JPY: Toma un respiro y prepárate – Commerzbank

En una reacción inicial, el Yen japonés (JPY) se apreció esta mañana, mostrando cierto alivio tras las elecciones de ayer. Y ciertamente, la incertidumbre sobre el futuro político podría haber sido mucho mayor esta mañana. Como se temía, el LDP perdió su mayoría en las elecciones de la cámara alta de ayer. Por primera vez desde 1955, ahora se encuentra sin mayoría en ninguna de las cámaras, aunque ocupa la oficina del primer ministro. Sin embargo, dejó claro ayer por la noche que no tiene intención de renunciar, señala Volkmar Baur, analista de divisas de Commerzbank.

Los mercados se centran en las negociaciones con EE.UU.

"Por el momento, esto es ciertamente un alivio. El gobierno japonés aún tiene diez días para alcanzar un acuerdo comercial con EE.UU. para asegurar una tasa arancelaria más baja. Japón está particularmente enfocado en una exención de los aranceles sectoriales sobre automóviles, ya que los automóviles y las piezas de automóviles siguen siendo una de las principales exportaciones de Japón a EE.UU. Si el primer ministro Ishiba hubiera renunciado o la cámara baja se hubiera disuelto para nuevas elecciones, esto habría sido muy poco probable. Ahora hay al menos algo de esperanza."

"Sin embargo, el JPY ya ha renunciado a la mayor parte de sus ganancias a lo largo de la mañana. Esto no debería sorprender, ya que, aparte del alivio a corto plazo asociado con la continuación del gobierno actual, el resultado no es en absoluto bueno para el gobierno y la capacidad de gobernar del país. La coalición LDP-Komeito, que ya carecía de mayoría en la cámara baja más importante, ahora también ha perdido su mayoría en la cámara alta. Esto la hace aún más dependiente de los partidos de oposición para aprobar legislación. En tales casos, sin embargo, el camino de menor resistencia suele consistir en hacer concesiones a otros en forma de un mayor gasto fiscal."

"Específicamente, antes de las elecciones, el gobierno propuso proporcionar alivio a los hogares privados, que continúan sufriendo por la alta inflación, a través de un pago único. La oposición, por otro lado, prefería una reducción permanente del impuesto al valor agregado, que impondría una carga estructural al presupuesto nacional en lugar de un gasto único. El Fondo Monetario Internacional ya estima que el déficit presupuestario de Japón podría ampliarse del 2.5% del producto interno bruto actual a más del 5% en los próximos años. El mercado también ha reconocido ya este riesgo, razón por la cual las tasas de interés actuales de los bonos a largo plazo, en particular, están siendo golpeadas con una prima de riesgo cada vez mayor. Esta perspectiva probablemente seguirá pesando estructuralmente sobre el JPY. En los próximos días, sin embargo, el enfoque estará mucho más en las negociaciones con EE.UU."