Comentarios sobre las declaraciones de Mario Draghi

Comentarios de Julien-Pierre Nouen, jefe economista de Lazard Frères Gestion

En la sesión de preguntas y respuestas Mario Draghi ha resumido nítidamente sobre qué trataba esta reunión: no era una reunión operativa, sino la demostración de un posicionamiento. Los detalles de la TLTRO III se fijarán más adelante. La principal información es la confirmación de que el BCE podría plantearse alguna manera de mitigar el impacto de los tipos de interés negativos sobre la intermediación bancaria. Y aún así, Draghi ha mostrado una actitud disciplinaria a los bancos, al recordarles que hay un exceso de capacidad en el sector y que los elevados ratios de costes / ingresos probablemente son una causa más importante de bajas rentabilidades que los tipos de interés negativos. En relación con la economía, el BCE reconoce que hay algunos indicios de debilidad, pero que también hay cierta fortaleza subyacente en la economía de la zona euro, y que los factores que están frenando la economía se están difuminando. Consecuentemente, el posicionamiento actual sigue siendo apropiado, pero el BCE sigue dispuesto a actuar si se materializan riesgos negativos. Draghi insistió en que el BCE podría usar todos los instrumentos a su disposición en caso necesario.