- La economía de Estados Unidos creció a un ritmo más lento en el cuarto trimestre de 2022.
- Además del PIB, otras cifras estadounidenses también apuntan a una desaceleración significativa.
- El dólar seguirá bajo presión ante la expectativa de un mensaje moderado por parte de la Reserva Federal.
Los rumores de recesión son prematuros, pero las expectativas de recortes de tasas en 2023 han ganado fuerza. Las cifras del Producto Interior Bruto (PIB) del cuarto trimestre apuntaron a una expansión más lenta que en el tercer trimestre. Además, el componente del Índice de Precios, también conocido como "deflactor", apunta a una considerable ralentización de las presiones sobre los precios.
Aunque la desaceleración de la actividad puede preocupar al público en general, las cifras son "favorables" para los mercados: ni demasiado calientes, ni demasiado frías. Una economía que crece a un ritmo acelerado necesita que la Reserva Federal (Fed) la enfríe, y a los inversores no les gustan las subidas de las tasas de interés. Por el contrario, los signos de una recesión inminente también son preocupantes, ya que las ganancias de las compañías se resienten.
El término medio es el mejor, pero ¿qué hará exactamente la Fed? Los responsables de la política monetaria están dispuestos a seguir adelante con el aumento de los costes de endeudamiento en 25 puntos básicos. Los mercados de bonos llevan semanas valorando la medida, y los funcionarios no se han echado atrás. El presidente de la Fed , Jerome Powell, y sus colegas prefieren señalar las medidas con antelación y evitar sorpresas.
La pregunta es: ¿qué será lo próximo? Los datos apuntan bien a un anuncio de pausa como el del Banco de Canadá (BoC), bien a una orientación hacia una subida final de tasas en marzo y una pausa posterior. Como los mercados miran hacia el futuro y tienden a exagerar, cualquier señal de interrupción de la subida de tasas disparará las esperanzas de que se produzcan recortes de tasas más adelante.
¿Indicará la Fed una bajada de los costes de financiación? Probablemente no la semana que viene, pero es poco probable que eso impida que los mercados mantengan la esperanza.
Para el dólar, los datos y su percepción por parte de los inversores implican debilidad. La economía de EE.UU. es lo suficientemente débil como para una política monetaria más flexible, pero lo suficientemente fuerte como para llevar al mundo hacia adelante, obviando la necesidad de un movimiento hacia el dólar como refugio seguro. La teoría de la sonrisa del dólar está viva y coleando.
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