Reino Unido: Un IPC más suave respalda una prolongada pausa del BoE – TD Securities

Julie Ioffe de TD Securities espera que el Índice de Precios al Consumo (IPC) general del Reino Unido (UK) se desacelere al 2.7% interanual en junio, en línea con el consenso pero por debajo de las proyecciones del Banco de Inglaterra (BoE), ya que la caída de los precios del combustible compensa la persistencia de los servicios. Se prevé que el IPC subyacente se sitúe en el 2.6% y los servicios en el 3.6%. TD destaca el traspaso inflacionario del aumento del tope de precios de Ofgem en julio y los posibles efectos de segunda ronda sobre los salarios como riesgos clave para la inflación del Reino Unido y la política del Banco de Inglaterra.

Un alivio impulsado por el combustible, pero los servicios siguen persistentes

"Esperamos que la inflación general se sitúe en el 2.7% interanual en junio (mkt: 2.7%, BoE: 3.1%, anterior: 2.8%), moderándose ligeramente desde los niveles de mayo, ya que los precios del combustible ofrecen cierto alivio frente a los niveles vistos en primavera. Vemos que la inflación de los servicios sigue siendo persistente, bajando solo ligeramente al 3.6% interanual (mkt: 3.5%; BoE: 3.6%; anterior: 3.7%), debido a las presiones inflacionarias procedentes de los billetes de avión. Como los bienes subyacentes no aportan gran novedad este mes, esto mantendría la medida de inflación subyacente en el 2.6% interanual (mkt: 2.6%)."

"No habrá ajustes de Ofgem a los precios de la electricidad y el gas en junio, por lo que el combustible será la única cuestión relevante. Allí, es probable que los precios del combustible caigan más en términos mensuales tras una ligera moderación en abril, aunque esperamos que la medida interanual se mantenga elevada en el 21.3% interanual. Incluyendo las contribuciones anuales de la electricidad y el gas, es probable que la inflación energética en su conjunto aumente al 5.9% interanual, con un mayor traspaso esperado en los próximos meses."

"Un factor clave es la fecha de referencia del índice en la que la ONS recopila los precios. Para junio, las dos posibles fechas que cumplen los criterios de la ONS son el 9 y el 16 de junio, y nuestras previsiones utilizan los datos recopilados en esta última. Un cambio en la fecha de recopilación crea un riesgo bajista razonable sobre los precios de los billetes de avión, lo que llevaría a los servicios al 3.5% interanual y arrastraría al subyacente hasta el 2.5% interanual, para coincidir con el consenso actual del mercado."

"Más allá de eso, las preocupaciones se desplazan a si los salarios responden a una inflación más alta. Ahí vemos un impacto menos evidente dada la relajación del mercado laboral y la menor capacidad de negociación de los trabajadores. Si esto se mantiene a raya, es más probable que el BoE siga en una pausa prolongada en su ya restrictivo nivel del Bank Rate, en lugar de optar por una subida inminente."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)