¿Seguirá subiendo el Dólar después de que termine la guerra del Petróleo?

El Dólar estadounidense sigue beneficiándose de la guerra en Irán, a pesar del agujero fiscal que añade al problemático presupuesto de Estados Unidos y el caos que genera para la inflación y la política monetaria. ¿Cómo es posible? Y más relevante aún, ¿preservará el Dólar su impulso una vez que la guerra del petróleo termine?

El estatus de activo refugio es algo extraño

A lo largo de la mayor parte de 2025, con el enfoque del mercado en los aranceles del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y su batalla personal con el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el Dólar parecía haber perdido su estatus de refugio. El precio del Oro se disparó a máximos históricos, e incluso la Plata se benefició de la diversificación. Pero las cosas comenzaron a cambiar a finales de enero.

El escenario cambió a finales de enero. Los metales preciosos se desplomaron después de que el presidente Donald Trump anunciara su nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal. Justo después, Trump inició la guerra del petróleo: primero, llevó al ex presidente venezolano Nicolás Maduro ante la justicia estadounidense, no sin antes alcanzar un acuerdo con la actual presidenta Delcy Rodríguez para tomar el control del petróleo venezolano. Nadie lo vio venir, pero un mes después, Trump se unió a Israel y lanzó un ataque masivo contra Irán.

Donald Trump tenía como objetivo controlar las energías fósiles, independientemente de lo que diga sobre sus intenciones. Pero no previó las consecuencias: precios más altos del crudo y preocupaciones generalizadas sobre el aumento de la inflación global.

El Dólar estadounidense fue inicialmente impulsado por los titulares sobre Warsh, que trajeron cierto alivio a los mercados financieros. El posterior avance del USD debido a la aversión al riesgo relacionada con la guerra fue inicialmente una sorpresa, y luego se alimentó por las crecientes preocupaciones inflacionarias.

La Reserva Federal no sorprendió al adoptar una postura de línea dura en su reunión de marzo, la misma postura hacia la que se inclinan todos los principales bancos centrales. Los actores del mercado pasaron de especular sobre cuántos recortes de tasas se realizarían en 2026 a comenzar a apostar por subidas de tasas antes de que termine el año.

En este punto, el USD no solo se beneficia de la demanda de refugio seguro en medio de la agitación geopolítica, sino también de la especulación de que la Fed no tendrá más opción que combatir la inflación relacionada con el petróleo con subidas de tasas.

Sin embargo, hay una advertencia: Estados Unidos ha sufrido dos cierres gubernamentales en los últimos meses, y que la economía se quede sin presupuesto no es una sorpresa. El país también enfrenta un déficit comercial masivo y sostenido que regresa a mediados de los años 1970. Los temores de un gran retroceso económico penden sobre EE.UU. como una espada de Damocles, a pesar de que el país siempre cae de pie.

En una nota positiva, las tasas de interés en EE.UU. siguen estando muy por encima de las de países pares, y la mayor economía del mundo conserva su capacidad para atraer inversiones, lo que respalda a la moneda local.

Dólar estadounidense, ¿el refugiado eterno?

En un escenario así, ¿qué pasará con el USD si la guerra continúa o no? Bueno, los mercados son cíclicos, eso no es novedad. Que el Dólar pierda terreno a lo largo de 2025 está lejos de ser representativo del estatus habitual de la moneda estadounidense. El USD es una moneda estable y confiable, y hay poco que pueda cambiar eso.

La imprevisibilidad del presidente Trump es, de hecho, un factor importante, ya que sus decisiones inesperadas que tienden a eludir las instituciones tradicionales son una gran fuente de incertidumbre, algo con lo que los mercados financieros odian lidiar. Sin embargo, los bonos del Tesoro estadounidense siguen siendo considerados la apuesta más segura del mercado.

Así que, digamos que la guerra continúa un par de meses más. La demanda de seguridad y la creciente especulación de que la Fed tendría que subir las tasas mantendrán al Dólar en el lado alcista.

Vamos con el mejor escenario: la guerra termina en cuestión de días y el pico inflacionario relacionado con el petróleo es de corta duración. ¿Sería eso suficiente para hacer caer al USD? Difícilmente. Los aranceles probablemente mantendrán la presión alcista sobre la inflación, y no habrá espacio para que la Fed adopte una postura moderada. En el mejor de los casos, la Fed probablemente mantendrá las tasas sin cambios en lugar de recortarlas. Por lo tanto, el USD puede perder impulso, pero no su dominio, ya que la incertidumbre prevalecerá.

Al final del día, el Dólar estadounidense seguirá siendo el Rey, al menos durante el resto de la larga vida que tú y yo tenemos por delante.