Reacción a la bajada de la Fed de 25 puntos básicos
|La Fed recortó los tipos de interés en 25 puntos básicos, tal y como se esperaba. La gran sorpresa fue que solo hubo un voto en contra, el del gobernador Miran, que abogaba por un recorte de 50 puntos básicos. Se había especulado con que tanto el gobernador Christopher Waller como la gobernadora Michelle Bowman presionarían a favor de un recorte de 50 puntos básicos durante esta reunión.
La declaración también tuvo un tono duro, ya que la Fed reconoció que habían aumentado los riesgos a la baja para el empleo y mencionó que la inflación había subido.
Aunque la proyección central del comité de la Fed “el votante medio” anticipaba dos recortes adicionales por parte de la Fed hasta finales de año, esto estaba en línea con lo que el mercado había descontado. La previsión (dot plot) de la Fed para 2026 solo bajó 25 puntos básicos, hasta el 3.375 %, y está muy por encima de las expectativas del mercado, que apuntan a un tipo de interés oficial inferior al 3% a finales del próximo año.
Aunque el mercado considera que las dos bajadas adicionales en 2025 son moderadas, en general creo que el mensaje es hawkish. Waller y Bowman no votaron a favor de las bajadas de 50 pb que había previsto el mercado, la previsión de la Fed para 2026 no bajó hasta las expectativas del mercado, y la Fed sigue reconociendo una inflación persistente.
Rueda de prensa del presidente Jerome Powell
El presidente Jerome Powell reconoció que los aranceles están aumentando la inflación, pero la hipótesis de base es que, por ahora, se trata de un aumento puntual de los precios. Powell justifica el recorte porque, por ahora, el equilibrio de riesgos ha pasado de la inflación al aumento de la tasa de desempleo.
El presidente Powell sigue hablando de la falta de demanda y oferta de mano de obra para la economía como la razón por la que la tasa de desempleo se mantiene baja. Sin embargo, en mi opinión, utilizar una tasa de desempleo baja para justificar una tasa de política monetaria más alta es un error hawkish, ya que significa menos ingresos laborales para la economía.
Jerome Powell mencionó que considera estos recortes como recortes de «gestión de riesgos». Históricamente, los recortes de gestión de riesgos solo indican recortes de unos 75 puntos básicos, por ejemplo, los recortes de la Fed de 1998 y los de 2018. Esto se acerca a lo que indica el gráfico de puntos, pero no a lo que el mercado estaba descontando.
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