Entendiendo el EUR/CHF

Una de las relaciones más importantes que hay que entender en el mercado de divisas es la que existe entre el franco suizo y el euro. Estas dos monedas presentan una correlación muy fuerte, lo que significa que el franco suizo tiende a subir frente al dólar estadounidense cuando el euro también lo hace. Debido a esto, los pares de divisas EUR/USD y USD/CHF están fuertemente correlacionados de modo negativo, por ejemplo, la correlación puede ser tan fuerte como un -95%. En otras palabras, cuando un par de divisas sube, el otro par cae de modo casi inevitable. Hay que tener en cuenta que los dos pares de divisas van en direcciones opuestas. Si en cambio se utilizara el CHF/USD, tanto en el EUR/USD como el CHF/USD se moverían juntos en la misma dirección durante la mayor parte del tiempo.

Hay dos razones principales para esta correlación. En primer lugar, el dólar es la moneda más importante del mundo y la economía de Estados Unidos también es la más grande. Esto significa que el dólar está involucrado en el 90% de todas las operaciones de divisas y que el estado de la economía estadounidense tiene un gran impacto en otras economías del mundo. En consecuencia, el dinero tiende a fluir dentro y fuera del dólar, afectando en cierta medida todas las demás monedas. Debido a esto, y hablando en términos generales, hay al menos un 50% o más de correlación entre los pares de divisas que implican el dólar. Por otro lado, la fortaleza del dólar suele afectar a los puntos fuertes y débiles de otras monedas al establecer los tipos de cambio.

Sin embargo, la relación entre el franco suizo y el euro es aún más fuerte. Esto es porque Suiza se sitúa en el medio de la zona euro, a pesar de que no formar parte de ella. Tanto la proximidad física como los fuertes lazos comerciales tienden a crear una correlación mucho más firme entre las dos monedas que entre las otras. Por ejemplo, el fuerte crecimiento en la Eurozona se traduce en un fuerte crecimiento en Suiza, creando una presión alcista similar sobre ambas divisas.

La comprensión de esta relación es muy importante en la gestión de riesgo. Si tomas una posición corta en el USD/CHF y larga en el EUR/USD, estás esencialmente duplicando tu riesgo. Si los dos pares de divisas no estuvieran fuertemente correlacionados, entonces podrían subir y bajar de forma independiente. Sin embargo, la correlación se traduce en que ganarás o perderás en las dos posiciones al mismo tiempo, lo que agrava tus pérdidas o ganancias.

En general y por los motivos mencionados anteriormente, no es una buena idea operar ambos pares a la vez. Algunos operadores sin experiencia también piensan que pueden utilizar las diferencias en las tasas de interés para llevar a cabo el arbitraje con estos dos pares. Por ejemplo, ir en largo en ambos pares de divisas por lo que el riesgo es cero y luego embolsarse las diferencias de intereses entre los dos pares. Sin embargo, por diversas razones, a menudo esto no funciona, sobre todo porque la correlación no es perfecta. A veces, estas dos monedas pueden desvincularse debido a factores económicos y políticos locales.