Zona Euro: Nuevas vías de crecimiento tras el pico de las exportaciones – ING

Los economistas de ING Bert Colijn y Carsten Brzeski sostienen que el antiguo modelo de crecimiento de la Eurozona, impulsado por las exportaciones, se está erosionando estructuralmente debido al aumento de los costes de la energía, la creciente competencia china y un entorno comercial mundial cambiante. Exponen cuatro escenarios estilizados para el crecimiento futuro y subrayan que el éxito de Europa dependerá de la productividad, una energía más barata, unos mercados de capitales más profundos y unas reformas estructurales creíbles.

Cuatro escenarios para el crecimiento de la Eurozona

"Esto es lo que hace que el debate actual sobre la competitividad sea diferente de los anteriores. Aunque la guerra en Oriente Próximo y los aranceles estadounidenses han dominado los titulares durante el último año, solo son una parte de la historia. El desafío mayor es que el entorno externo en el que se basaba el modelo de crecimiento europeo ha cambiado fundamentalmente."

"Para ilustrarlo, definimos cuatro escenarios estilizados para la Eurozona mientras afronta la erosión de su antiguo modelo de crecimiento. En estos escenarios, la principal incertidumbre no es si Europa se vuelve más dependiente de la demanda interna o si continúa dependiendo de las exportaciones. La cuestión es si Europa puede generar un crecimiento suficiente de la productividad y nuevas ventajas competitivas para respaldar cualquiera de los dos modelos."

"En cualquier caso, ambos resultados requieren las mismas decisiones políticas claras, pero también disruptivas, para lograr un crecimiento de la productividad, una energía más barata, unos mercados de capitales más profundos y reformas que sobrevivan al contacto con la política nacional. De hecho, Europa no tendrá que elegir de antemano un nuevo modelo de negocio, simplemente necesita hacer sus deberes y después dar un paso atrás para ver qué modelo prevalece."

"Europa se aleja deliberadamente de la dependencia de la demanda externa y desarrolla un modelo de crecimiento interno más sólido. Las iniciativas para fortalecer la demanda interna mediante la inversión pública y privada tienen éxito. Un cambio más agresivo hacia las energías renovables y la energía nuclear reduce significativamente la dependencia energética, y las reformas estructurales desbloquean la actividad."

"Las exportaciones pierden impulso y los superávits comerciales desaparecen, pero Europa no logra generar suficiente dinamismo interno para compensarlo. El aumento de los precios de las materias primas merma el poder adquisitivo, mientras que el envejecimiento y la baja productividad dominan la situación. A medida que los exportadores europeos pierden cuota de mercado y las exportaciones dejan de ser el principal motor del crecimiento, el modelo de crecimiento europeo se vuelve, efectivamente, más equilibrado, pero se trata de un equilibrio propio de una competencia a la baja."

(Este artículo se ha creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)