La venta masiva de IA se amplía: Por qué Asia puede diversificar la próxima fase del comercio de IA

Puntos clave

La actual venta no significa que "la IA ha terminado" — es una rotación de los pioneros de la IA valorados por la perfección hacia los facilitadores de la IA con flujos de efectivo a corto plazo y poder de fijación de precios.

La resiliencia de Asia refleja su mayor exposición a la infraestructura de IA upstream (memoria, fundiciones, ensamblaje/empaquetado) en comparación con la mayor exposición del mercado estadounidense a software y servicios downstream que ahora están siendo examinados por el riesgo de disrupción.

Asia puede actuar como un diversificador cuando las correlaciones caen — pero los inversores deben estar alerta al riesgo de concentración dentro de los índices asiáticos (unos pocos nombres mega dominan) y al hecho de que Asia no es inmune si la venta se convierte en un riesgo global amplio.

Dónde está impactando el comercio de dispersión de IA

La venta de IA ya no está confinada a un solo rincón de la tecnología. El mercado está valorando cada vez más la dispersión y separando a los beneficiarios probables de la IA de los negocios donde la IA podría comprimir márgenes o automatizar grupos de tarifas.

Hasta ahora, la presión ha sido más visible en:

• Software: nuevo escrutinio sobre el poder de fijación de precios y si las nuevas herramientas de IA commoditizan los flujos de trabajo.
• Gestión de patrimonio / corredores: preocupaciones de que la automatización impulsada por IA reduce los costos de cambio y comprime las tarifas de asesoría y plataforma.
• Seguros: miedo a que la suscripción, reclamaciones y distribución se vuelvan más automatizadas y competitivas.
• Logística y transporte: preguntas sobre qué tan rápido la IA y la automatización revalorizan la eficiencia, los precios y los costos laborales a lo largo de la cadena de valor.
• Servicios inmobiliarios / otros intermediarios: áreas donde la IA puede reducir la necesidad de procesamiento manual, documentación y funciones similares a las de corretaje.

Ese creciente relato de "¿quién se ve afectado?" es lo que está impulsando la rotación, y ayuda a explicar por qué partes de Asia se están manteniendo mejor, dada su mayor exposición a la infraestructura de IA upstream en lugar de modelos de servicio downstream.

Una rotación de captura de beneficios, no un movimiento "anti-IA"

Los mercados rara vez abandonan un tema transformador de la noche a la mañana. Lo que abandonan es la expresión más concurrida de ese tema cuando la narrativa cambia de emoción a escrutinio.

La última fase de la venta de IA se ha ampliado más allá de un puñado de nombres tecnológicos de alto vuelo hacia áreas del mercado que parecen estar más expuestas a la disrupción del modelo de negocio impulsada por IA — particularmente software y algunas industrias de servicios seleccionadas.

Al mismo tiempo, ese miedo se está manifestando como un sorprendente viento a favor para partes de Asia.

Una forma más clara de enmarcar la rotación actual es:

EE.UU. – IA descendente (aplicaciones, software, servicios)

El mercado estadounidense tiene la mayor concentración en las capas downstream—donde la promesa de la IA es enorme, pero también lo es el debate sobre monetización y disrupción:

• ¿Quién pierde poder de fijación de precios a medida que la IA commoditiza los flujos de trabajo?
• ¿Qué grupos de tarifas se reducen a medida que se expande la automatización?
• ¿El capex de IA se recupera lo suficientemente rápido—y para quién?

En otras palabras, el mercado se pregunta si la IA expande el pastel o obliga a los ganadores a regalar el pastel a los clientes.

Asia – IA ascendente (cómputo y componentes)

La exposición de Asia es más upstream—la infraestructura que debe construirse independientemente de qué aplicaciones dominen:

• Componentes y capacidad de fabricación avanzada que se encuentran debajo de la pila de IA.
• La cadena de suministro física que permite escalar modelos en el mundo real.

Cuando el mercado se preocupa por la disrupción de modelos de negocio por parte de la IA, el downstream lo siente primero. Cuando el enfoque se desplaza a lo que debe construirse de todos modos, el upstream a menudo se comporta de manera diferente.

Divergencia de rendimiento: Índice MSCI Asia Pacífico vs S&P 500 vs Nasdaq 100

Fuente: Bloomberg

Asia no es un solo comercio: Corea/Taiwán vs Japón

Aquí es donde la historia de "Asia como diversificador" se vuelve invertible en lugar de teórica.

Corea y Taiwán: El más puro "beta de infraestructura de IA"

Corea y Taiwán son la expresión más clara de la construcción de IA en la parte superior de la cadena. Tienden a responder a:

• El ritmo de la demanda global de hardware de IA.
• La tensión en la oferta y el poder de fijación de precios en componentes clave.
• Ciclos de capex y tasas de utilización.

Estos mercados pueden ser resilientes cuando la demanda de infraestructura es fuerte, pero también son cíclicos y pueden oscilar cuando el sentimiento tecnológico global cambia.

Japón: Gasto y adopción de IA, con menos riesgo de disrupción inmediata

Japón añade algo diferente, y posiblemente más interesante en esta fase de la narrativa. Japón puede capturar el potencial de la IA a través de adopción e implementación en lugar de pura "disrupción en la capa de aplicación":

• IA industrial y automatización: mejoras de productividad en manufactura, robótica, sensores, maquinaria de precisión y optimización de procesos.
• Adopción empresarial: la IA como herramienta para compensar las limitaciones laborales, mejorar la eficiencia y modernizar operaciones, a menudo en áreas donde el cambio es incremental y basado en la ejecución.
• Mezcla sectorial más arraigada: partes del mercado de acciones de Japón están ancladas en industrias donde la disrupción es más lenta y donde las relaciones, la regulación y la complejidad operativa crean inercia.

Eso no significa que Japón no tenga riesgo de disrupción. Significa que la historia de acciones a corto plazo es más a menudo IA como catalizador de productividad que IA como amenaza de precios existencial.

La oportunidad en Asia es real — pero no ignore las advertencias

Una propuesta de diversificación creíble incluye los riesgos.

Riesgo 1: Concentración dentro de los índices asiáticos

Los índices de acciones de Asia se han vuelto cada vez más pesados en la parte superior.

• El índice de referencia de Taiwán tiene un gran peso en un solo líder de fundición.
• El índice de Corea está fuertemente influenciado por un pequeño número de campeones de memoria y hardware.

Lo que esto significa: "Comprar Asia" puede convertirse involuntariamente en "comprar un puñado de nombres de chips." La diversificación mejora cuando el portafolio tiene múltiples impulsores, no simplemente un código postal diferente.

Asia no es inmune — está expuesta de manera diferente

Aún si Asia está menos expuesta a ciertos modelos de servicio interrumpidos por la IA, aún puede verse afectada a través de:

• Episodios globales de aversión al riesgo (condiciones de financiamiento, fortaleza del USD, picos de volatilidad).
• Desplomes tecnológicos sincronizados (cuando los inversores reducen el riesgo de manera amplia).
• Ciclos de baja en semiconductores (inventario, precios, choques de demanda).

El extracto en sí señala que algunos nombres de software y servicios de TI listados en Asia cayeron junto a sus pares estadounidenses durante la liquidación.

Riesgo 3: La construcción de IA también es cíclica

Los beneficiarios en la parte superior pueden disfrutar de poder de fijación de precios — hasta que no lo hagan. Los precios de memoria, la utilización de fundiciones y los ciclos de capex pueden cambiar rápidamente.

En resumen: Asia puede diversificar el tipo de exposición a la IA, no eliminar la exposición a la IA.

Cierre: Asia no es un "refugio seguro" — Es un conjunto diferente de impulsores

La forma más útil de pensar en Asia en esta liquidación de IA no es como una apuesta a que "Asia gana."

Es un reconocimiento de que el papel de Asia en el ecosistema de IA, y la composición más amplia del mercado de acciones de la región, pueden proporcionar diversificación por impulsor en un momento en que el mercado estadounidense está revalorizando el liderazgo concentrado.

Lea el análisis original: La liquidación de IA se amplía: Por qué Asia puede diversificar la próxima fase del comercio de IA