Un mal comienzo para el nuevo presidente de la Fed

El presupuesto de la Reserva Federal para 2025 muestra que el equivalente a tiempo completo de empleados de la Fed es de más de 3.000 personas en DC y más de 21.000 en todo el país, siendo la gran mayoría personal profesional, incluidos economistas, analistas, examinadores, abogados, especialistas en TI y personal de supervisión. Creo que estas son estadísticas relevantes dado el reciente anuncio de Kevin Warsh de crear cinco nuevos grupos de trabajo que recurrirán a expertos externos.

Aquí están los diversos grupos de trabajo y quienes han sido designados para liderarlos:

1. Grupo de Trabajo de Comunicaciones

Co-líderes:

• Peter R. Fisher — Universidad de Washington; ex subsecretario del Tesoro
• Arminio Fraga — Ex presidente, Banco Central de Brasil; fundador de Gávea Investimentos
• Mervyn King — Ex gobernador, Banco de Inglaterra

2. Grupo de Trabajo de Política de Balance

Co-líderes:

• Karen Dynan — Universidad de Harvard; ex economista jefe, Tesoro de EE.UU.
• Raghuram Rajan — Universidad de Chicago Booth; ex gobernador, Banco de Reserva de India
• Jeremy Stein — Universidad de Harvard; ex gobernador de la Reserva Federal

3. Grupo de Trabajo de Datos

Co-líderes:

• Raj Chetty — Universidad de Harvard
• Kevin Murphy — Universidad de Chicago
• Doug McMillon — Ex presidente y CEO, Walmart Inc.

4. Grupo de Trabajo de Productividad y Empleo (IA)

Co-líderes:

• Marc Andreessen — Andreessen Horowitz; inversor tecnológico
• Charles I. Jones — Universidad de Stanford (en licencia en Anthropic)
• Asha Sharma — Vicepresidenta ejecutiva y CEO de Xbox en Microsoft

5. Grupo de Trabajo de Marcos de Inflación

Co-líderes:

• Greg Mankiw — Universidad de Harvard; ex presidente, Consejo de Asesores Económicos
• Thomas Sargent — NYU; laureado con el Nobel
• William White — Instituto C.D. Howe; ex asesor económico del BIS

Aunque los currículos de estos asesores designados son excelentes, discrepo con la iniciativa.

Divulgación completa: mi primer trabajo como economista profesional fue en la Junta de Gobernadores en Washington, donde mi concentración era el sector de la vivienda. Fue un honor recibir esa oferta de trabajo. Me encontré en muy buena compañía. Mis colegas y yo proporcionábamos información a los altos cargos y a los miembros de la Junta sobre lo que ocurría en los sectores que cubríamos. Nuestras sesiones informativas regulares a la Junta ayudaban a los gobernadores a evaluar el estado de la economía y a formular la política monetaria.

Aunque han pasado décadas desde que estuve en la Junta, no tengo duda de que la calidad del personal ha mejorado, si acaso; y dado eso, me parece totalmente innecesario que entre los primeros actos de Warsh esté recurrir a talento externo antes de haber tenido la oportunidad de evaluar la competencia del personal que ya tiene a su disposición. Establecer estos grupos de trabajo es un agravio para el personal del Sistema de la Reserva Federal. Parece más un ejercicio de vanidad por parte de Warsh que algo realmente necesario. Quizás más críticamente, establecer estos grupos de trabajo me parece una forma indirecta para que Warsh disminuya la autoridad de este organismo independiente y cambie su carácter para otorgarse mayor autoridad al seleccionar personalmente estos paneles — paneles que probablemente mostrarán al menos cierto grado de deferencia hacia él.

Aunque el objetivo declarado de Warsh al crear estos grupos de trabajo fue "asegurar que la Fed esté mejor posicionada para alcanzar nuestros objetivos en este momento trascendental", no me queda claro que estos grupos adicionales acerquen a la institución a lograr esos objetivos más que si no existieran.

Dada la excelente calidad de los líderes designados para los grupos de trabajo, ¿cómo podrían estos grupos perjudicar? Mi temor es que podrían ser muy perjudiciales para la moral de los empleados del Sistema de la Reserva Federal. Warsh está faltando al respeto a su activo más valioso: el personal del Sistema de la Reserva Federal. Es una forma pésima de comenzar su mandato como presidente.