Divisas Latam: El carry apoya la resiliencia frente al Dólar estadounidense – BNY

Geoff Yu, analista de BNY, considera que las divisas latinoamericanas están respaldadas por sólidas posiciones de balanza de pagos y un carry atractivo, incluso mientras aumentan los nervios en la renta variable global. Yu señala que las entradas de capital en tiempos de conflicto han creado un sólido colchón frente a una posible fortaleza del Dólar, mientras que la senda de relajación de Banxico y el Sol peruano (PEN), infraponderado, destacan, aunque las perspectivas generales de rentabilidad total en FX quedan por detrás de sus pares de alto rendimiento de EMEA (Europa, Oriente Medio y África) y APAC (Asia-Pacífico).

Atractivo del carry y fortaleza de la balanza de pagos

"Seguimos viendo una mejora en el entorno del carry a pesar del aumento de la nerviosidad en los mercados de renta variable. Dado el perfil actual de posicionamiento en las acciones, los perfiles de riesgo en las operaciones de carry estándar —especialmente las financiadas en dólares— parecen aún más atractivos. No obstante, América Latina sigue bien posicionada en FX, y es fácil ver por qué."

"Por un lado, la fortaleza de la cuenta financiera en la región significa que, incluso con una Fed menos moderada (algo poco probable en este momento), la región cuenta con un colchón significativo frente a posibles salidas de capital si aumenta la preferencia por el dólar. Teniendo en cuenta el actual elevado posicionamiento en dólares, vemos esos riesgos como bajos en cualquier caso. Sin embargo, la sorpresa en el escenario actual es que, a pesar de que las coberturas en dólares también se encuentran en su nivel más bajo de esta década, ello no ha ido en detrimento de las divisas latinoamericanas, por lo que el caso de tenencia para la región tampoco es sólido."

"Se espera que las ventas minoristas de México (martes) y los datos de actividad del IGAE (jueves) muestren ganancias moderadas en la demanda interna, pero nada que reste impulso a la senda de relajación de Banxico, ya que las tasas reales siguen siendo altas en relación con los riesgos de precios. Se espera que el IPC quincenal se sitúe en el 3.25% interanual, con un crecimiento secuencial apenas perceptible en los componentes general y subyacente."

"Seguimos viendo una configuración positiva para el carry. La Fed está a la defensiva frente a los riesgos de precios, y la inflación puede sorprender a la baja en México si se materializa un mayor traspaso en los niveles actuales de USD/MXN. Aun así, observamos que el PEN es la única divisa claramente infratenida en América Latina, por lo que la relación riesgo-recompensa directa para la rentabilidad total en el FX latinoamericano es más débil que la de sus pares de alto rendimiento de EMEA o APAC."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)