CHF: ¿Cómo está reaccionando el SNB a la fortaleza del Franco? – Commerzbank
|La semana pasada, la demanda de seguridad incluso llevó al EUR/CHF cerca de su mínimo histórico. La fortaleza del Franco plantea un dilema para el Banco Nacional Suizo (SNB). Un Franco más fuerte asegura una menor inflación importada, mientras que al mismo tiempo encarece las exportaciones para las empresas nacionales. No es de extrañar, entonces, que los exportadores suizos la semana pasada pidieran al SNB que contrarrestara la apreciación, señala Michael Pfister, analista de divisas de Commerzbank.
Es probable que los recortes de tasas sigan siendo el instrumento de elección
"El Franco se ha estado apreciando constantemente frente al Euro durante muchos años. Básicamente, el SNB puede reaccionar recortando las tasas de interés o comprando divisas extranjeras y vendiendo Francos suizos. La única opción por el momento es intervenir hasta la próxima reunión. Algunos comentaristas afirmaron haber visto intervenciones del SNB la semana pasada, citando el aumento en los depósitos a la vista y el movimiento del CHF."
"Por supuesto, no se puede descartar completamente que el SNB haya intervenido. Sin embargo, el movimiento en el EUR/CHF durante la semana pasada parece haber sido muy similar al del USD-JPY, es decir, es más probable que haya sido impulsado por la demanda de refugio seguro que por el SNB. También sería más difícil contrarrestar un movimiento del mercado en un entorno así. Es mejor intervenir en momentos estratégicamente prudentes, como lo ha hecho recientemente el Banco de Japón."
"En mi opinión, sigue siendo más probable que el SNB reaccione con un recorte de tasas por el momento. Esto se ve respaldado por el hecho de que la fortaleza del Franco suizo ha disminuido un poco y el EUR/CHF ha vuelto a alrededor de 0,95. Mientras la demanda de refugios seguros no aumente significativamente, es decir, que el EUR/CHF no esté apuntando a nuevos mínimos, es probable que los recortes de tasas sigan siendo el instrumento de elección."
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