Nuestra perspectiva a medio plazo para la economía de Estados Unidos se ha vuelto más conflictiva debido a los riesgos relacionados con las políticas monetarias y el proteccionismo comercial. La economía sigue siendo fuerte, pero creemos que estos riesgos no están totalmente descontados en las bolsas estadounidenses.

Desde Lazard Asset Management creemos que hay que estar muy atentos a seis importantes eventos que tendrán un efecto determinante en la evolución de la renta variable de Estados Unidos:

1.- El mercado laboral y la clase media

Nuestro optimismo sobre los fundamentales económicos de Estados Unidos se basa, en gran medida, en la mejora de las perspectivas de la clase media. Los ingresos medios reales de los hogares se quedaron atrás en la etapa inicial de la recuperación, pero recientemente hemos detectado que han comenzado a aumentar, acercándose finalmente a los niveles previos a la crisis. Esta tendencia ha sido impulsada por la fortaleza del mercado laboral, que esperamos que continúe junto con un incremento gradual de los salarios.

2.- Elecciones de medio mandato

En base a las recientes encuestas y la dinámica de las campañas a nivel estatal, nuestro caso base es que los demócratas recuperen el control de la Cámara de Representantes. En lo que respecta al Senado, no hemos llegado a un consenso, pero en un escenario en el que los demócratas controlan una o ambas cámaras, anticiparíamos una paralización de las políticas materiales.

También vemos riesgos en que, ante un Congreso menos amigable, la Casa Blanca se vuelva aún más agresiva en la guerra comercial y las relaciones exteriores. Si los republicanos retienen tanto la Cámara de Representantes como el Senado, esperaríamos que las perspectivas permanezcan de forma muy similar.

3.- Subestimar la guerra comercial con China

Creemos que el proteccionismo es un riesgo aún más grave para los mercados que para la economía y que en gran parte sus efectos siguen siendo subestimados. Hasta la fecha, aproximadamente el 30%-35% de las importaciones de Estados Unidos se han visto amenazados con aranceles (gráfico). Sin embargo, los aranceles entraron en vigor el 24 de septiembre, por lo que los efectos apenas comienzan a notarse.

grafico

4.- La Fed seguirá adelante con sus planes

Ahora que finalmente la inflación subyacente está tocando el 2%, e incluso si se modera un poco en los próximos meses, creemos que la Fed podría estar hablando más moderadamente de lo que en la práctica serán sus medidas. Los mercados subestiman el compromiso de la Reserva Federal de seguir adelante con las cinco subidas de tipos previstas por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

gráfico

5.- La política europea

En el próximo trimestre, dos eventos políticos europeos clave presentarán nuevamente riesgos para los mercados y la economía. Primero, la coalición populista gobernante de Italia ha presentado un proyecto para sus presupuestos de 2019 que desafía abiertamente las directrices de Bruselas.

En segundo lugar, es probable que el Reino Unido deba firmar un acuerdo con la Unión Europea (UE) antes de final de año para que haya suficiente tiempo para su aprobación. El riesgo de un "Brexit duro" o incluso de un Brexit sin acuerdo de cara a la fecha límite –el 30 de marzo de 2019– está aumentando. Esto tendrá importantes consecuencias para los mercados y la economía de Reino Unido.

6.- El reequilibrio de China

China ha mantenido un rápido crecimiento desde la crisis financiera mundial, en parte gracias al aumento del apalancamiento, particularmente en el sector corporativo, donde la deuda es ahora del 164% del PIB. Reducir la deuda y el riesgo del sistema financiero se ha convertido en una prioridad en el segundo mandato de Xi Jinping. Sin embargo, varios indicadores económicos han sugerido recientemente que la desaceleración del crecimiento del crédito ha reducido la actividad económica.

Estamos a la espera de una mayor flexibilización monetaria y la introducción de estímulos fiscales, a medida que las autoridades tratan de reequilibrar la economía y mantener un rápido crecimiento, algo que se ha vuelto aún más complicado por el conflicto comercial con los Estados Unidos.

gráfcio

Analysis feed

Últimos Análisis

CONTENIDO RECOMENDADO

EUR/USD Pronóstico: Powell desató la ira de Trump, el pánico se hace cargo

El par EUR/USD está cerrando la semana con modestas ganancias por encima del nivel de 1.1100, en una semana en que viejas noticias volvieron a ser el centro de atención. El miedo a una recesión, los bancos centrales anunciando más estímulos, las tensiones comerciales y el Brexit han estado en una montaña rusa en los últimos días.

EUR/USD Noticias

Pronóstico GBP/USD: ¿Preparado para retroceder? El optimismo de Johnson y las diatribas de Trump pueden haber ido demasiado lejos

Es difícil ver una fórmula mágica que salga de las conversaciones entre la UE y el Reino Unido sobre el respaldo irlandés. Y aunque las tensiones comerciales pesan sobre el dólar, el Brexit ha demostrado ser más potente que Trump, por lo que el GBP/USD tiene espacio para caer. La encuesta de previsión de divisas de FXStreet muestra que los expertos son pesimistas a corto y medio plazo y están mezclados a largo plazo.

GBP/USD Noticias

Pronóstico USD/JPY: Preparándose para nuevos mínimos en medio de las guerras comerciales y el camino de Powell hacia los recortes de tasas

El movimiento limitado en el par USD/JPY ha estabilizado el RSI, pero el Momentum en el gráfico diario sigue a la baja. Además, el par de divisas continúa moviéndose por debajo de las medias móviles simples de 50, 100 y 200 días. El USD/JPY está limitado por el soporte de la tendencia bajista que empezó a mediados de julio. El soporte de tendencia alcista se ha roto el viernes. En general, el sesgo permanece bajista.

USD/JPY Noticias

Todo se encamina a un recorte de tasa

La impresión que da es que los mercados están esperando justamente a Powell, para saber si habrá o no recorte de tipos de interés en la reunión de septiembre. Y pese a que en este tipo de eventos no suelen conocerse anuncios definitivos, la situación amerita escuchar con atención al funcionario, que hace menos de un mes explicó, al recortar la tasa por primera vez en 10 años, que no sería el inicio de un ciclo.

Mercados Noticias

TOP 3 Análisis Precio Bitcoin, Ethereum, Ripple: Los miembros de Libra pueden abandonar, pero las criptomonedas van al alza

Algunos miembros de Libra de Facebook han estado considerando abandonar, antes de que el proyecto despegara. Facebook se ha negado a hacer comentarios y los planes para lanzar su proyecto global blockchain parecen permanecer intactos. Para los proyectos de criptomonedas en funcionamiento, las últimas 24 horas han sido mejores. ¿Qué niveles debemos tener en cuenta?

Criptodivisas Noticias

PARES PRINCIPALES

CRIPTODIVISAS

ANÁLISIS


brokers recomendados en tu región