Precio del petróleo al alza, sin acuerdo a la vista entre Irán y EE.UU.

• Entusiasmo mixto de los inversores al inicio de la semana.
• No está claro cuándo se reabrirá el Estrecho de Ormuz.
• Funcionarios del BCE aumentan las probabilidades de una subida de tipos en junio al 90%.
• Uber hace una oferta de 11.000 millones de euros por Delivery Hero, mientras las fusiones y adquisiciones regresan.
• Ferrari se mantiene estable, ya que el monstruo de los vehículos eléctricos no logra entusiasmar a los inversores.

El sentimiento de riesgo es mixto el martes, el precio del petróleo sube un 2%, pero el crudo Brent se mantiene por debajo de 100$ por barril, las acciones europeas están mayormente a la baja, pero el FTSE 100 registra una ligera ganancia mientras intenta recuperar terreno tras haber estado cerrado el lunes. Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses apuntan a una apertura al alza más tarde hoy. Los mercados están digiriendo mensajes contradictorios provenientes de la Casa Blanca respecto a la guerra en Irán. Durante el fin de semana, había grandes esperanzas de que se pudiera acordar un pacto entre EE.UU. e Irán a corto plazo. Esto provocó una caída del 6% en el precio del petróleo el lunes y un amplio repunte en acciones y bonos.

Mensajes contradictorios sobre el acuerdo de paz en Irán

Sin embargo, el entusiasmo de los inversores se ha moderado parcialmente el martes. EE.UU. lanzó nuevos "ataques defensivos" contra Irán, aunque los funcionarios iraníes permanecen en Doha para las conversaciones de paz para poner fin a la guerra. Las esperanzas de un fin inminente del conflicto se están desvaneciendo; sin embargo, los mercados quieren creer que la guerra terminará pronto. Por eso las acciones se mantienen elevadas y los índices estadounidenses siguen cerca de máximos históricos. El problema para los inversores es que la alternativa, una guerra prolongada sin señales de reapertura del Estrecho de Ormuz, podría provocar daños económicos a largo plazo para la economía global. El mundo no puede seguir agotando las reservas de petróleo; en algún momento, el petróleo de Oriente Medio será necesario para sostener el crecimiento económico, incluso si la economía global ha sido resistente hasta ahora. Si llegamos a ese punto, será cuando el mercado bursátil reaccione; hasta entonces, podríamos ver una subida gradual adicional en las acciones estadounidenses, con los índices europeos y asiáticos más vulnerables a los movimientos en el precio del petróleo.

El Estrecho de Ormuz permanece prácticamente cerrado por otra semana

Algunas partes del mercado bursátil parecen dispuestas a aceptar lo que diga la administración estadounidense sobre los acuerdos de paz, por ahora. Marco Rubio dijo que tomará días alcanzar un acuerdo. Los medios en Asia han informado que EE.UU. e Irán están cerca de acordar la reapertura del Estrecho de Ormuz. Sin embargo, eso solo ocurriría 30 días después de que se haya acordado un pacto de paz inicial. Durante esos 30 días, Irán despejaría el Estrecho de minas y, después, dejaría de cobrar tarifas de tránsito a los petroleros que atraviesan la vía marítima. Esto suena como una solución ordenada y que podría mantener el sentimiento del mercado optimista; sin embargo, el punto conflictivo es el acuerdo de paz, y en algún momento la paciencia de los inversores se agotará.

Los rendimientos de los bonos subieron marginalmente el martes, tras caer bruscamente a finales de la semana pasada. Los bonos soberanos globales han sido volátiles en los últimos días, especialmente en el Reino Unido, y esperamos ver periodos en los que los rendimientos retrocedan a medida que los riesgos geopolíticos disminuyan. Sin embargo, la visión general sigue siendo que la guerra en curso plantea riesgos fiscales e inflacionarios significativos, y es probable que estos se mantengan durante las próximas semanas.

El rendimiento del bono a 10 años del Reino Unido vuelve a situarse por debajo del 5%, ya que la caída del precio del petróleo y las señales de que un nuevo primer ministro laborista mantendrá las reglas fiscales están calmando un mercado de deuda nervioso. El rendimiento del Gilt a 10 años cotiza actualmente en 4.86%, desde un pico de 5.17% a mediados de mayo.

El BCE se prepara para subir tipos el próximo mes

Las interrupciones en las materias primas probablemente tardarán meses en resolverse, y esto se está convirtiendo en un problema para el BCE. La miembro alemana del BCE, Isabel Schnabel, dijo el martes que votaría a favor de subir los tipos de interés en junio, incluso si se llega a un acuerdo para poner fin a la guerra en Irán. Su argumento es que la guerra ha durado mucho más de lo esperado y que los precios más altos de la energía están afectando a la economía más amplia de la Eurozona. El mercado espera que el BCE suba los tipos dos veces este año, después de haberlos mantenido estables durante un año. El banco central debatió una subida el mes pasado y actualmente hay un 90% de probabilidad de una subida en la reunión del BCE del próximo mes.

La perspectiva de una subida de tipos no ha impulsado al euro, que ha bajado un 0.3% frente al USD en el último mes y ha caído más de un 1% en los últimos 3 meses. El principal motor del mercado de divisas ahora mismo es la guerra en Oriente Medio y la demanda de dólares. Sin embargo, la perspectiva de un BCE de línea dura que se mantenga firme frente a la inflación, especialmente si no hay acuerdo para poner fin a la guerra antes de la reunión del próximo mes, podría provocar una reversión. Si el EUR/USD logra superar 1.1650$, esto abriría la puerta a ganancias adicionales, acercándose a 1.18$ a largo plazo.

Gráfico 1: EUR/USD

Uber hace oferta por Delivery Hero

Hay algunas cosas a seguir esta semana, incluyendo los datos de inflación de EE.UU. el jueves y algunas noticias de fusiones y adquisiciones al otro lado del Atlántico. Uber ha hecho una oferta indicativa por Delivery Hero, la empresa alemana de entrega de alimentos. Su precio de acción subió un 10% con la noticia, aunque podría haber varios obstáculos antimonopolio que superar antes de que el acuerdo pueda concretarse. La oferta de Uber valora a la compañía en poco más de 11.000 millones de euros, y ya posee algo menos del 20% de la empresa. El precio de la acción sube modestamente el martes, pero puede que necesitemos ver más avances en el acuerdo antes de que Delivery Hero se acerque a su máximo pandémico.

Los sueños de vehículos eléctricos de Ferrari decepcionan a los inversores

Ferrari domina los titulares por todas las razones equivocadas el martes. El lanzamiento de su primer vehículo totalmente eléctrico ha decepcionado a los inversores, y su precio de acción ha caído un 6% hasta ahora esta mañana. El precio de la acción ha bajado casi un 9% en lo que va de año, y el camino de menor resistencia apunta a más pérdidas para los fabricantes de autos deportivos en 2026. La pregunta es, con un precio base de 550.000 euros, ¿están los clientes dispuestos a gastar eso en un vehículo eléctrico cuando su rendimiento es una incógnita y su mercado clave, Oriente Medio, sigue inmerso en la guerra entre EE.UU. e Irán? Por ahora, es difícil ver cómo Ferrari puede impulsar su precio de acción, y no vemos la caída de hoy como un trampolín para una recuperación.