Florín húngaro: Relajación del MNB ante una inflación más baja – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, espera que el banco central de Hungría, Magyar Nemzeti Bank (MNB), recorte su tipo de referencia en 25pb hasta el 5.75%, continuando el ciclo de relajación de junio. Subraya que las previsiones más bajas del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y la visión del gobernador Varga de que la inflación se mantendrá por debajo del objetivo del 3% justifican los recortes, al tiempo que advierte que la aversión al riesgo global y las tensiones geopolíticas han debilitado al Florín, aunque el movimiento ampliamente esperado de hoy debería tener un impacto limitado en el mercado de divisas.

Recortes de tipos impulsados por las perspectivas de inflación

"Se espera unánimemente por los analistas que el Banco Nacional de Hungría (MNB) recorte su tipo de referencia en 25pb hasta el 5.75% más tarde hoy; nosotros mantenemos la misma visión. La decisión no debería sorprender. El MNB reanudó la relajación de la política monetaria en junio con un recorte de 25pb, y las actas posteriores señalaron explícitamente margen para una mayor relajación durante los meses de verano si continuaban unas condiciones favorables de inflación y de los mercados financieros."

"Esas condiciones se han mantenido en líneas generales, salvo la apreciación del forint —que se ha revertido como resultado del deterioro del apetito por el riesgo global—, pero es difícil imaginar que el banco central haga excepciones a su postura de política en función de cada movimiento del mercado. El Informe de Inflación de junio revisó a la baja de forma pronunciada la previsión media del IPC para 2026 hasta el 1.8%, y el gobernador Mihaly Varga sostuvo que no se esperaba que la inflación superara el objetivo del 3% ni durante el resto de este año ni en 2027."

"Como escribimos tras la reunión de junio, una revisión a la baja tan grande valida la dirección de la relajación. No se trata de que el MNB recorte para apoyar el crecimiento; se trata de que el MNB recorte porque las perspectivas de inflación han superado sus proyecciones anteriores."

"En junio, hubo un voto discrepante (de Zoltan Kovacs) a favor de un recorte de 50pb, pero probablemente no sea una postura compartida por la mayoría en el MPC. Es probable que el MPC actúe con cautela debido a la incertidumbre en torno a la política fiscal, el fracaso del alto el fuego en Irán y los precios más altos de la energía."

"El recorte de tipos ha sido ampliamente anticipado y señalado, y no debería tener un impacto notable en el forint. Como hemos escrito recientemente, el forint se ha debilitado con fuerza por la aversión al riesgo global desde que se reanudó la guerra entre EE.UU. e Irán, lo que constituye una evolución independiente y puede o no revertirse en el corto plazo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)