Siete razones por las que Europa puede afrontar una crisis del gas mejor que en 2022
|Los acontecimientos en el Golfo Pérsico y las consiguientes interrupciones del suministro de GNL harán que muchos en Europa recuerden el año 2022. Sin embargo, creemos que Europa está mejor posicionada ahora para capear este shock de suministro.
El impacto de suministro energético del Golfo Pérsico provoca recuerdos de 2022
Europa apenas había sacudido los recuerdos de la crisis energética de 2022. Los mercados energéticos globales estaban preparados para estar bien abastecidos hasta 2026, lo que sugiere precios de energía más débiles este año. Pero esta visión se ha visto alterada por los acontecimientos en el Medio Oriente. Si bien el impacto del suministro de la interrupción en los flujos de energía del Golfo Pérsico es significativo, especialmente si se prevén problemas de suministro prolongados, no creemos que esto sea una repetición de 2022 para Europa; se espera que el impacto sea menor.
No creemos que los precios del gas en Europa alcancen los picos vistos en 2022; los mercados globales de gas están relativamente mejor abastecidos, mientras que una gran capacidad de exportación de GNL está entrando al mercado en los próximos años. Dicho esto, claramente, cuán altos sean los precios dependerá en última instancia de cuánto tiempo persistan las interrupciones del suministro en el Medio Oriente. Las expectativas de que los precios del gas no alcancen los niveles elevados de 2022 también sugieren que los precios de la electricidad estarán más contenidos.
Además, Europa está relativamente menos expuesta al mercado del gas, ya que la región ha reducido su dependencia. La demanda de gas de la UE es un 16% inferior a los niveles anteriores a la guerra entre Rusia y Ucrania. Además, la UE habría aprendido lecciones invaluables de la crisis energética de 2022, lo que la deja mejor preparada para navegar cualquier futuro choque de suministro.
A continuación, se presentan siete razones por las que creemos que las cosas son diferentes esta vez para Europa.
El actual choque energético debería ser temporal, 2022 fue más estructural para Europa
La cantidad de GNL interrumpida por los acontecimientos en el Golfo Pérsico es significativa. Entre Qatar y los EAU, aproximadamente 110 bcm de suministro anual están actualmente afectados, lo que representa el 20% del comercio global de GNL. Los volúmenes son significativos, pero aún son menos que los 144 bcm de gas ruso por tubería, que estaban en riesgo antes de 2022.
Sin embargo, la diferencia clave es que las interrupciones actuales del suministro son temporales. Sí, hay mucha incertidumbre sobre la duración de la interrupción, pero en última instancia, el suministro regresará. Esto es diferente de 2022, cuando el mercado tenía la opinión de que estábamos a punto de ver un cambio más estructural en el suministro de gas a Europa. Esencialmente, el mercado tenía la opinión de que una pérdida en el suministro de gas ruso sería definitiva, con una probabilidad muy baja de que los flujos se reanuden alguna vez.
Interrupciones del suministro de gas 2022 vs. 2026 - suministro anual (bcm)
Europa enfrentó una tormenta perfecta en 2022
En 2022, parecía que casi todo lo que podía salir mal para Europa salió mal. No solo la región lidiaba con flujos de gas reducidos de Rusia, sino que también había incertidumbre sobre pérdidas adicionales. Pero otras fuentes de generación de electricidad también enfrentaron dificultades.
El mayor productor de energía nuclear en la UE, Francia, vio un trabajo de mantenimiento significativo realizado durante gran parte del año debido a problemas de corrosión, lo que resultó en que la producción nuclear anual cayera a su nivel más bajo desde 1988 y un 30% por debajo del promedio anual de los últimos 20 años. De manera similar, Europa también tuvo que lidiar con una producción de energía hidroeléctrica inferior a la habitual.
La menor producción nuclear e hidroeléctrica significó que el sector energético tuvo que depender más de los combustibles fósiles, incluido el gas natural, para satisfacer sus necesidades de generación, en un momento de significativa incertidumbre de suministro.
Generación de energía en Europa por fuente seleccionada (TWh)
La capacidad instalada de energías renovables en la UE ha crecido significativamente
La capacidad de las energías renovables en la UE también ha crecido fuertemente desde finales de 2021. Los números de Bloomberg New Energy Finance muestran que la capacidad instalada para solar y eólica ha aumentado un 57% entre 2021 y 2024. Las estimaciones sugieren que la capacidad aumentó en un 15% adicional en 2025. Esto habría sido respaldado por REPowerEU, el plan de la Comisión Europea para apoyar la transición energética y reducir la dependencia de la UE de los combustibles fósiles rusos.
Sin embargo, bajo el sistema de precios marginales en los mercados eléctricos, la fuente de energía de mayor costo establece el precio, que suele ser el gas natural. Esto significa que los precios más altos del gas aún pueden causar un aumento en los precios de la electricidad, incluso si la generación de energía a partir de gas representa una parte menor de la mezcla eléctrica. La Comisión Europea está considerando revisar el sistema, aunque varios países miembros se están oponiendo a cambiar el mecanismo actual.
La capacidad instalada de energías renovables ha crecido en la UE
Europa ha reducido su dependencia del Gas Natural desde 2022
Desde una perspectiva de demanda, la UE también es menos dependiente de los suministros de gas natural que antes de la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Hemos visto una destrucción permanente de la demanda en lo que respecta al gas natural tras la crisis energética de 2022, y aunque la demanda de gas ha ido aumentando lentamente desde 2023, sigue estando un 16% por debajo de los niveles de 2017-21.
La pérdida permanente de demanda por parte de la UE se debe en parte a las ambiciones de REPowerEU, pero también a la falta de competitividad de las industrias intensivas en energía en Europa debido a los altos precios de la energía. Por ejemplo, el sector químico ha visto caer su capacidad de producción en un 9% desde 2022.
La demanda de Gas Natural de la UE está muy por debajo de los niveles anteriores a Rusia-Ucrania (bcm)
La capacidad de exportación de GNL es significativa, un gran cambio desde 2022
El cambio que vimos en Europa en 2022, alejándose del gas ruso por tubería hacia el GNL, ajustó significativamente el mercado global, dejando muy poco margen en el sistema y aumentando la competencia por el suministro de GNL al contado. Además, la capacidad de exportación de GNL nueva desde EE.UU. era muy escasa en ese momento. Entre 2021 y 2023, solo alrededor de 25 bcm de nueva capacidad se puso en marcha.
Actualmente, la pérdida de suministro de GNL del Golfo Pérsico deja el mercado ajustado. Sin embargo, tenemos mucha más oferta de GNL en aumento. Una vez más, esto es impulsado por EE.UU., donde entre 2025 y 2027, tenemos 93 bcm de adiciones de capacidad. También hay alrededor de 42 bcm de capacidad que se espera que comience a operar desde Qatar para 2027. Aunque los desarrollos en el Golfo Pérsico significan que parte de esta capacidad, que estaba prevista para comenzar a finales de 2026, probablemente se retrasará hasta 2027.
Adiciones significativas de capacidad de exportación de GNL de EE.UU. en los próximos años (bcm)
Europa ha aprendido una cantidad significativa de la crisis energética de 2022 (esperamos)
Uno de los principales impulsores detrás del aumento de los precios del gas natural en Europa en 2022 fue la prisa de los compradores europeos por asegurar suministros, comprando esencialmente gas a cualquier costo. Esto llevó a que la UE viera inyecciones netas significativas a lo largo de 2022, en la región de 70 bcm, en comparación con un promedio de 55 bcm de 2017-21. Esto fue para asegurar que la UE alcanzara su objetivo de almacenamiento del 90% para el 1 de noviembre.
La UE ha aprendido lecciones importantes de la crisis energética de 2022, y es poco probable que veamos a los compradores europeos persiguiendo el mercado al alza en la medida en que lo hicieron para asegurar el suministro. Ya en 2025, la UE hizo que los objetivos de almacenamiento fueran más flexibles. Si bien el objetivo de almacenamiento del 90% se mantiene, puede lograrse entre el 1 de octubre y el 1 de diciembre, y en condiciones desfavorables, podría ser tan bajo como el 75%.
Las inyecciones netas de la UE en 2022 alcanzaron niveles récord, poco probable que se repita en 2026 (bcm)
La compra conjunta de Gas debería reducir la competencia interna
Uno de los problemas en 2022 no fue solo que Europa tuviera que competir con otras regiones por los suministros de GNL, sino que los compradores europeos competían entre sí por el suministro, lo que solo aumentó aún más los precios del gas en Europa.
Como resultado, la UE lanzó AggregateEU en abril de 2023, lo que llevó a un enfoque más coordinado para la compra de gas; la demanda de gas de la UE se agrupó y luego se emparejó con las ofertas de suministro. Según la UE, entre abril de 2023 y marzo de 2025, cerca de 100 bcm de demanda de gas se emparejaron con el suministro a través de la plataforma. Sin embargo, esto no significa que los compradores europeos compraran esta cantidad de gas, dado que las negociaciones bilaterales habrían tenido lugar fuera de la plataforma después del emparejamiento.
La Comisión Europea lo considera una herramienta útil para agrupar la demanda, reducir la volatilidad de precios, aumentar el poder de negociación y reducir la competencia interna por los suministros, dado que el mecanismo ahora es permanente, y desde julio de 2025, ha operado bajo la Plataforma de Energía y Materias Primas de la UE.
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