Yuan chino: Se deshacen las posiciones infraponderadas ante los riesgos de reflación – BNY
| |Traducción automáticaVer artículo originalGeoff Yu, de BNY, destaca al CNY como la principal excepción en la cesta del USD ponderada por el comercio, mostrando un comportamiento opuesto al de otras divisas importantes. El CNY no reaccionó positivamente a las decisiones de la Fed y el Tesoro de julio y agosto, mientras que el débil crecimiento interno reforzó las expectativas de relajación. Si los rendimientos chinos suben al descontarse una reflación, es posible que continúe la liquidación de las posiciones infraponderadas en CNY, con un impacto limitado sobre el USD.
Los flujos del yuan chino divergen con fuerza
"La principal excepción es el CNY, cuyo comportamiento es completamente opuesto al de las otras divisas importantes de la cesta del USD ponderada por el comercio. El CNY no reaccionó positivamente en absoluto a las decisiones de la Fed y el Tesoro en julio y agosto."
"Dado que toda la curva de rendimientos china (incluidos los tipos de interés al contado) ha caído por debajo de sus equivalentes japoneses en varios momentos de este año, es difícil defender la tenencia de la divisa, incluso si el mercado spot ha tenido un buen comportamiento en relación con sus pares."
"Aunque el CNY suele ser la principal divisa de interés en el comercio mundial, su impacto en el comercio de EE. UU. está disminuyendo. Vietnam cuenta ahora con un superávit comercial mayor con EE. UU. que China, aunque muchas de las mercancías incluyan transbordos."
"Si los rendimientos comienzan a subir en China al descontarse una reflación, es posible que continúe la liquidación de las posiciones infraponderadas en CNY. Según los estándares históricos, el proceso debería tener menos consecuencias para el USD."
"Mientras tanto, hay que vigilar las entradas de CNY impulsadas por la reflación china como la compensación más clara para una recuperación más amplia de las tenencias de dólares."
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