¿Qué Fed? – Las esperanzas comerciales alimentan el apetito por el riesgo

La reunión de esta semana de la Reserva Federal (Fed) se desarrolló según lo planeado. Fue de línea dura, aunque casi tan de línea dura como se esperaba. La Fed mantuvo las tasas de interés sin cambios, como se anticipaba ampliamente, y señaló que no tiene prisa por recortarlas antes de reunir más datos para evaluar el impacto real de la política arancelaria. Cree que los aranceles podrían llevar a una mayor inflación y un mayor desempleo. Y aunque se espera que el aumento de la inflación sea temporal, existe la posibilidad de que persista.

El asunto es que la Fed piensa que el desempleo en EE.UU. sigue siendo bajo y la demanda lo suficientemente estable como para permitir que el banco central se mantenga al margen hasta que haya más claridad. Algunos miembros incluso afirmaron que no apoyarían recortes de tasas preventivos para protegerse contra una economía en desaceleración. ‘No es una situación en la que podamos ser preventivos’, dijo el presidente Powell. ‘Porque en realidad no sabemos cuál será la respuesta correcta a los datos hasta que veamos más datos.’ Justo. No es Superman; no tiene una bola de cristal y no puede predecir cómo evolucionará la situación arancelaria, cómo reaccionarán otros países o cómo se desarrollará todo económicamente para EE.UU.

Así que la decisión del FOMC de ayer y la conferencia de prensa tuvieron sentido. El rendimiento a 2 años de EE.UU. rebotó después de la decisión, la probabilidad de un recorte en junio se redujo al 20%, y las acciones estadounidenses se vieron presionadas.

Pero los titulares cambiaron rápidamente: la noticia de que la administración Trump eliminaría las restricciones a los chips de inteligencia artificial diseñadas por Biden dio un impulso tardío a los principales índices en la última media hora de negociación. Nvidia, que se mantuvo estable durante la mayor parte de la sesión, subió más del 3% en los últimos 30 minutos.

Sin embargo, esperen, todavía no se eliminarán esas restricciones a la IA. Serán reemplazadas por reglas “más simples”, dijo la Oficina de Industria y Seguridad del Departamento de Comercio. Como resultado, las acciones de Nvidia se mantuvieron estables o ligeramente negativas en las operaciones posteriores al cierre del mercado, mientras los inversores digerían la noticia.

AMD, el mayor rival de Nvidia, saltó un 1.76% después de publicar sólidos resultados trimestrales y ofrecer un pronóstico optimista para el trimestre actual, impulsado por la demanda de computadoras personales de alta gama capaces de ejecutar software de IA. Sigo creyendo que AMD está en una posición interesante para crecer a medida que los inversores se calientan con la idea de que los chips más baratos pueden funcionar relativamente bien y pueden ser elegidos sobre los productos premium de Nvidia. Sin embargo, el hecho de que Oriente Medio podría ver relajadas las restricciones a los chips de IA es una excelente noticia para Nvidia, ya que los países de la región tienen bolsillos profundos y probablemente optarán por chips de primera categoría: los de Nvidia.

Apple anunció—durante su testimonio en la demanda del Departamento de Justicia de EE.UU. contra Alphabet—que planea renovar su navegador Safari para resaltar motores de búsqueda impulsados por IA. Este movimiento podría marcar el final de un acuerdo de 20.000 millones de dólares al año (sí, 20.000 millones por año) con Google para ser el motor de búsqueda predeterminado en los dispositivos de Apple. Los motores de búsqueda de IA ahora formarán parte de una lista, no serán el predeterminado.

¿Reacción? Una fuerte caída del 7.5% en el precio de las acciones de Google, en medio de crecientes preocupaciones de que los motores impulsados por IA aumentarán la competencia y socavarán el monopolio de Google en línea de búsqueda que ha durado décadas. Dicho esto, Google sigue siendo un jugador significativo en IA; tiene acceso a vastas cantidades de datos que los competidores carecen, y hará todo lo posible para preservar su dominio. Pero la llegada de ChatGPT claramente puso fin al reinado indiscutido de Google en el sector, lo que significa que la compañía ahora necesita trabajar más duro: invertir, innovar y reinventarse. Eso suena como el final del dinero fácil.

Ampliando la vista, las acciones en China y Japón están cotizando más firmes esta mañana, mientras que los futuros de EE.UU. y Europa están en verde antes de un esperado anuncio de acuerdo comercial con un "gran" país—reportadamente el Reino Unido. Si bien el Reino Unido no es un gran exportador hacia EE.UU., el progreso allí podría preparar el terreno para acuerdos más significativos con socios pesados como India, China, Japón o la UE. Considéralo un prometedor aperitivo antes del plato principal.

Obtendremos más detalles más tarde hoy, pero por ahora, el optimismo comercial está superando la postura de línea dura de la Fed de ayer y podría ayudar a establecer el tono para el resto de la semana—especialmente con EE.UU. y China preparándose para reunirse en Ginebra para discutir su insostenible situación arancelaria. Los informes sugieren que Temu y Shein vieron caídas en las ventas de dos dígitos en la semana siguiente a los aumentos de precios destinados a trasladar los aranceles de Trump a los consumidores estadounidenses. Los desarrollos positivos en ese frente podrían dar a los mercados otro impulso. Dicho esto, cualquier cosa que no sea un recorte del 50% en los aranceles actuales probablemente no moverá la aguja mucho.