Todas las miradas están puestas en el Reino Unido mientras nos acercamos a las Nóminas no Agrícolas
|Hoy hay un calendario completo, ya que las nóminas no agrícolas de EE.UU. se publican un día antes debido a que los mercados estadounidenses estarán cerrados el viernes por la festividad del 4 de julio. Normalmente, las nóminas serían la historia principal, sin embargo, después de la caída del miércoles en el mercado de bonos del Reino Unido a raíz del proyecto de ley de reforma del bienestar, los activos del Reino Unido también serán observados de cerca.
Los rendimientos de los bonos del Reino Unido se dispararon el miércoles, y la Libra se hundió, mientras los mercados se preocupaban por el posible despido de la ministra de Economía del Reino Unido, después de que el Primer Ministro no respaldara a Rachel Reeves durante una dura sesión de preguntas. Pero Rachel Reeves puede secarse las lágrimas, ya que cuenta con el respaldo del mercado de bonos. Lejos de debilitar su posición, el aumento en los rendimientos de los bonos es una advertencia para el Primer Ministro y el Partido Laborista en su conjunto. El mercado no quiere ver a un Canciller más inclinado a la izquierda en el cargo, y Reeves es lo más 'amigable con el mercado' que el Partido Laborista puede esperar.
El mercado de bonos tiene lecciones duras para la izquierda laborista
El mercado de bonos ha recordado al ala dura izquierda del Partido Laborista que la economía del Reino Unido no puede permitirse su factura de beneficios sociales. Parte del aumento en los rendimientos también fue generado por preocupaciones sobre lo que depara el Presupuesto en otoño. Después de la versión diluida del proyecto de ley de reforma del bienestar, el enfoque estaba en la necesidad de aumentar impuestos y potencialmente emitir más deuda para cubrir el costo de los planes del Laborismo. Sin embargo, la revuelta del mercado de bonos sugiere que estas dos opciones no son viables cuando la deuda nacional es tan alta y la economía es tan débil. El mercado de bonos le está diciendo al Canciller que se ponga a trabajar en la reducción de niveles insostenibles de gasto del sector público, pero, ¿escuchará?
Los rendimientos de los bonos del Reino Unido retrocedieron de sus máximos a última hora del miércoles, después de que el Primer Ministro apoyara la posición de Rachel Reeves, sin embargo, los rendimientos de los bonos a 10 años aún cerraron 15 puntos básicos arriba. El rendimiento a 30 años subió casi 20 puntos básicos. Hoy será una prueba, ¿se revertirán estos aumentos ahora que tenemos garantías de que Rachel Reeves permanecerá en su puesto, o continuarán subiendo los rendimientos por el temor de que la izquierda dura obligue al Primer Ministro a aumentar el gasto y subir impuestos? Hoy podría ser un momento decisivo.
La volatilidad del mercado de bonos se está convirtiendo en un tema para el Reino Unido
El movimiento de ayer en los rendimientos de los bonos fue grande, y comparable a los picos de 2022 en los rendimientos a 10 y 30 años. Sin embargo, está surgiendo un tema, desde 2022 hemos visto picos más frecuentes en los rendimientos del Reino Unido, lo que es una característica del mercado de bonos del Reino Unido desde el Covid. Esto probablemente continuará hasta que los niveles de deuda disminuyan y las tasas de gasto del sector público regresen a las normas anteriores al Covid.
La Libra logra una remontada parcial
La Libra está más alta hoy, aunque sigue siendo la moneda más débil en el espacio FX del G10 hasta ahora en julio. El GBP/USD ha subido en la sesión asiática y ha recuperado casi el 50% de las pérdidas del miércoles. Las tensiones en la cúpula del gobierno del Reino Unido han causado una volatilidad excesiva en la libra; después de caer drásticamente el miércoles, ahora es el mejor rendimiento en el espacio FX del G10 a primera hora del jueves.
Previo a las Nóminas no Agrícolas
Los mercados bursátiles de EE.UU. alcanzaron un nuevo máximo histórico el miércoles mientras nos acercamos al informe de nóminas de hoy. Se espera que el mercado registre 106k para el mes pasado, y se anticipa que la tasa de desempleo suba ligeramente al 4.3%, que sería la tasa más alta desde 2021. Se espera que las ganancias promedio por hora caigan un poco al 3.8%, y se prevé que las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo aumenten. Un informe negativo de nóminas del sector privado de ADP no asustó al mercado de valores el miércoles, y las expectativas de un recorte de tasas de interés por parte de la Fed aumentaron ligeramente al 25% desde el 20%. El ADP no tiene una gran correlación con el informe de NFP, sin embargo, una lectura débil de empleos para junio, que sea inferior a 100k, podría hacer que el mercado aumente las expectativas de recortes de tasas para EE.UU., lo que podría pesar sobre el dólar y desencadenar menores rendimientos del Tesoro.
En general, el enfoque está en el Reino Unido esta mañana, antes de cambiar hacia EE.UU. Esperamos un tono cauteloso en los mercados hoy, aunque el dólar está más alto frente a la mayoría de las divisas del G10, y los futuros del S&P 500 también apuntan a una apertura más alta más tarde hoy.
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