India: Crecimiento, liquidez y respuesta de política – DBS

La economista de DBS Group Research, Radhika Rao, evalúa el sólido comienzo de India en el año fiscal 2027, con datos de alta frecuencia que apuntan a un crecimiento de alrededor del 7% en el segundo trimestre del año fiscal y a un crecimiento interanual del 7.3% para todo el año fiscal 2027. Espera que el impulso se modere en la segunda mitad del año, ya que una política más restrictiva, unos precios de la energía más elevados y los efectos de base ejercerán presión, mientras que una inflación superior al 5% y la gestión de la liquidez condicionarán la política y la dinámica de las divisas de cara al año fiscal 2028.

Perspectivas de crecimiento, inflación y riesgos para las divisas

"India registró un sólido crecimiento al comienzo del año fiscal 2027. La continuidad de este desempeño dependerá cada vez más de la eficacia con la que afronte un entorno global más incierto. Además de la fragmentación comercial, las tensiones geopolíticas que conducen a unos precios de la energía más elevados y los cambios en los flujos internacionales de capital representan riesgos externos clave."

"Los indicadores de alta frecuencia sitúan el crecimiento del segundo trimestre del año fiscal cerca del 7%. Esperamos que el crecimiento promedio de todo el año fiscal 2027 sea del 7.3% interanual, frente al 7.8% revisado del año fiscal 2026, dando por sentada una moderación del impulso en la segunda mitad del año debido al endurecimiento de las condiciones de política, al impacto retardado de los elevados precios de la energía y a la desaparición de los efectos de base derivados de los recortes de impuestos indirectos del año pasado."

"Suponiendo cierto efecto indirecto de las incertidumbres exógenas y de las estrictas condiciones financieras internas, esperamos que el crecimiento promedio del año fiscal 2028 sea del 6.8-7.0%. Es probable que una ampliación gradual de las presiones sobre los precios mantenga la inflación general por encima del 5% en la segunda mitad del año fiscal, reduciendo considerablemente el colchón de la tasa real y subrayando la necesidad de una orientación de política más restrictiva."

"A esto se suman acontecimientos recientes, como el aumento sostenido de los precios del crudo, el endurecimiento de las condiciones financieras globales, la firmeza del crecimiento interno y las señales de una ampliación de las presiones subyacentes, que refuerzan el argumento a favor de una subida moderada de 50 pb en la segunda mitad del año fiscal 2027, lo que convierte la reunión de octubre en una reunión decisiva."

"Cuando se disipe la incertidumbre en torno a la liquidez, la atención también se centrará en los vencimientos concentrados de los depósitos a 3 y 5 años que tendrán que pagarse. Una parte de las reservas existentes podría destinarse a cubrir estos pasivos, lo que ayudaría a mitigar las preocupaciones de que los vencimientos de depósitos o los reembolsos de deuda pudieran desencadenar un fuerte aumento de la demanda de dólares y ejercer presión sobre el mercado de divisas más adelante."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)