EE.UU.: Adelante con la emisión

Una vez más, el dato de empleos de Estados Unidos es una garantía de emisión de dólares. Las nóminas de empleo no agrícolas quedaron por debajo de lo esperado en mayo, y pese a que la tasa de desempleo volvió a bajar, la bolsa de Nueva York festeja la liquidez que seguirá apareciendo como por arte de magia. La cantidad de subsidios que otorga el gobierno lleva a mucha gente a no preocuparse por buscar trabajo, algo que parecía reservado a otras latitudes, y que en forma insólita está ocurriendo en la primera potencia global. Este mensaje de Estados Unidos será bien tomado en países cuyos gobiernos hacen del populismo su principal eje.

El gobierno de Biden mantiene una política que, por lo menos, no toma en cuenta algunas cuestiones básicas, como la inflación. Y si lo hace, parece no interesarle demasiado el efecto de la misma, y tampoco que su propia moneda pierda valor progresivamente. La Fed tiene un discurso similar, aunque durante la semana fue puesto en duda. Y no faltaron razones.

La encuesta de empleos privados quedó casi en un millón de empleos, el ISM de servicios en máximos de 15 años, y las peticiones de subsidio por desempleo, en mínimos desde marzo de 2020. Suficientes motivos para pensar que la Fed debe tomar acción, y dejar de colocar sus 120 mil millones mensuales. El dato de este viernes desvirtúa esa posibilidad.

El dólar se mostró oscilante, y lo seguirá haciendo. Creció, en forma previsible, en los días anteriores a los datos de empleo, y en forma aún más previsible cayó apenas conocidos los mismos. De modo que, al final de la semana, nada ha cambiado, y tanto el euro, como la libra esterlina, el dólar canadiense y el dólar australiano vuelven a apuntar al alza, y les queda una semana, por lo menos, de bonanza, hasta que haya alguna pista de que hará la Fed. De acuerdo a lo que se puede percibir, hará muy poco.

Con este panorama se iniciará una semana que, como suele suceder, tendrá poca actividad el lunes, algo habitual después del dato de empleos. Pero sí tendrá buenas alternativas de negocio, comenzando el miércoles con el anuncio de política monetaria del Banco de Canadá. El Loonie viene de ganar posiciones a toda velocidad, con máximos de más de 6 años en los últimos días, apuntalado por el recorte de fondos del propio banco, y por los altos valores del petróleo, en máximos de octubre de 2018. Si el Sr. Macklem, líder del BoC, mantiene la política actual, el dólar canadiense podrá visitar dichos máximos muy pronto.

El Banco Central Europeo se apresta a anunciar su política monetaria. El anuncio tendrá lugar el jueves, y poco hará la Sra. Lagarde por cambiar el estado actual. Sus discursos, aburridos, buscan calmar las aguas, y en verdad hasta ahora siempre lo ha conseguido. Y, como siempre, creemos que el Comité vería con buenos ojos que el euro esté bastante más abajo que el actual 1.22. El problema es que la Fed piensa exactamente lo contrario.

Pero el dato clave es la inflación de Estados Unidos de mayo, que se conocerá el viernes. Si supera el 4.2% de abril, y es altamente probable que ello suceda, el mercado deberá reaccionar, aunque la Fed no lo haga. 

Y es que lo que la Fed y el gobierno de Biden ven como logros, una parte del mundo lo ve como un problema a futuro.