Una estrategia que supera al S&P 500 durante 35 años

Enfoque

Me encontré con una estrategia en la que un analista cuantitativo que está haciendo cosas increíbles en el ámbito del boletín informativo y algorítmico compartió una publicación que la destacaba con un toque diferente. Llevo una semana pensando en ello y no estoy seguro de estar de acuerdo con su análisis en esta ocasión. Sin embargo, sigo creyendo que la idea central tiene valor. Así que permítanme explicarla y luego abordar algunas de mis inquietudes.

Como pueden ver a continuación, la estrategia genera una rentabilidad anualizada del 12,86 %, frente al 8,68 % del S&P 500. La estrategia tiene un ratio de Sharpe mucho más alto.

 

Creo que la comparación visual de la estrategia con el índice de referencia es una buena forma de ver el rendimiento superior. A estas alturas, ya deberías estar rogando por la estrategia. ¿No es increíble?Creo que la comparación visual de la estrategia con el índice de referencia es una buena forma de ver el rendimiento superior. A estas alturas, ya deberías estar rogando por la estrategia. ¿No es increíble?

La estrategia es una simple estrategia de cambio de régimen. Funciona así. Cuando el S&P 500 está por encima de su media móvil de 200 días, pones toda la cartera en el Nasdaq 100. Cuando el S&P 500 cotiza por debajo de su media móvil de 200 días, pones tu dinero en bonos del Tesoro de EE.UU. a 1-3 años. He utilizado el índice de rendimiento total para los bonos. Usaría el rendimiento total del Nasdaq 100, pero solo tengo datos desde 2000. Sentí que el índice más largo solo de precios valía la pena, así que retrocedemos a 1990.

Como puedes ver por la contribución que cada símbolo hizo hacia la cartera, proviene principalmente de la inversión en Nasdaq de riesgo. El punto clave es que la mayor parte del rendimiento superior proviene de los menores retrocesos durante los grandes retrocesos cuando la estrategia está invertida en bonos del Tesoro. Durante la venta masiva de las puntocom, en realidad tuvo un rendimiento peor al principio, pero luego superó; mira el verde en el gráfico de retroceso arriba. Durante la crisis de las hipotecas subprime, demostró ser muy defensiva; mira el verde alrededor de 2008.

Entonces, ¿cuáles son mis preocupaciones? Me preocupa si la estrategia tiene sesgo retrospectivo. ¿Habríamos sabido en 1990 que queríamos estar largos en el Nasdaq 100 como nuestra estrategia de riesgo durante las próximas décadas? No estoy tan seguro de que seamos honestos con nosotros mismos. En el mejor de los casos, tal vez.

En el corto tiempo que nos queda hoy, pensé que sería apropiado probar cómo se verían las cosas si usáramos nuestro índice de referencia, el S&P 500, como nuestro activo de riesgo para eliminar el posible sesgo retrospectivo y mirar la calidad de nuestro indicador de cambio de régimen.

Por eso he estado sentado en esto durante una semana. Puedes ver aquí que el índice de referencia supera a la estrategia, por lo que el indicador de cambio de régimen falla. Mi conclusión es que la elegante estrategia de cambio de régimen es más una apuesta beta. Hay más que explorar aquí. Simplemente estoy destacando lo fácil que es pensar que has descubierto oro y luego resulta ser cobre.

Observaciones

No agregaré nada al ruido actual en torno a los datos de empleo. Sin embargo, diré que, usando mi sombrero de analista junguiano, el comportamiento de despedir al mensajero por entregar malas noticias fue fascinante hasta el extremo.

Estaba compartiendo con un amigo que me siento como un tonto. Leí la primera mitad del libro Chip Wars hace aproximadamente 2 años. Gran libro, por cierto. Me encantó la historia y la ciencia y la ingeniería de la industria de semiconductores. Luego me aburrí y lo dejé. Decidí leer la otra mitad el miércoles pasado. Parecía tan obvio que la demanda de GPUs era la próxima frontera. Me pregunto si lo habría visto si hubiera terminado el libro hace 2 años cuando lo empecé. Tal vez una vez más estoy canalizando algún sesgo retrospectivo.

Ayer me encontré con esta infografía; destaca cuán grandes son el centro de datos y el negocio de infraestructura de IA. Esta nueva frontera puede darte un poco más de comodidad con las valoraciones de NVIDIA y unos pocos elegidos.

Esto es bastante interesante. Supuse un poco sobre EE.UU., pero no tenía idea de cuán metido está India en Bitcoin.

He debatido conmigo mismo si debería compartir una nueva teoría de conspiración que está circulando. ¿Por qué no?

Uno de los directores de MicroStrategy, Carl Rickertsen, acaba de vender cada última acción de la estrategia. Así que aquí está. Michael Saylor se ha negado a publicar prueba en cadena de las reservas de Bitcoin de la compañía. Me siento un poco avergonzado al compartir esto; sin embargo, no es inconcebible pensar que todo puede no ser kosher. Es un poco como, ¿es la cantidad de oro en Fort Knox lo que dicen que es?

Alerta de escáner

Los mercados han sido tan aburridos. Han pasado 49 días desde que tuvimos un día de -1.60% en el S&P 500.

El Yen japonés fue el destacado el viernes según su Z-Score.

Revisión de rendimiento

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