La salida a bolsa del siglo: SpaceX y lo que podemos aprender de los clientes de XTB

La salida a bolsa de SpaceX tiene lugar esta semana. Tras semanas de gran expectación y rumores de sobredemanda, se prevé que SpaceX alcance una valoración superior a los 1,7 billones de dólares. Esta es una salida a bolsa inusual por varias razones: en primer lugar, el precio se fijó en 135 dólares por acción, sin un rango definido. En segundo lugar, Elon Musk negoció públicamente una reducción de las comisiones con los principales bancos de inversión que gestionan la cotización. En tercer lugar, la asignación de acciones al mercado minorista es mucho mayor de lo habitual, alcanzando el 30%, frente al 5-10% habitual.

La creciente importancia de la comunidad de trading minorista

Vale la pena destacar este último punto. ¿Por qué Musk ha decidido ofrecer el 30% de las acciones por valor de 80.000 millones de dólares que se ofrecen esta semana a la comunidad minorista? La respuesta más probable es aprovechar el estatus casi de culto de Musk entre algunos inversores minoristas. Sin embargo, el mercado de trading minorista está compuesto por más que solo el club de fans de Elon Musk. La comunidad de trading minorista contribuye con el 20-30% del volumen diario en mercados desarrollados importantes como el Reino Unido y EE.UU. La demanda de trading minorista alcanzó un récord a principios de 2026, y para finales de este año, el volumen mensual total a través de brokers globales alcanzará los 37 billones de dólares.

Los traders minoristas ya no son un nicho obsesionado con acciones meme en los mercados financieros globales. Son una fuerza poderosa que es estructuralmente importante; por ejemplo, han ayudado a estabilizar los mercados durante períodos de intensa volatilidad en los últimos años.

Clientes de XTB y la OPI de SpaceX: un interés de nicho que la mayoría no comparte

Debido al crecimiento del trader minorista, decidimos investigar el interés de los clientes de XTB en la próxima OPI de SpaceX. Los resultados fueron interesantes. Lejos de subirse al carro de SpaceX, nuestra investigación en 14 sucursales de XTB en Europa y Asia encontró una respuesta contenida a esta OPI. Los hallazgos clave son:

• El interés total de los clientes fue de unos pocos cientos, con muy pocos clientes preguntando sobre la OPI de SpaceX y el acceso previo a la acción, que XTB no ofrece.
• Rumania tuvo el mayor número de consultas con 178, seguida de Francia con 160.
• En Rumania, solo 115 clientes dijeron estar muy interesados en la OPI o ansiosos por invertir, y la mayoría se motivó por la admiración hacia Elon Musk.
• En Alemania, 90 clientes estaban ansiosos por invertir en SpaceX.
• En Eslovaquia, la mayoría de los clientes de XTB que preguntaron sobre la OPI de SpaceX estaban interesados en cuándo XTB ofrecería un CFD de SpaceX para apostar a la baja sobre la acción.

Estos datos sugieren que los clientes de XTB no están comprando el bombo de la OPI de SpaceX, y solo una pequeña fracción de nuestra base de 2.5 millones de clientes está interesada en comprar la acción al precio de la OPI. Esto podría deberse a varias razones: en primer lugar, no estamos ofreciendo la OPI, se puede operar con SpaceX en XTB una vez que cotice en el Nasdaq el 12^th de junio. En segundo lugar, si SpaceX alcanza una valoración de 1.7 billones de dólares, dominará el Nasdaq, que es un producto muy popular entre los clientes de XTB, por lo que tendrán exposición indirecta a SpaceX sin tener que poseer la acción directamente. Sin embargo, esto aún sugiere que no todos los sectores del mercado minorista están entusiasmados con la última empresa de Musk.

Existen preocupaciones de que la valoración estratosférica de SpaceX sea demasiado optimista. Está valorada en 56 veces los ingresos futuros, lo que es un múltiplo enorme. Los ingresos de 2025 fueron de 18.67 mil millones de dólares, un tercio más que en 2024, pero la compañía aún registró una pérdida el año pasado de 4.94 mil millones de dólares. Este año, se espera que los ingresos totales alcancen los 25 mil millones de dólares, un salto considerable respecto a 2025, pero son las previsiones de ingresos a más largo plazo las que resultan problemáticas.

¿Son demasiado optimistas los analistas con las proyecciones de ingresos de SpaceX?

El prospecto de la OPI de Goldman Sachs pinta un panorama excepcionalmente optimista del potencial de ingresos de SpaceX. Proyecta 474 mil millones de dólares en ingresos para 2030, con 322 mil millones provenientes del negocio de IA de SpaceX. Esto incluye su satélite A11, que es la primera generación de la plataforma orbital de computación de IA de SpaceX. SpaceX presentó su superordenador volador/mega centro de datos a principios de esta semana, que funciona con energía solar y está diseñado para ejecutar cargas de trabajo de IA desde el espacio.

Los centros de datos del cielo

Musk predice que para 2031, SpaceX lanzará más satélites de computación de IA al espacio que el número total de centros de datos en la Tierra. En teoría, esto tiene sentido: en tierra, los centros de datos son usuarios intensivos de electricidad y agua, se ven afectados por la oposición a la planificación y el creciente malestar sobre cómo aumentarán los costos de los servicios públicos. SpaceX puede evitar estas preocupaciones lanzando centros de datos en órbita.

El problema es que se espera que estos prototipos no se lancen hasta el próximo año, y la valoración actual espera un cambio significativo de la capacidad de computación al espacio a partir de 2028. Esto es altamente especulativo, y estas previsiones podrían ser inútiles si hay retrasos en la producción o si la tecnología no funciona. SpaceX está pidiendo a los inversores que compren una idea, más que un negocio completamente formado, y no todos los traders minoristas están interesados.

Escepticismo saludable sobre las ideas de Musk

Cuando se exponen los hechos, ¿es de extrañar que hayamos encontrado que los clientes de XTB están al margen, en lugar de lanzarse de cabeza al bombo de SpaceX usando su propio capital ganado con esfuerzo?

Los traders minoristas están demostrando su sofisticación al dar un paso atrás en esta OPI y esperar a ver cómo se desarrolla. La OPI de SpaceX puede ser la mayor cotización que el mundo haya visto, pero en XTB, nuestros clientes muestran un escepticismo saludable sobre las ambiciones de Elon Musk.