Trump controla el ánimo una vez más, mientras los datos del Reino Unido parecen preocupantes

Las noticias de que el presidente Trump retrasaría cualquier decisión sobre unirse a los ataques de Israel contra Irán han mejorado el ánimo del mercado al final de esta semana. Los futuros de las acciones están al alza y el precio del petróleo está cayendo, mientras el oro ha bajado 25$ por onza. El crudo Brent ha caído 2,30$ por barril hasta ahora, mientras los comerciantes descuentan el peor escenario para la geopolítica.

El riesgo es que Trump cambie de opinión. Sin embargo, al igual que con los aranceles recíprocos, Trump establece plazos móviles. Si bien es probable que el precio del petróleo mantenga alguna prima geopolítica, el crudo Brent podría volver a caer por debajo de 75$ por barril, después de tocar 79$ por barril el jueves, a medida que los temores de una escalada importante en el conflicto disminuyen. Las grandes petroleras, incluyendo Shell y BP, podrían estar bajo presión hoy, después de que ambas subieran más del 1% el jueves. Esto podría actuar como un lastre para el FTSE 100, que ha sido un destacado hasta ahora esta semana, ya que se beneficia de los elevados precios del crudo.

Datos económicos del Reino Unido: El BoE tiene razón al preocuparse por el crecimiento

En el Reino Unido, se publicaron los datos de ventas minoristas y finanzas del sector público para mayo. Las noticias fueron mixtas sobre las finanzas públicas. Aunque los ingresos fiscales aumentaron por mayores ingresos del impuesto sobre la renta y contribuciones a la seguridad social, el gasto del gobierno también fue mayor debido a los costos operativos incrementados y el aumento de beneficios vinculado a la inflación. El endeudamiento del sector público puede haber sido menor de lo esperado, en 17.700 millones de libras frente a los 18.000 millones esperados, sin embargo, esto fue más de 0,7 mil millones en comparación con mayo de 2024, y fue el segundo nivel más alto de endeudamiento en mayo registrado. El único nivel más alto de endeudamiento en mayo fue en medio de la Covid en 2020.

Los datos de finanzas del sector público de esta mañana probablemente no aliviarán la presión sobre Rachel Reeves, ya que los niveles elevados de endeudamiento han sido una característica importante de su tiempo como canciller, erosionando su mensaje de que está poniendo al país en una base financiera más sólida.

Por qué los impuestos más altos no están afectando la deuda pública

Si bien los impuestos más altos pueden ser tentadores, el problema es la factura de beneficios, como deja claro la ONS hoy. Los mayores ingresos fiscales no son suficientes para cancelar el creciente derroche de beneficios en el Reino Unido. El problema para el Reino Unido es que estamos en una espiral interminable: el endeudamiento del sector público sigue aumentando, lo que eleva los rendimientos de los bonos y los costos de endeudamiento, lo que a su vez aumenta el endeudamiento del sector público. Este ciclo no es sostenible, y los vigilantes de bonos podrían despertarse de su letargo con más datos como este.

Las ventas minoristas tienen el peor mes del año en mayo

Junto con los datos de finanzas del sector público se publicaron las ventas minoristas de mayo. Las ventas cayeron más de lo esperado, excluyendo autos, las ventas minoristas cayeron un 2,8% el mes pasado. La tasa anual ahora está por debajo un 1,3% interanual. Irónicamente, la confianza del consumidor para junio fue más alta de lo esperado en -18 frente a -20 esperado. Este es el nivel más alto del año hasta ahora, al mismo tiempo que las ventas minoristas cayeron a territorio negativo por primera vez este año. La caída en las ventas fue liderada por una caída en las ventas de bienes para el hogar y alimentos, que fueron inferiores en un 5%. Las ventas de ropa también cayeron, aunque será interesante ver si el reciente clima cálido ha llevado a un aumento en las ventas de junio.

La reacción del mercado a estos datos es mixta. Por un lado, las ventas minoristas más débiles apoyan una política monetaria más laxa, lo que podría pesar sobre los rendimientos de los bonos y sobre la libra. El jueves, el BoE sugirió que son sensibles a las señales de que la economía está bajo presión. Por ejemplo, un mercado laboral más suave puede ser una razón por la cual las ventas minoristas cayeron tanto el mes pasado. Si las personas están preocupadas por sus trabajos, entonces podrían reducir el gasto. Sin embargo, equilibrando esto están los elevados niveles de deuda pública, que pesan sobre los bonos y elevan los rendimientos. Si los rendimientos del Reino Unido no rinden tanto como los rendimientos europeos, entonces es una señal de que los operadores de bonos son cautelosos con respecto a los niveles de deuda del Reino Unido, lo que podría ser un gran problema para el canciller en el futuro.

Los rendimientos del Reino Unido han sido estables en el Reino Unido en el último mes, y el Gilt a 10 años ha superado a sus contrapartes europeas y estadounidenses. Sin embargo, esto deja a los Gilts del Reino Unido vulnerables a la venta a precios atractivos, que es algo que estaremos observando de cerca en los próximos días.

La libra ha perdido algunas ganancias esta mañana, y el GBP/USD se está negociando actualmente por debajo de 1.35$. Una mezcla de crecimiento débil y mayor endeudamiento no es una receta para el éxito de una moneda, por lo que podríamos ver una mayor debilidad de la libra más tarde hoy. El EUR/GBP está subiendo hoy y está probando 0.8450. Este par está cerca del nivel más alto desde abril, y podría haber más ganancias si la libra pierde valor como esperamos.