Análisis rápido del BoE: Bailey no consigue rescatar a la libra, la subida pesimista induce a pérdidas

• El Banco de Inglaterra ha subido los tipos de interés en 25 puntos básicos, sólo el mínimo.
• El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, no ha podido seguir el ritmo de la prisa mundial por subir las tasas.
• La libra esterlina va a prolongar sus caídas frente a la mayoría de las divisas.

La tortuga se queda atrás. La libra esterlina no recibe ningún aplauso por la lentitud con la que el Banco de Inglaterra aborda la inflación. Un día después de que la Reserva Federal subiera los tipos en 75 puntos básicos y horas después de que el Banco Nacional de Suiza sorprendiera con un movimiento de 50 puntos básicos, la medida del Banco de Inglaterra parece inoportuna. La medida es especialmente llamativa, ya que el banco central prevé una tasa de inflación del 11% en octubre.

¿Y qué pasa con los disidentes de los halcones? Tres de los nueve miembros del Comité de Política Monetaria optaron por una subida de 50 puntos básicos para evitar que las expectativas de inflación se enquisten. Sin embargo, este tipo de divisiones ya se produjeron en el pasado, aunque el Banco de Inglaterra nunca aumentó los costes de financiación en más de 25 puntos básicos desde que obtuvo su independencia en 1997.

La razón para abstenerse de ir agresivamente contra la inflación proviene de las preocupaciones sobre la economía. La "Vieja Dama" prevé una contracción en el segundo trimestre, quizá el primero de los dos periodos de tres meses de contracción de la producción económica, lo que define una recesión. Si el mercado laboral británico tiene problemas, el crecimiento de los salarios podría caer y los consumidores podrían volverse exigentes con los precios. Eso haría bajar la inflación, incluso si los precios de la energía siguen siendo elevados.

La teoría de "los precios más altos curan los precios más altos" sirve como otra razón para esperar que la libra sufra. ¿Contra qué divisas caerá más la libra? El dólar, el franco y las monedas de las materias primas están respaldadas por bancos centrales de línea dura. El movimiento sorpresivo del Banco Nacional de Suiza, para prevenir un posible aumento de la inflación, pone también bajo presión al Banco de Japón, a pesar de su actitud de tolerancia.

La única moneda que le queda a la libra esterlina para luchar es el euro. El Banco Central Europeo también se atiene a la tradición, o al menos a lo que prometió al público, de subir los tipos sólo en julio. Si el BCE aumentara los costes de endeudamiento en una reunión ad hoc, la libra sería la gran perdedora. Por ahora, la libra sólo puede batir a la moneda común, pero pierde frente al resto.