Escenarios tras la decisión de la Reserva Federal

Un recorte de los tipos de interés por parte de la Fed puede ayudar a las bolsas a corto plazo, pero no es una garantía de que el mercado vaya a subir. Los inversores deben evaluar cuidadosamente los motivos que justifican estos recortes y considerar en qué medida se han incorporado ya a los precios. Dado que la renta variable mundial se ha recuperado y el liderazgo del mercado se ha extendido más allá de la tecnología estadounidense a Europa, Japón y los mercados emergentes, es fundamental evitar posiciones binarias. La diversificación también se está produciendo a nivel sectorial, y el sector industrial se está beneficiando de tendencias como el aumento del gasto europeo en defensa, la electrificación y la automatización, y las inversiones en centros de datos. 

Para sortear la volatilidad actual y aprovechar las oportunidades en todos los sectores y regiones, es clave centrarse en los fundamentales a largo plazo, el crecimiento diversificado de los beneficios y una selección disciplinada de valores, en lugar de centrarse en los titulares.

Escenario macro

La bajada de tipos de la Fed refleja los crecientes indicios de desaceleración económica y el debilitamiento del mercado laboral. El crecimiento del empleo se ha debilitado claramente y el desempleo ha aumentado ligeramente. Sin embargo, dado que la inflación sigue siendo motivo de preocupación, especialmente debido al impacto de los aranceles en los precios, la trayectoria futura de la Fed sigue estando muy equilibrada. Es probable que la flexibilización adicional sea cautelosa y dependa de los datos.

Aunque las perspectivas se están debilitando, aún no estamos en territorio de recesión. Estamos observando atentamente las señales. Es un momento para estar alerta, no para caer en la complacencia. Para los inversores, es un momento para ser muy selectivos y cautelosos.

Escenario para la renta fija

La bajada de tipos de hoy, en un contexto de debilitamiento de la economía estadounidense, es una señal de que la Fed está dispuesta a apoyar la economía a pesar de una inflación potencialmente persistente. Este clima debería favorecer a los bonos. En particular, los bonos de alta calidad, como los bonos corporativos globales con calificación de inversión, destacan como una forma atractiva de crear un contrapeso defensivo en las carteras. Los rendimientos siguen siendo atractivos, en torno al 5%, y ofrecen un potencial de ingresos significativo y un colchón frente a la volatilidad. La duración vuelve a demostrar su valor, proporcionando beneficios de diversificación en un momento en que la economía se ralentiza, aunque todavía no se encuentra en territorio de recesión, y los bancos centrales se inclinan hacia la flexibilización.

Ante el aumento de la incertidumbre, es más importante que nunca una asignación defensiva robusta. Los fundamentales y los aspectos técnicos de las compañías buenos, con métricas crediticias y apalancamiento en niveles saludables. La demanda de crédito corporativo con grado de inversión sigue siendo sólida debido al entorno de elevados rendimientos.

A pesar de los estrechos diferenciales, los inversores bottom-up aún pueden encontrar oportunidades selectivas, especialmente en sectores como los bancos europeos, las empresas eléctricas estadounidenses y las farmacéuticas. Los bancos periféricos europeos, por ejemplo, están mostrando una mejora en sus fundamentales y las valoraciones son atractivas, lo que los convierte en una opción destacada para aquellos que buscan rendimientos resistentes y preservación del capital en el mercado actual.