Dólar estadounidense: El posicionamiento sobreextendido limita las ganancias frente a sus pares – BNY

Geoff Yu, analista de BNY, señala que el Dólar estadounidense (USD) llega al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) con una fuerte demanda reciente pero con un posicionamiento estirado, ya que las compras transfronterizas y la demanda al contado de finales de julio siguen prestando apoyo. Sin embargo, el rebalanceo de fin de mes, los bajos ratios de cobertura y una demanda de efectivo más débil elevan el listón para nuevas ganancias. Yu sostiene que solo una sorpresa claramente de línea dura por parte de la Fed probablemente reanudaría las compras generalizadas de USD.

Posicionamiento estirado de cara a la decisión del FOMC

"El dólar llega al FOMC con una fuerte demanda reciente pero con un posicionamiento cada vez más estirado. Las compras transfronterizas y la demanda al contado de finales de julio siguen prestando apoyo, pero el rebalanceo de fin de mes, los bajos ratios de cobertura y una demanda de efectivo más débil elevan el listón para otro tramo al alza. Ahora se necesita una sorpresa claramente de línea dura por parte de la Fed para reactivar las compras generalizadas de USD."

"Los flujos transfronterizos siguen anclando la demanda general de USD, y su liderazgo en las puntuaciones medias de flujo sigue siendo claro. La reducción de coberturas sobre el dólar y las nuevas posiciones largas fueron más fuertes en junio, cuando la brecha entre la demanda transfronteriza y la local también fue mayor. Aun así, el interés se está debilitando de cara al fin de mes."

"Para los inversores extranjeros, la falta de cobertura en los activos estadounidenses empieza a parecer excesiva. El rebalanceo de fin de mes debería generar más demanda de cobertura, aunque la debilidad de la renta variable y la renta fija quizá ya esté reduciendo las exposiciones y elevando mecánicamente los ratios de cobertura. Por tanto, el ajuste podría producirse tanto mediante cobertura activa como por reducción pasiva de la exposición."

"Los flujos recientes del dólar han registrado las fases de compra más fuertes de las que se tiene constancia, pero terminan el mes bajo una fuerte presión de rebalanceo, especialmente a través de la renta variable. La acción del precio ya está teniendo dificultades antes de la Fed, y las compras de dólares se están desvaneciendo incluso cuando los mercados descuentan cierto riesgo de una subida. El EUR ofrece una advertencia útil: incluso un banco central notablemente de línea dura puede no respaldar a su divisa cuando el posicionamiento está estirado."

"Por tanto, el listón para que la Fed reanude las compras generalizadas de USD es muy alto. La reciente fase de compras ya ha absorbido gran parte de la señal positiva de política monetaria disponible."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)