Brexit con final abierto; Las monedas principales, expectantes

Tal como se podía prever, el Brexit tiene un final muy intenso. La fecha límite del 31 de octubre está llegando, y con escasísimo margen de tiempo, el primer ministro británico Boris Johnson llegó a un acuerdo con las autoridades de la Unión Europea, que deberá ser ratificado por el Parlamento en la sesión extraordinaria que sostendrá el sábado 19.

Si bien se desató una ola de injustificada euforia ante el acuerdo, con el paso de las horas, la presunción de que los partidos mayoritarios irlandeses se opondrán al acuerdo desinfló a la libra Esterlina, que había rozado 1.3000 en las primeras horas del jueves.

No es difícil entender la oposición irlandesa. Con este acuerdo, Irlanda del Norte, que pertenece a Reino Unido, quedaría con un paso fronterizo dentro de su propio país, algo inimaginable en otras épocas, y que lógicamente los irlandeses no quieren.

¿Qué esperar entonces para el seguro turbulento inicio de sesión del lunes? En principio, y sin dudas, movimientos muy encontrados y amplios en los pares principales de divisas y el oro. Si el Parlamento ratifica el acuerdo, la libra podría dispararse bastante más allá de 1.3000, el euro superar 1.1200, y el yen buscar la zona de 110.50; desde ya, en este caso, los pares GBP/JPY y EUR/JPY observarían alzas cuantiosas; si el acuerdo es rechazado, la libra volverá a caer, al menos hasta la zona de 1.2400, el euro retomará su tendencia bajista, que de todas maneras irá a buscar en noviembre, y el yen otra vez apuntará a 106.50 como mínimo. El oro, por su parte, podría buscar la zona de 1520 dólares sin mucho problema.

La otra pregunta que surge es cuan sustentables pueden ser estos movimientos. La respuesta es que muy poco. Si el Brexit no es aprobado, la noticia, lejos de ser negativa, sería más que positiva. La ley que impide salir de la Unión Europea sin acuerdo aprobado por el Parlamento es la garantía de que, si Johnson, o quien lo suceda, desea seguir en esta senda, deberá someterse al poder legislativo. Y dado que la propuesta de Johnson fue aprobada por Bruselas, cabe preguntarse, si la misma no es ratificada, que alternativa tiene para el futuro. Como sea, pasarán varios meses más que hasta que haya una definición, y el Brexit podría quedar diluido a alguna restricción aduanera o migratoria.

La recomendación, como siempre, es no tomar riesgos innecesarios. Dado que se espera una fuerte volatilidad de los pares principales, algunas firmas ya han modificado su política de margen para estos días, previendo turbulencias. Quien tenga posiciones en algún par de la libra, o del euro, o en índices bursátiles europeos o estadounidenses, sería bueno que revise que margen libre tiene en su cuenta antes de tomar nuevas posiciones, o cubriendo las actuales.

Pero no solo importa el Brexit. La guerra comercial también tiene peso en los mercados, y el acuerdo al que llegaron Estados Unidos y China el viernes pasado está perdiendo poco a poco el sesgo de optimismo que había inyectado en los inversores. Durante la semana, el presidente Trump se apuró a decir que no firmará acuerdo alguno hasta reunirse con su colega chino, Ji Xinping. Y el hecho de que el PBI chino haya crecido a su menor ritmo desde inicio de la década de 1990 en el tercer trimestre de este año, dice bastante acerca de lo que puede venir en 2020. Si se suma un crecimiento débil en China a la casi segura entrada en zona de contracción del sector de servicios en Estados Unidos para los próximos meses (el sector de manufacturas ya lo hizo), el panorama global no es el mejor para el año próximo.

Con todo, la Fed prepara su reunión de política monetaria para el 30 de octubre, y pocos arriesgan un pronóstico acerca de un recorte de tipos de interés. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, no pareció el jueves dispuesto a un recorte, y su opinión suele tener peso. Pero aún queda diciembre, y si no es este mes, puede ser en el último encuentro donde “en forma preventiva”, el organismo liderado por Jerome Powell tome acción, para cerrar el año con una tasa del 1.5%.

En Europa, la reunión del Banco Central Europeo marcará, el jueves, la despedida de un muy buen presidente como lo es Mario Draghi. El funcionario estabilizó a la Eurozona desde su asunción, cuando decidió un recorte de tipos de interés, que habían quedado inexplicablemente altos desde la época de su antecesor, Jean Claude Trichet. A su vez, impulsó una reforma del estatuto del BCE, permitiendo un plan de estímulo que llegó demasiado tarde, y que no logró los resultados esperados, pese a los montos y plazos que manejó. Tal vez terminó antes de lo debido dicho plan, a fines de 2018, y no pudo, como prometió, elevar la tasa en septiembre de este año, donde lejos de tomar dicha acción, anunció un nuevo plan que comenzará en dos semanas, y que será administrado por Christine Lagarde, quien sucederá a Draghi. Super Mario se despide con un discurso que seguramente hará trastabillar nuevamente al euro en el mediano plazo.

Y si no es Draghi quien haga caer al euro, pueden ser los datos de manufacturas de Alemania, que se conocerán apenas horas antes de su discurso. Las mediciones de los últimos meses muestran que el sector se encuentra en su peor nivel desde la crisis de la década pasada, y con tendencia a seguir cayendo. Otra vez, el euro puede apuntar a 1.0700, luego de un alza “artificial” derivada de un Brexit también poco explicable.