ASML acaba de mostrar sus cartas: Qué significa eso para el informe de ganancias de TSMC que se publicará mañana

¿Podrá TSMC mantener el ritmo del ciclo de inversión en IA cuando informe sus resultados del segundo trimestre de 2026 el 16 de julio de 2026? Los mercados rara vez tienen un adelanto de las ganancias de una compañía antes de que se publiquen. Pero cuando ASML — el fabricante de equipos neerlandés que se sitúa en la cima de la cadena de suministro de semiconductores — presenta un trimestre espectacular y eleva sus previsiones por segunda vez este año, podría estar anticipando lo que su mayor cliente está a punto de decir. Se espera que Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), el mayor fabricante de chips por contrato del mundo, informe sus propios resultados del segundo trimestre de 2026 mañana, 16 de julio de 2026, con estimaciones consensuadas que apuntan a un BPA de 3.89$ e ingresos de 39.31 mil millones de dólares.

Por qué los resultados de ASML importan para los inversores de TSMC

ASML es el único proveedor global de sistemas de litografía ultravioleta extrema (EUV), las máquinas necesarias para fabricar los chips más avanzados del planeta. TSMC es, con mucha diferencia, el mayor cliente de ASML para estas herramientas: cada nuevo nodo creado por TSMC, desde los procesos de vanguardia actuales hasta la próxima generación de 2 nanómetros, depende de que el equipo EUV y EUV High-NA de ASML esté instalado, calibrado y funcionando a gran escala.

Esa relación convierte el libro de pedidos y los planes de capacidad de ASML en un indicador adelantado para la propia expansión de TSMC. Cuando ASML confirma que aumentará la capacidad de producción de EUV en aproximadamente un 30% para 2027 — con otro aumento comparable previsto para 2028 — está efectivamente diciendo al mercado que sus mayores clientes (TSMC a la cabeza) ya han realizado los pedidos que justifican esa ampliación. Una expansión de capacidad de esa magnitud no ocurre de forma especulativa; ocurre porque las fundiciones la han reservado.

Hay una segunda señal, menos obvia, oculta en los números de ASML: un crecimiento de ingresos guiado de alrededor del 75% en su segmento relacionado con chips de memoria. Esto es relevante para TSMC no porque fabrique memoria, sino porque apunta al mismo motor subyacente: las construcciones de infraestructura de IA que necesitan tanto chips lógicos (el negocio principal de TSMC) como memoria de alta velocidad en conjunto. Cuando una pata de ese taburete crece tan rápido, rara vez sucede de forma aislada.

Resumen del segundo trimestre de 2026 de ASML: La señal upstream

El informe del segundo trimestre de ASML, publicado hoy, ofreció mucho para digerir al mercado. Los ingresos alcanzaron los 9.33 mil millones de euros, frente a 7.69 mil millones de euros un año antes, con un margen bruto que se expandió al 54% y un ingreso neto que subió a 2.92 mil millones de euros. La dirección elevó la previsión de ingresos para todo el año a un rango de 43–45 mil millones de euros, desde 36–40 mil millones de euros previamente, y aumentó el objetivo de margen bruto al 54–56%.

La conclusión para los observadores de TSMC no es el propio superávit en el titular: es lo que la dirección dijo que lo impulsó — una demanda sostenida y generalizada de clientes de fundición que invierten en capacidad relacionada con IA, con visibilidad de pedidos ahora extendida hasta 2028. Eso es una lectura tan directa como probablemente obtendrá el mercado sobre los planes de capex de TSMC antes de que esta publique sus resultados financieros.

TSMC de cara a su propio informe

TSMC llega a esta fecha de ganancias tras una racha excepcional. En el primer trimestre de 2026, los ingresos aumentaron un 35% interanual hasta 1.134 billones de NT$, mientras que el ingreso neto saltó un 58% hasta un récord de 572.48 mil millones de NT$. Ese impulso no se desvaneció en el segundo trimestre: los ingresos mensuales de junio subieron un 68% interanual, y el crecimiento de ingresos del primer semestre fue del 35.6%.

Para el segundo trimestre en sí, la dirección guió ingresos hacia un rango de 39–40.2 mil millones de dólares, y reafirmó la previsión anual de un crecimiento de ingresos superior al 30% en términos de dólares estadounidenses. La demanda de procesadores de IA sigue siendo el motor central de crecimiento, con TSMC posicionado como el socio exclusivo de fabricación para muchos de los principales diseñadores de chips de la industria, incluyendo Nvidia, Apple y AMD.

Qué deben observar los comerciantes sobre las ganancias de TSMC

Perspectivas para la segunda mitad y planes de capex. Este es posiblemente el dato más importante, y es el que se compara más directamente con lo que ASML acaba de revelar. Si la propia guía de capex y los comentarios sobre pedidos de TSMC reflejan la escala de la ampliación de capacidad de ASML, corroboraría que la demanda impulsada por IA para capacidad de fabricación avanzada no solo se mantiene: sigue acelerándose. Cualquier duda sobre el capex, en cambio, destacaría precisamente porque chocaría con lo que acaba de decir el proveedor de equipos.

Escalada a 2 nanómetros y empaquetado avanzado. El progreso de TSMC en la producción de próxima generación a 2nm es el beneficiario directo aguas abajo del despliegue del EUV High-NA de ASML, cuyo despliegue comercial se intensificará hasta 2026. Los operadores querrán detalles sobre el rendimiento, el cronograma y los compromisos de los clientes.

Trayectoria del margen bruto. ASML sorprendió al alza en los márgenes este trimestre, evidencia de un fuerte poder de fijación de precios incluso mientras aumenta la inversión. Los inversores de TSMC estarán atentos a si la fundición puede mostrar una resistencia similar, compensando el costo de escalar nodos avanzados y la capacidad de empaquetado sin erosión del margen.

Dos factores de riesgo principales compartidos a lo largo de la cadena

Las dos compañías no solo comparten una relación con el cliente, sino que también comparten un perfil de riesgo (aunque las exposiciones específicas difieran).

Geopolítica. ASML sigue enfrentando restricciones de exportación de EE.UU. que limitan las ventas de sus herramientas más avanzadas a China, un mercado que aún espera representar aproximadamente el 20% de los ingresos de 2026. La exposición geopolítica de TSMC se canaliza de manera diferente: las tensiones recientes en Oriente Medio y las preocupaciones más amplias sobre la diversificación de la cadena de suministro. Sin embargo, la dirección ha dicho que no espera una interrupción material en la producción, citando fuentes diversificadas y inventarios estratégicos. Diferente geografía, mismo tema subyacente: ambas compañías operan en una industria donde la política puede moverse más rápido que los fundamentales.

Valoración. Ambas acciones han tenido carreras excepcionales hasta estas fechas de resultados, y ambas ahora enfrentan el mismo riesgo: las altas expectativas dejan poco margen para algo menos que un claro “beat-and-raise”. El propio precio de las acciones de ASML devolvió parte de las ganancias iniciales de hoy a pesar de superar las estimaciones: un recordatorio de que cuando las buenas noticias ya están descontadas, incluso resultados sólidos pueden no impulsar las acciones al alza. Este patrón se mostró claramente la semana pasada cuando las acciones de Samsung Electronics cayeron a pesar de publicar beneficios preliminares récord en el segundo trimestre, arrastradas por las persistentes preocupaciones sobre futuros gastos de capital y demanda.

Gráfico diario de Samsung - Fuente: TradingView

Perspectiva de las acciones de TSMC: Caso alcista vs caso bajista

Desde una perspectiva técnica, el gráfico diario de TSMC aún apunta a una tendencia ampliamente positiva. La acción continúa cotizando por encima de la nube de Ichimoku, confirmando que la tendencia alcista primaria permanece intacta. Sin embargo, la acción reciente del precio se ha debilitado, con las acciones cayendo por debajo del Tenkan-sen (línea de conversión) y probando el Kijun-sen (línea base). Mientras tanto, el RSI ha caído por debajo del nivel neutral de 50, lo que sugiere que el impulso alcista se está desvaneciendo a corto plazo. Esto deja a TSMC en una encrucijada técnica antes de la publicación de sus resultados.

Gráfico diario de TSMC - Fuente: TradingView

Caso alcista: El ciclo de inversión en IA continúa fortaleciéndose a lo largo de la cadena de suministro de semiconductores. Los últimos resultados de ASML reforzaron esa visión, con una guía más fuerte, visibilidad récord de pedidos que se extiende hasta 2028 y planes continuos de expansión de capacidad. Si TSMC ofrece una guía igualmente optimista para la segunda mitad del año —especialmente sobre la demanda de IA, la producción a 2nm y el gasto de capital— validaría aún más la naturaleza estructural del auge de la IA. Tal resultado podría reavivar el sentimiento alcista no solo para TSMC, sino también para diseñadores de chips, hyperscalers en la nube y fabricantes de equipos de semiconductores que dependen del gasto sostenido en infraestructura de IA.

Caso bajista: Las expectativas siguen siendo excepcionalmente altas tras el fuerte rally del sector, dejando poco margen para decepciones. Cualquier indicio de que la inversión relacionada con la IA comienza a normalizarse —ya sea por un gasto más lento en centros de datos por parte de los hyperscalers, retrasos en la escalada de fabricación a 2nm o renovadas restricciones geopolíticas y de exportación— podría provocar una fuerte reevaluación. Técnicamente, una ruptura decisiva por debajo de la parte superior de la nube de Ichimoku reforzaría la pérdida de impulso y aumentaría el riesgo de un retroceso más profundo.