes en la tasa del Banco en mayo, dejando sin cambios su perspectiva para la tasa de política monetaria, con tres subidas de tipos garantizadas hasta 2020. Con dos archi-disidentes, Ian McCafferty y Michael Sauders, se espera que la descomposición del voto se mantenga sin cambios, como viene ocurriendo desde marzo, en 7-2.

Al mismo tiempo, el Banco de Inglaterra publicará su informe de inflación para mayo, en el que se espera que la predicción a corto plazo para el crecimiento y la inflación disminuya, ya que el efecto de la apreciación de la libra esterlina pesa sobre la inflación, mientras que la economía del Reino Unido mostró una desaceleración inesperadamente fuerte en la actividad económica durante los primeros tres meses de este año.

El cambio en las perspectivas de las subidas de tasas del Banco, desde las tres subidas de tasas pronosticas desde ahora hasta 2020, debido al entorno de inflación y crecimiento supuestamente más bajos, decidirá el futuro de la libra esterlina con efecto inmediato.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, admitió en abril que "hemos tenido algunos datos mixtos en el Reino Unido". Aunque Carney se contuvo, su comentario fue el desencadenante de una reevaluación masiva en las expectativas del mercado sobre la subida de tipos de interés en mayo.

Si bien los datos duros como la inflación y el crecimiento salarial se ubicaron ligeramente por debajo de las expectativas, el PMI avanzado se desaceleró bruscamente en marzo y abril, indicando una desaceleración económica, confirmada por un PIB inferior al esperado en el primer trimestre. Mientras que algunos de los participantes del mercado optimistas esperan que el Banco de Inglaterra suba las tasas en agosto, las posibilidades estadísticas apuntan a una subida de las tasas en noviembre.

Los datos económicos débiles de Reino Unido en combinación con los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos por encima del nivel psicológico del 3.00% y las disputas crecientes dentro del gobierno del Reino Unido sobre el tema de la frontera irlandesa o la unión aduanera con la UE después de la transición del Brexit, resultó en una caída 900 pips en las últimas dos semanas de la libra esterlina frente al dólar estadounidense, desde el máximo de 22 meses alcanzado en abril de 1.4377.

Esta depreciación del 6% podría no tener un efecto directo en el objetivo de inflación del Banco de Inglaterra de inmediato, pero la corrección de la libra prolonga el camino de la inflación del Reino Unido para volver al objetivo del 2%.

Mientras que el Reino Unido necesita una libra más fuerte para diluir el efecto adverso del aumento de la inflación tan pronto como sea posible para mantener la demanda y los salarios estables y, si es posible, en territorio positivo en términos reales ajustados a la inflación, la debilidad económica y el retroceso de las expectativas de subidas de tasas debido a una libra esterlina más débil tienen el efecto opuesto. Lo que más importa es el ritmo de la apreciación/depreciación, ya que el efecto del mercado cambiario sobre los salarios y la inflación es a largo plazo, y mucho depende de la magnitud del movimiento y de su persistencia.

El Banco de Inglaterra también emitirá su versión del informe de inflación para el mes de mayo, que es el documento de política monetaria clave sobre el marco macroeconómico del Reino Unido. Se espera que el informe de inflación de mayo revise las perspectivas a corto plazo a la baja, tanto para la inflación como para el crecimiento económico, mientras mantiene consistentemente el Brexit y la falta de crecimiento de la productividad laboral como los riesgos clave de su perspectiva.

La inflación del Reino Unido 2008-2018