Reinicio transatlántico

Los mercados acaban de tomarse un respiro: EE.UU. y la UE firmaron un acuerdo comercial de última hora que evita una guerra arancelaria y desbloquea 1.3 billones de dólares en compromisos transfronterizos. Mientras tanto, el repunte de julio cobró impulso, con el estallido de las constructoras de viviendas, los materiales y las empresas de mediana capitalización, y ahora todas las miradas están puestas en las grandes tecnológicas, las petroleras y las farmacéuticas, al comenzar una semana de resultados financieros muy activa.

El pacto comercial entre EE.UU. y la UE: Arancel del 15%, 1.3 billones de dólares en compromisos

EE.UU. y la UE han alcanzado un acuerdo comercial de gran importancia que evita una perjudicial escalada arancelaria transatlántica a pocos días de la crucial fecha límite del 1 de agosto.

Detalles clave del acuerdo

Elusión arancelaria: La UE evita un posible aumento arancelario del 30-50% al aceptar un arancel general del 15% sobre la mayoría de las exportaciones a EEUU, incluidos los automóviles.

Beneficios para EE.UU.:

$750 mil millones en compras de energía de la UE

$600 mil millones en inversiones de la UE en EEUU.

Acceso sin aranceles a mercados selectos de la UE para productos estadounidenses.

Grandes ventas de equipo militar a Europa.

Exenciones y ambigüedades sectoriales: Los productos farmacéuticos y los metales (acero, aluminio) siguen siendo inciertos:¿

EE.UU. afirma que están excluidos.

La UE afirma que están incluidos en la tasa del 15%, y se está desarrollando un sistema de cuotas para los metales.

Cuotas en juego: El acero y el aluminio podrían estar sujetos a cuotas arancelarias basadas en el volumen, pero las condiciones aún están en desarrollo.

Resultado de estabilidad: Ambas partes enfatizan que este acuerdo evita una guerra comercial que podría perturbar el mercado por un comercio bilateral de $1.7 billones.

Nuestra opinión: En nuestra opinión, el nuevo acuerdo comercial entre EE.UU. y la UE representa una victoria política y económica para Washington y una retirada pragmática de Bruselas. Si bien el arancel del 15 % sobre la mayoría de las exportaciones de la UE es inferior al 30 % previsto, sigue representando un aumento considerable con respecto a los niveles anteriores a 2025, cuando muchos productos se enfrentaban a aranceles inferiores al 3 %, y podría aumentar las presiones inflacionarias en los próximos meses, dependiendo de si las empresas logran trasladar los aumentos de costes a los consumidores (el impacto en las cifras de inflación también depende de si los tipos se mantienen en niveles restrictivos).

Dicho esto, los mercados agradecerán la reducción de la incertidumbre y la posibilidad de evitar una guerra comercial a gran escala.

Los verdaderos beneficiados son los sectores estadounidenses: energía, defensa e infraestructuras se beneficiarán de los compromisos de la UE de comprar 750 000 millones de dólares en energía estadounidense e invertir 600 000 millones de dólares en la economía estadounidense.

Sin embargo, aún no sabemos si sectores como el acero, la automoción y los productos químicos podrían enfrentarse a cuotas más estrictas o a futuras exenciones. Hasta que surjan esos detalles, el impacto a largo plazo en estos sectores sigue siendo incierto y puede crear divergencias en el desempeño sectorial en Europa.

Qué observar esta semana – Temporada de resultados

Grandes tecnológicas:

Microsoft (30 de julio)

Qué observar: Monetización de la IA: Ingresos de Copilot (IA de Office 365) y cargas de trabajo de IA de Azure. Tasa de crecimiento de Azure: Especialmente en comparación con AWS y Google Cloud.

Márgenes operativos: Afectados por el aumento de las inversiones en capital e infraestructura de IA.

Previsión: Perspectiva de ingresos y márgenes para el año fiscal 2026 vinculada a los presupuestos de TI empresariales.

Meta (30 de julio)

Qué observar: Gasto en IA y gasto en capital: Meta ha incrementado el gasto en infraestructura de IA; las actualizaciones sobre los retornos son clave. Crecimiento publicitario: Tendencias en los ingresos publicitarios principales, especialmente Instagram y Reels. Pérdidas de Reality Labs: Los inversores continúan monitoreando la escala de las inversiones en metaverso. Participación del usuario: Crecimiento mensual y diario de usuarios activos en regiones clave.

Amazon (31 de julio)

Qué observar: Crecimiento y márgenes de AWS: Señales de reaceleración o compresión de márgenes. Ingresos publicitarios: Segmento de mayor crecimiento; indica la demanda del consumidor. Guía de inversión en capital: Especialmente gasto en infraestructura de IA e inversiones en logística.

Apple (31 de julio)

A qué prestar atención: Ventas de iPhone en China: En particular, las cifras post arancelarias y el impacto de la presión regulatoria. Estrategia de IA: Si Apple se está poniendo al día en IA/computación de borde. Ingresos por servicios: Apple Music, App Store, iCloud, es decir, segmentos con alto margen. Márgenes brutos: Preste atención al impacto de los costos de los componentes y el tipo de cambio.

Energía:

Exxon (1 de agosto) y Chevron (1 de agosto)

A qué prestar atención: Volúmenes y composición de producción, estrategias de retorno de capital, si están bien posicionados para aprovechar las ventajas del acuerdo comercial entre la UE y EE. UU. y el compromiso de la UE de comprar energía estadounidense. Resiliencia del sector salud y del consumo:

Los informes de Mastercard (31 de julio), Visa (29 de julio), P&G (29 de julio) y de empresas del sector salud como AstraZeneca (29 de julio), CVS (31 de julio) y AbbVie (31 de julio) ayudarán a los inversores a evaluar la demanda y la presión sobre los márgenes en vista de los aranceles y la inflación.

Julio muestra señales de un regreso a la rotación

Uno de los temas más claros en julio ha sido el regreso de un mercado rotacional, donde el liderazgo se está desplazando entre sectores en lugar de concentrarse en unas pocas empresas de gran capitalización. Un ejemplo destacado son las constructoras de viviendas, que han mostrado un fuerte impulso, especialmente después de que empresas como D.R. Horton ($DHI) superaran considerablemente sus medias móviles de 200 días. Estas rupturas técnicas sugieren un mayor potencial alcista, especialmente ante cualquier retroceso a corto plazo.

Esta fortaleza en las constructoras de viviendas forma parte de una mejora más amplia en el sector de consumo discrecional, que se ha quedado atrás, pero ahora se está recuperando. Si bien algunos inversores se han preocupado por la estrechez del mercado, el repunte de julio en sectores que anteriormente presentaban un rendimiento inferior está ayudando a disipar esas preocupaciones. Cabe destacar que el S&P 500 Equal Weight está cerca de alcanzar nuevos máximos de cic

Los materiales también participan en la rotación, mostrando su mayor amplitud técnica (acciones por encima de sus 200 días) en casi un año. Hay indicios tempranos de que el rendimiento relativo de los materiales está comenzando a mejorar, lo que representa otro avance positivo.

SPDR S&P Homebuilders ETF ($XHB)

El XHB subió un 5% la semana pasada, cerrando en 106,29. También marcó el cuarto cierre diario consecutivo por encima de la media móvil de 200 días, muy vigilada, lo que ofrece esperanzas de un posible cambio de tendencia a largo plazo. Una fuerte zona de resistencia se encuentra alrededor del nivel 112, ya que esta área tuvo múltiples puntos de contacto a lo largo de 2024 y principios de 2025. A la baja, el nivel 100 sirve como soporte a corto plazo, donde el ETF tocó fondo la semana pasada. Justo por debajo de ese nivel se encuentra la media móvil de 50 días, lo que refuerza aún más la zona de soporte.

“Hecho para Alemania”: ¿Una señal de compra para las empresas de mediana y pequeña capitalización?

Se ha desatado una intensa competencia por la inversión y la competitividad geográfica entre países como EE. UU., China y los estados miembros de la UE. El lanzamiento de la iniciativa “Hecho para Alemania” es una respuesta directa. Fue fundada por 61 empresas con el objetivo de fortalecer de forma sostenible a Alemania como destino de inversión. La iniciativa busca poner fin al estancamiento económico que ya dura tres años. Además de corporaciones alemanas como BASF, SAP y Volkswagen, también participan gigantes estadounidenses como Nvidia, BlackRock y Blackstone.

Sin embargo, persiste un punto crítico: el volumen total de inversión es una combinación de compromisos de capital ya planificados y nuevos. La proporción exacta de nuevas inversiones aún no está clara. Los informes sugieren que se está considerando una cantidad de tres dígitos de miles de millones de euros en capital nuevo. Para contextualizar: 100 000 millones de euros representan alrededor del 2,3 % del PIB alemán. Si este capital es realmente adicional y se utiliza eficientemente, sería un paso importante, pero aún serían necesarias más medidas.

MDAX como indicador de sentimiento: También sigue siendo incierto qué sectores, regiones o proyectos se beneficiarán específicamente de las inversiones "Hecho para Alemania". Hasta el momento, existe falta de transparencia y claridad en su implementación. Muchas empresas del MDAX y del SDAX dependen en gran medida de la economía alemana. Una mejora en las condiciones marco de la economía alemana podría generar un potencial de rentabilidad superior a la media para estas acciones.

En los últimos tres años, el MDAX ha ganado tan solo un 16%, y en los últimos cinco años, el aumento es de tan solo un 15%. El índice cotiza actualmente alrededor de un 14% por debajo de su máximo histórico. Quienes no inviertan en todo el índice deben tener en cuenta que no todas las acciones se beneficiarán por igual. Los inversores deben ser selectivos y centrarse en empresas de calidad con balances sólidos, capacidad de innovación y un sólido posicionamiento en el mercado.

En resumen: Si las grandes corporaciones mantienen su compromiso con Alemania, las empresas medianas, los proveedores y los ecosistemas regionales a lo largo de la cadena de valor también se beneficiarán. Sin embargo, sin reformas estructurales integrales, existe el riesgo de que el capital invertido no produzca el impacto previsto.

Al invertir en activos tokenizados, existen cinco capas clave que operan entre bastidores para que el sistema sea seguro, rápido y fácil de usar. La cadena de bloques base (como Ethereum o Solana) es donde se almacenan los activos: influye en la rapidez y la rentabilidad de las transacciones. La capa de protocolo establece las reglas que rigen la creación y el intercambio de fondos digitales. Las herramientas de cumplimiento normativo gestionan aspectos como la verificación de identidad y la prevención del fraude, lo que ayuda a las plataformas a mantener la legalidad y la seguridad.

Los agentes de custodia y transferencia gestionan quién posee sus activos y cómo se informan, lo cual es fundamental para proteger sus inversiones. Finalmente, el acceso frontal, como las aplicaciones y los paneles de control, es lo que realmente ve y utiliza para gestionar sus inversiones. Cuando las cinco capas funcionan correctamente en conjunto, obtiene una experiencia de inversión fluida, segura y fiable.